金融圈炸了！美联储深夜宣布紧急降息50个基点，特朗普仍不满足！美股再度重挫，金价收盘暴涨逾3%……

昨夜，在特朗普连续炮轰之后，美联储突然宣布紧急降息0.5个百分点，以应对新型冠状病毒带来的日益严重的经济威胁。这是自金融危机以来的首次紧急降息。眼下，华尔街动荡不安，美国总统特朗普也不断发出威吓之声。特朗普呼吁降低利率，以保持与其他全球央行政策的竞争力。

值得一提的是，昨日澳大利亚央行宣布降息25个基点，创纪录新低，打响了全球主要央行降息的“第一枪”！马来西亚紧随其后，下调利率25个基点。

加拿大当地时间3日，七国集团财长和央行行长就新冠疫情发表联合声明。声明表示，鉴于新型冠状病毒对全球增长的潜在影响，我们重申致力于使用所有适当的政策工具来实现强劲、可持续的增长，并防范下行风险。除了加强扩大卫生服务的力度外，七国集团财长还随时准备采取行动，包括酌情采取财政措施，以帮助应对这一病毒并在此阶段支持经济。

就在刚刚，香港金管局宣布将基准利率下调50个基点至1.50%。截至今日凌晨收盘，美股标普500指数跌2.81%，欧洲Stoxx50指数涨0.46%，美元指数跌0.48%，WTI原油跌0.88%，Brent原油跌2.47%，伦铜跌1.10%，黄金涨3.23%。美豆涨0.38%，美豆粕涨0.45%，美豆油涨0.83%，美糖跌0.29%，美棉跌1.10%，CRB指数涨0.88%，BDI指数涨1.86%。离岸人民币CNH升0.23%报6.9463，德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.17%。 

3月3日，无愧于超级星期二之名。G7会议刚刚开始，大选尚未开始，美联储先意外降息50个基点，以应对新冠状病毒带来的经济威胁。

一时间，黄金短线拉升逾30美元，甚至一度突破1640美元/盎司一线。

美股同时短线上扬，道指涨超400点，标普500指数涨近1%，纳指涨0.6%。随后主要股指开始不断振荡。

美元指数，在这样的情况下，重挫下行，一度跌破97关口，刷新近两个月新低至96.92。

相应的离岸人民币对美元汇率开始上行，甚至一度突破6.94关口，较日内低点反弹近500个基点。

美联储紧急宣布降息50个基点

当地时间3月3日周二上午，美联储宣布紧急降息0.5个百分点，将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%，以遏制冠状病毒流行病的蔓延带来的潜在经济干扰。

据期货日报记者了解，此举是2008年金融危机以来美联储首次紧急降息，美联储联邦基金利率目标区间现在落在1%—1.25%之间。

美联储主席鲍威尔在降息后的新闻发布会上表示，本次降息的理由主要是不断蔓延的疫情给美国经济前景带来了极大的不确定风险，但美联储有能力在应对这一挑战的同时尽力保持美国经济强劲。

“当然，降息是不会降低感染率，也不会修复断裂的供应链的。我们明白这一点，”鲍威尔说，“但我们相信，我们的行动将为经济提供有意义的提振。更具体地说，它将支持宽松的金融条件，避免金融条件收紧，因为这会影响经济活动，并有助于提振家庭和企业信心。”

实际上，在同一份声明中，美联储还提出了进一步刺激的预期：“委员会正在密切监视事态发展及其对经济前景的影响，并将使用工具并采取适当行动来支持经济。”

据了解，目前新冠疫情在中国以外的地区感染了1万多人，且有进一步蔓延的趋势。

而随着疫情的蔓延，全球经济受到了巨大冲击。金融市场的反应尤为明显，随着上周有迹象表明该疫情在意大利、伊朗及韩国开始大规模暴发并难以有效遏制，不仅股市大幅下跌，创2008年以来最大单周跌幅，大宗商品价格也受到了一定的影响，叠加美国长期国债收益率屡创新高，市场避险情绪不断攀升。

全球央行协调行动

美联储紧急降息，上一次先例还是在2008年雷曼兄弟倒闭后，2008年10月将利率下调了50个基点。而且，美联储此次降息先发制人，是在承认该国经济仍很前强劲，而非出现问题的时候作出的。

