供需“双杀”，乙二醇风向突变

8月上旬，随着几套新装置的投产到和前期检修装置的重启，乙二醇市场风向突变。近两周，乙二醇现货及期货市场出现大幅下跌。其中，乙二醇期货主力合约从5500元/吨跌至4900元/吨，下跌600元/吨。现货市场方面，乙二醇现货价格从最高点5510元/吨下跌至5030元/吨，下跌近500元/吨。

“乙二醇近期表现偏弱是由成本和供需两方面原因决定的。浙商期货分析师朱立航认为，一方面成本端国际油价连续下跌，化工板块品种偏弱运行；另一方面，下游聚酯行业由于库存高位开始联合减产，需求端降负明显，供应端古雷石化等新装置投产顺利，马上开始产出，引发市场对未来供应过剩的担忧。

大地期货分析师蒋硕朋对期货日报记者表示，从需求端来看，聚酯产业大厂联合减产，以及终端需求环比减弱，是影响近期乙二醇下跌的关键因素。终端需求提前透支旺季预期，进入8月后新订单不足，织造企业产成品库存偏高，织机开工环比下滑。

弘业期货分析师张永鸽也认为，近一个月以来，涤纶长丝库存上升明显，各产品现金流也表现欠佳，聚酯厂家开工负荷纷纷开工停车检修，平均负荷下降5%附近，恶化了MEG的供需格局，加速原料市场的下行。

在整个聚酯产业链中，相对于PTA和短纤而言，乙二醇今年还有好几套装置将在三四季度陆续投产。“2021年以来已有累计500多万吨新产能陆续释放。”张永鸽表示，其中一体化的新产能累计有410万吨，占比较大。8月福建古雷和广西华谊累计90万吨的装置已投产，神华榆林和新疆广汇也都将在9月开车。此外，近期重启的装置有四川石化40万吨、江苏斯尔邦4万吨、新疆天业20万吨、新疆天盈15万吨等。

截至本周，煤制MEG开工负荷达到42.66%，乙烯法装置开工负荷达到76.06%，较7月底分别上升2.04%和3.58%，供给端产嗯增加较为明显。

从未来的检修计划来看，乙二醇累库的预期较为明确，在下跌之前，油制和煤质的工艺均存在利润，这也给了乙二醇充分的下跌空间。“一旦供需现状走弱，成本端开始疲软，价格下跌幅度也会偏大一些。”朱立航说。

展望后市，蒋硕朋认为，一方面，成本端原油价格如果能够止跌企稳，海外疫情逐步好转下，乙二醇成本端仍将获得支撑；另一方面，终端织造环节目前环比走弱，后期仍有新一轮补库刚需，新订单回升后对于产业链将重新形成正反馈，对于乙二醇价格将产生新一轮驱动。

在张永鸽看来，大幅下行之后乙二醇空头情绪有所宣泄，跌势或有缓解，但短期市场供需局面依然难有改善，乙二醇市场或将维持弱势局面。

*END*

---

责任编辑：赵彬  主管：李红珠

推荐阅读：