时隔三月成交额再破6000亿元！突破3000点，牛市来了吗？
近日，在市场情绪持续高涨下，A股表现亮眼。特别是17日，四大股指不仅悉数大涨，上证综指更是重上3000点“高地”。
截至收盘，上证指数报3022点，涨幅1.27%，；深证成指报10306点，涨幅1.45%；中小板指报6546点，涨1.46%；创业板指报1801点，涨幅1.2%。其中，沪指创下一个月新高，深成指创下8个月新高，创业板指则创一年半新高。今日共48股涨停，30股封板未遂，封板率为61.5%。
全球最大对冲基金桥水掌门人达里奥今年不止一次表达对中国市场的强烈看多，谈到中国市场的投资机会，还说不投资中国才是非常危险的。同时，他也积极做多中国资产。
外盘方面，今晨美股标普500指数涨0.03%；欧洲Stoxx50指数跌0.73%；美元指数涨0.20%；WTI原油涨0.42%；Brent原油涨0.89%；伦铜跌0.09%；黄金涨0.01%。美豆涨0.76%；美豆粕涨0.33%；美豆油涨2.08%；美糖跌0.15%；美棉跌0.82%；CRB指数涨0.05%，BDI指数跌2.59%。离岸人民币CNH贬0.10%报6.9989；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨1.27%。 美股恐慌指数VIX涨1.24%至12.29，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数跌3.46%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌0.68%。
据期货日报记者了解，昨日两市个股上涨家数达3087只，超过全部A股的80%。其中，共48股涨停，30股封板未遂，封板率为61.5%。另有132只个股创年内新高。盘面上，蓝筹与题材均走强，面板、证券、银行、虚拟现实等板块指数涨幅居前。
全天两市成交超过7500亿元（时隔三月成交额再破6000亿元），北向资金全天净流入88亿元，创11月26日以来新高，为连续24日净流入。市场的“牛味”似乎越来越浓。
据期货日报记者了解，自上周五截至今天，A股已经实现三连阳行情。
而近期持续上涨的原因，在东莞证券分析师费小平看来，主要是因为近期利好消息偏多。特别是对今年市场影响偏大的中美经贸谈判，第一阶段十协议达成共识大幅提升了市场的风险偏好。自11月27日以来，发布的宏观数据基本好于此前市场预期，证明大部分风险已经释放，提振了市场信心，最终在市场情绪的好转下推动股指上涨。
据期货日报记者了解，11月份，中国工业和服务业增长均有所加快。其中，规模以上工业增加值同比增长6.2%，比上月加快1.5个百分点。此外，同期市场销售亦表现较好。统计显示，11月份，社会消费品零售总额同比增长8%，比上个月加快0.8个百分点。
加之，货币政策虽因通胀受阻，但总体方向还是放松的，且北上资金已连续24日持续净流入，累计“壕买”超900亿元，并刷新今年连买天数最高记录。另外，考虑到两融资金近12个交易日连续增长，规模达250亿元，诺亚研究二级市场团队负责人姜奇甲认为，这些都为A股打下了不错的基础，短期内市场仍有一定向上空间。
期指方面，从当前估值角度来看，市场安全边际有所提高。据上海中期研究所测算的全A指数估值、沪深300、上证50和中证500指数的估值来看，截至12月13日，估值水平分别为14.83、26.47、20.06和10.35，由低到高的分位数分别为11.60%、20.90%、16.60%和9.50%，当前指数由前期低部小幅回升，均处于机会值区域，位于多头配置状态，下方空间有限。
就期指而言，近期三组期指主力合约均转为升水结构，且升水幅度有所增加，2倍的IH/IC当月合约比值收窄至1.1581，创三个月来新低。从技术面来看，上证指数突破前期横盘整理状态，市场多头力量较强。从资金面来看，北向资金自10月之后，日均净流入达36.88亿元，且两市融资余额创4月以来新高。
从投资机会来看，根据上海中期研究所对指数估值上下限的估算来看，当前比较好的投资指数优先顺序为：中证500指数>上证50指数>沪深300指数；具有较大空间的指数顺序为：沪深300指数>中证500指数>上证50指数。综合来看，中证500指数的优先级较高。从期指的套利交易方面来看，上海中期股指分析师闫星月认为，权重类指数和中小盘指数存在此消彼长的态势，关注IH/IC比值间套利机会。
实际上，在英大证券首席经济学家李大霄看来，上证指数于2019年12月17号11:10分上穿3000点，这是值得纪念的历史时刻，12年以来，3000点被无数次上下穿越，这次是最后一次穿越。未来伴随着中国经济飞速发展，伴随着中国股市市场化改革，伴随着国企改革的进程，伴随着长期资金入市，伴随着改革开放，伴随着中国股市市场化、规范化、国际化的进程，A股市场将迎来“大国牛”。
他认为，这轮牛市的起点在2440点，是中国股市第五个历史大底，起点足够低，也是具备大牛市的基础。且与以往不同，这轮牛市的机构化长期化特点非常明显，改变了散户市场的特征，上穿3000点后，长期运行在3000之上概率较大。