与此同时，由七个发达经济体组成的七国集团（G7）财政部长和央行行长发表声明，正在密切监视新冠病毒扩散及其对市场和经济状况的影响。

G7在声明中称，承诺使用所有适当的政策工具来实现强劲可持续的增长并防范下行风险。除加强扩大卫生服务力度，G7财长还准备采取行动，包括酌情采取财政措施，以帮助应对这一病毒并在此阶段支持经济。G7央行将继续履行其职责，从而在保持金融体系弹性的同时，支持价格稳定和经济增长。

为应对新冠肺炎疫情冲击，全球央行集体行动。

3月2日，国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃和世界银行集团行长戴维·马尔帕斯发表联合声明，随时准备帮助成员国应对COVID—19病毒带来的人员灾难和经济挑战。

“将尽最大可能地利用现有的工具，包括紧急融资、政策建议和技术援助。”该声明说，正在与国际机构和成员国当局积极合作，特别关注那些卫生系统最薄弱、人民最脆弱的贫穷国家。加强一国卫生监督和应对系统对于控制本次和未来任何疫情的扩散至关重要。对于应对COVID-19病毒带来的卫生和经济影响而言，国际合作至关重要。

全球主要央行行长也暗示将采取行动。

欧洲央行行长拉加德2日声明称，新冠肺炎疫情暴发是一个快速发展的状况，给经济前景和金融市场的运作带来风险。欧洲央行正在密切监视事态发展及其对经济、中期通胀和货币政策传导的影响。拉加德说：“我们随时准备采取必要的针对性措施，并与潜在风险相称。”

3月2日，日本央行行长黑田东彦也在声明中表示，由于新冠肺炎的传播，全球金融和资本市场近来一直不稳定，经济活动的前景也越来越不确定。日本央行将密切监视未来的发展，并将努力通过适当的市场运作和资产购买来提供充足的流动性并确保金融市场的稳定。

日本首相安倍晋三周二表示，根据新型肺炎疫情对经济造成的影响，政府准备推出进一步财政刺激措施。他说，已编制一份支出计划预防各类风险，并将密切监控疫情对全球及日本经济的影响，若有必要将推更多支出措施，将毫不犹豫采取行动。

3月3日，两家央行同步降息。先是澳大利亚联储在当地时间3月3日宣布，将3月现金利率下调25个基点至0.50%，创记录新低。随后，马来西亚也加入了“降息先锋军“，宣布下调利率25个基点，至2.50%，是2010年7月以来的最低水平。

High Frequency Economics首席经济学家Carl B. Weiberg表示，市场预期美联储降息，但未料到降息如此突然。美联储的行动表明，其他央行也可能在春季出台紧急降息或相关政策举措。

但道明证券外汇策略全球主管Mark McCormick提出了不同意见。他表示：“这肯定会利空美元。美联储正在降低利差成本。问题是，哪些国家还有实施财政刺激的空间，而美国在大选年没有这种空间。同时，能够跟随美联储脚步、降低利率的央行并不多。“

虽然如此，但还是有人对本次意外降息不满足。实际上，就在美联储宣布紧急降息后不久，美国总统特朗普就通过其推特账户再次发声，呼吁美联储继续降息。

而CME美联储观察也显示，在美联储意外紧急降息之后，市场对于美联储在4月份进一步降息25个基点至0.75%—1.00%的概率仍高达68.6%。

实际上，3月2日摩根大通（JPMorgan Chase）首席美国经济学家迈克尔•费罗里（Michael Feroli）表示，他现在看到美联储今年被迫降息至零的可能性为50%，而上周为33%。

据了解，目前英国货币市场已完全消化了此前英国央行降息25个基点的预期，早些时候市场预期英国央行降息的概率为85%。

加拿大货币市场利率下跌，目前货币市场预期加拿大央行将于周三降息39个基点。市场目前预期加拿大央行有40%的概率降息50个基点。

分析师Michael Brown称，预计明天加拿大央行降息将是板上钉钉，问题是降息25个基点还是50个基点。

市场对此褒贬不一

虽然鲍威尔指出，紧急降息主要是为了修复情绪。但部分市场人士认为，这并不必要。

First Trust Portfolios LP首席经济学家Brian Wesbury发推称，美联储的降息是不必要的，反倒引发恐慌。毕竟“它不能修复病毒，也不会修复市场或经济”。

美联储降息之后，市场反而下跌了，Ramp Capital LLC讥讽道，美联储是时候全面加息了。

对此，北欧联合银行外汇策略师表示认同。他认为，当美联储在常规会议之外决定降息50个基点时，这看起来就像是危机。

同时，外汇交易商Caxton Fx也表示，美联储迫于市场压力再次降息。如果股市仍以下跌收场，那将是一场“大屠杀”。

Nordea资产管理公司高级宏观策略师Sebastien Galy称，降息对标普500指数的影响有限，显示出市场对降息预期的消化已经到了多么激进的程度，我们预计周末还会再降息一次。

Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves指出：“降息的影响还有待观察，短期内它正在帮助市场。有两个主要的问题，这次行动有什么附加条件。如果疫情在4月改善，他们会再升息么？或者是先猛降，再逐步地升回来。或许干脆不会升回来。

“我不太明白此次降息的逻辑，它显然确实有助于降低资金成本，并有助于抵押贷款利率，等等。但重要的不是你在电脑屏幕上看到低利率，而是信贷状况对需要贷款的人来说呈稳健态势。”

Cantor Fitzgerald 利率策略师Justin Leder表示，他有点吃惊，“没想到会在周一发布这个消息，这里最大的信息是，美债收益率曲线趋陡，两年/10年期收益率差扩大近7个基点，曲线很大幅度地趋陡……”。

财经网站Forexlive指出，总体而言，鲍威尔并没有对美联储的计划提供太多的信息，不过这也是因为美联储在等待股市和联邦基金利率期货的反应才能有下一步计划。现在的风险是，美联储降息会不会导致国会和白宫满足于当前的财政措施？

WallachBeth Capital公司ETF交易方案主管Mohit Bajaj写道，我们目前并没有看到美股有太多的重磅买单。我认为投资者正在等待。

中国会跟随降息吗？

财富证券首席经济学家伍超明认为，中国央行3月跟随降息概率较低。虽然受新冠肺炎疫情扩散对美国国内实体经济冲击的担忧，美联储提前于本月18日议息会议之前采取降息行动，行动时间超出市场预期。但考虑到前期央行针对疫情影响，在流动性供给和利率水平降低等方面出台了不少政策措施，当前要做的是让政策落实到位并观察政策效果如何，等3月份数据出来后再评估能否完成年内的统筹目标，再决定是否降息。所以，3月份降息可能性较低，除非有特殊情况。

实际上，在他看来，3月2日经济合作组织（OECD）在最新中期评估报告中将今年美国经济增速下调0.1个百分点至1.9%，较2019年降低0.4个百分点，疫情冲击下美国经济下行压力加大。因此，美联储降息有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的信心，加上最近全球其他央行也采取降息措施，整体上有助于全球市场信心的恢复，有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑，当然也对国内A股构成利好。

A股牛市已到？

虽然从过去的历史来看，美联储降息并不一定会给A股带来支撑。但考虑到本次是全球央行的放水，且其目的如伍超明所说，在于帮助全球市场信息恢复，稳定资产价格，平抑金融风险，因此短期A股继续上行的轨迹在这样的情况下基本确认。

至于未来，考虑到目前外资普遍看好A股，且中国经济增速有望在第二季度或者第三季度恢复，因此未来可期。

据了解，近期摩根士丹利不仅调高了中国、新加坡和澳大利亚的股市评级（中国股市的评级由持有上调至增持），还公开表示中国、新加坡和澳大利亚股市将成为投资者的“避风港”。

对此，摩根士丹利给出的理由是：“在公共卫生紧急状况不断扩大和相对估值下降的情况下，市场预期将进一步刺激政策。中国已承诺推出更有效的刺激措施，包括实施降低企业税和削减不必要的政府开支的措施。新加坡上个月宣布了自1997年以来的最高预算。而在澳大利亚，央行周二几乎肯定会降息。”

的确，澳洲联储3日将现金利率目标下调25个基点至0.50%，降息幅度不及市场预期。不过，澳洲联储表示，冠状病毒疫情对经济有“重大影响'”，准备进一步放松货币政策。