对此，姜奇甲表示认同，在他看来，“从大的经济周期看，在2020年下半年宏观经济可能开启新的产能周期，加之一季度后通胀的回落对于货币政策的掣肘因素减轻，市场大概率将再次迎来流动性拐点，明年市场走出慢牛行情的概率很大，因此目前是一个良好的布局期。从中观行业看，明年市场风格可能会转向周期加消费并重的局面，可以适当增持处于估值或者政策底的银行、汽车以及地产行业”。
在这样的情况下，格林大华期货投资咨询部负责人赵晓霞表示，未来更看好300ETF、500ETF及IC和IF的多头行情。据了解，市场的上涨预期令三大股指期货的贴水情况大幅改善。尤其是之前贴水最为严重的中证500期货，目前也出现了升水的状态，对冲成本大幅降低。考虑到未来A股或将迎来牛市，赵晓霞认为，具有代表性的沪深300ETF和IF未来继续走高的可能性偏大，叠加目前中证500和IC目前估值偏低，“因此也很值得配置”。
另外，姜奇甲认为，如果未来能配合市场成交量的放大以及市场普涨行情的出现，阿尔法策略将扭转今年下半年以来的受限局面，重新获得良好的投资回报。
年底将至，一直被“美元荒”危机困扰的美联储继宣布计划印钞5400亿美元之后，近日次公布一个史上罕见的大规模“放水”计划。据外媒报道，纽约联储周五（12月13日）凌晨发布的最新“回购操作声明”显示，自今年12月13日至1月14日一个月间，美联储将再放水近5000亿美元。到1月中旬，美联储的资产负债表将从目前的4.066万亿美元扩大到有史以来最高的4.5万亿美元！
海外资金第一时间从美国市场撤出。据Refinitiv Lipper提供的数据，自今年年初以来，投资者已经从美股的共同基金和交易所交易基金（ETF）中撤出了1355亿美元，创下自1992年有记录以来的最大撤资规模。
与之形成鲜明对比的是，海外资金却是争相涌入中国金融市场。数据显示，2019年前三季度，境外投资者净增持境内债券和股票900亿美元左右（约合人民币6283亿元）。最近，桥水在中国的公司“桥水（中国）投资管理有限公司”悄然将注册资本金从1.2亿元人民币增至3.1亿元人民币，这在外资私募里面非常少见。实际上，桥水掌门人达里奥今年不止一次表达对中国市场的强烈看多，谈到中国市场的投资机会，还说不投资中国才是非常危险的。同时，他也积极做多中国资产。
据12月16日中国央行最新消息，12月20日将在中国香港招标发行6个月期100亿元人民币央票。这是年内央行第7次在中国香港发行央票，7次共在中国香港总共发行了19期、累计1700亿元的央票，如此频繁的行动是较为罕见的。
虽然，在众多数据的证明下，目前市场普遍认为A股大概率已进入牛市，但业内人士也指出，随着主线行情快速分化，指数在冲关期间一定会有所反复，对于标的选择上尽量规避业绩雷、减持雷、解禁雷。
特别是临近年底，目前正是上市公司年报预告集中披露期，不仅预亏预减股也陆续亮相，部分公司还公布了股东减持计划。另外，岁末年初，A股将迎来限售股解禁洪峰。都将给参与者造成巨大的影响，上述业内人士表示，投资者需先对相应情况有所了解，以免在配置上因为年底业绩、坚持、解禁等受到影响。
对于未来股票上的配置，市场普遍认为券商、科技等都很值得关注。
国泰君安2020年度策略表示，资本市场改革继续推进，2020年A股市场盈利与估值均有一定修复空间。看好保险、券商板块。其中证券行业受益于“深化资本市场改革12条”逐步落地，资本市场监管适度放松，及A股市场有望表现稳健。中信证券认为，明年一季度和四季度，金融板块都有上涨机会。
招商证券表示，在行业配置层面，2020年聚焦科技、券商、低估值地产建筑。其中，明年利率有望进步一下行，社融可能会保持低迷，流动性驱动的券商有望有不错表现。
海通证券表示，预期较低的券商、低估值高股息的银行地产板块值得关注。在金融供给侧改革的背景下，未来券商的盈利有望回升。当前中国类似美国1980年代，正由传统经济转向新经济，需要大力发展第三产业尤其是科技等新兴产业，我国股权融资有着巨大的发展空间。
在金融供给侧改革的背景下，资本市场增量改革也不断推进。在监管部门鼓励下，业务创新将赋予券商更大的发展动力，监管部门鼓励银行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提高券商的盈利能力。
中信建投认为，2020年金融去杠杆工作逐步走进尾声，银行、证券和保险行业的资本金都得到补充。金融行业杠杆率水平和风险都进入一个可控的状态。2020年利率下降引导，金融支持实体经济将继续发力。相对而言，大力发展直接融资将是核心的步骤。随着金融对外开放的扩大，培育中国的证券业航母等工作也逐步展开，证券行业是金融行业中机会最突出的行业。看好资本金雄厚、投资银行业务优异的头部证券公司。
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责任编辑：张玉洁 主管：李红珠
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