当然，疫情仅为“暂时性和外源性冲击”。因此摩根士丹利经济学家预计在国际货币和财政支持后，经济增速会在第二季度或第三季度开始“强劲”反弹。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强使用了情景分析和大数据跟踪的方法，研究了疫情对经济可能造成的影响。从其报告中的中性情况来看，若疫情在二三月份见顶，复工渐进缓慢，那么一季度GDP增速可能会被拖累接近1.5个百分点。首先，额外2—3周的生产恢复期可能会拉低1—2月份的工业生产5个百分点。即使假定3月份出现一定程度的补偿修复，一季度工业增加值可能仍被拖低2个百分点。另一方面，旅游和线下消费等行业在停工和出行限制期间的损失在短期内难以恢复。但考虑到决策层很可能会采取更多逆周期措施，包括加强流动性注入，以及短期内将公开市场操作、中期借贷便利利率下调10—20个基点；财政赤字有望增加0.2—0.3个百分点，地方专项债扩容支持基建、对受疫情影响行业实行临时税费减免。综合上述考虑，二季度之后，经济活动有望逐渐复苏，预计全年GDP增速的净损失为0.2—0.3个百分点，依然能够实现全年经济社会发展目标任务。

据了解，目前私募市场对于A股也充满了信心。相关数据显示，不仅2020年3月融智·中国对冲基金经理A股信心指数继2月份大幅下降后，环比上涨了1.03%，达到了114.85。私募基金目前的仓位数据也显示私募对于3月份的行情较为乐观。

数据显示，目前股票多头策略型私募基金的平均仓位为73.26%，相比上个月的71.83%，环比上升1.43个百分点，仍是近半年较高水平。仓位调查结果显示，9.54%的私募目前处于满仓状态，相较上个月11.40%有一定减少。中高仓位的私募基金数量有一定增加，在五成仓或者五成仓以上的私募基金占比88.93%，相较上月83.94%有所增加。其中，80%以上区间的私募占比45.80%，相较上月的44.04%有小幅上升。

对于3月份A股行情，多数基金经理持中性态度，2020年3月A股市场趋势预期信心指标值为116.98，相比上个月环比上涨4.05%。基金经理中，3.82%的持极度乐观态度，38.93%的基金经理持乐观态度，相比上月乐观和极度乐观总比例有所增加。持中心观点的基金经理大概为45.04%，同时仅有12.21%的基金经理不太看好3月份的行情。

实际上，在榕树投资总经理翟敬勇看来，目前A股市场已经具备牛市启动的三大要素：一是局势稳定，资金开始追逐风险资产；二是推动资金入市的制度设计日益完善；三是代表未来发展趋势的优秀企业不断涌现。他认为2019年的上涨仅仅是一个起点，2020年将迎来全面的牛市行情。”

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示认同。在他看来，两市交易量连续9个交易日破万亿市场的牛市已特征非常明显。考虑到在牛市过程中任何一次事件造成的大跌，都是抄底的机会，他表示，将来也会出现市场突然下跌的情况，相应的“黄金坑3”也会出现。“其实牛市从来都不是一帆风顺的，中间都会有很多次的下跌，很多次的犹豫，正是这种下跌和犹豫，给投资者带来了上车的机会。”他说。

黄金：基本面依旧看涨

上周五黄金经历了自2013年以来最严重的单日跌幅，本周才开始反弹。富拓外汇（FXTM）的高级研究分析师Lukman Otunuga依然表示：“尽管技术面显示黄金可能扩大跌势，但基本面仍然看涨。

在他看来，疫情期间，尤其是在经济合作与发展组织将其2020年全球增长预测从2.9％下调至2.4％之后，宽松货币政策和普遍不安的市场情绪应该会支持黄金的需求，尤其是在美元可能贬值的情况下。

另外，从技术上看，黄金在日线图上仍然承压。FXTM称：“金价持续跌破1600美元/盎司，可能会在短期内跌至1579美元/盎司。或者，金价突破1600美元/盎司，可能会打开通往1620美元/盎司的通道。”

实际上，芝商所(CME Group)报告显示，2月份金属交易量同比增长73％，达到每日90.9万张。上月，芝商所所日均成交量为3010万张，这是历史新高，同比增长58％。股指、利率和能源产品的日均交易量也创历史新高。

美联储紧急降息非首次！盘点1998年来的“非常规降息”

实际上，3月3日，美联储紧急降息50个基点，虽为2008年以来首次紧急降息。但在2008年以及之前，美联储已有多次类似的“非常规”操作。为此记者整理了1998—2008年这20年里美联储的一些紧急降息细节。

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责任编辑：赵彬  主管：崔利华

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