大咖来了！影响未来全球经济的关键因素是什么？哪些风险点需重点关注？IMF前首席经济学家深入剖析

近两年，在新冠肺炎疫情影响下，全球经济结构发生较大变化，市场不确定性大幅提升。全球经济中期将走向何方？未来有哪些需要重点关注的风险点？9月1日，在由郑州市人民政府、郑州商品交易所和芝商所联合主办的2021中国（郑州）国际期货论坛的主论坛上，国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家莫里斯·奥布斯菲尔德就以上问题进行了深入剖析。

未来一年 疫情影响仍是关键变量

莫里斯·奥布斯菲尔德表示，从IMF今年4月和7月发布的两份全球经济预测报告的变化不难看出，当前，疫情仍是影响全球经济走向的关键变量。

莫里斯·奥布斯菲尔德认为，7月报告中，IMF之所以在上调美国和欧元区经济增速预测的同时，还大幅下调了除中国之外的新兴市场国家经济预测，主要是因为当时随着欧美地区疫苗接种率的不断提升，其经济也开始快速复苏。而除中国之外的新兴市场国家则因疫苗接种率较低，复苏形势并不乐观。

莫里斯·奥布斯菲尔德表示，在疫情持续蔓延背景下，疫苗接种情况将影响我们对全球经济走向的判断。由于今年7月份后，新型新冠病毒再度席卷全球，各国政府根据本国情况采取了不同的管控措施，他预计这大概率会影响IMF10月的全球经济预测报告。

实际上，相关行业专家曾表示，虽然当前阶段全球新冠疫苗的累计接种已达50亿剂次，但若想有效控制疫情蔓延，接种量需要达到当前的两倍才有可能做到。考虑到当前还有很多地区未做到大规模疫苗接种，为新型变种病毒提供了“肥沃的成长温床”，莫里斯·奥布斯菲尔德认为，至少未来一年，疫情仍是影响经济走向的关键变量。

重点关注美联储货币政策

除此之外，莫里斯·奥布斯菲尔德还提到，未来市场还需重点关注美联储的货币政策变化。

之所以会有此观点，主要是因为近期美国通胀在需求上升、供应失衡下飙升。虽然美联储当前认为美国通胀是暂时性问题，但莫里斯·奥布斯菲尔德表示，不排除其持续走高的可能性。

考虑到过去一段时间，世界金融市场一体化趋势加强，资本流动行为和资产价格在全球金融周期中呈趋同状况。在此情况下，一旦美国通胀水平持续，其他国家的通胀水平大概率随之上行。不过，莫里斯·奥布斯菲尔德也指出，若年底前通胀率仍居高不下，美联储很可能在担忧下提前开启加息进程。

近期，美联储已明确表示，未来将逐步开始缩减资产负债表和资产购买规模，退出量化宽松。一旦美联储在年底采取这一措施，美元大概率走强，进而影响全球利率和资本流动。

目前来看，虽然加息对于利率的长期影响尚不明朗，但考虑到当前全球的债务水平，莫里斯·奥布斯菲尔德表示，随着美联储货币政策收紧逐步传导至债务端，新兴和发展中经济体的经济发展将受到较大影响。

近两年，在疫情影响下，全球公共债务水平大幅提升，在此情况下，新兴和发展中经济体公共收入的下降程度甚至超过了GDP的下降程度。而且其中许多国家的财政实力较弱，借贷相对更加困难，因此一旦美国开始加息，导致利率上行，这些国家的财政状况大概率进一步恶化。

实际上，据他介绍，当前新兴和发展中经济体的利率成本已超过发达经济体，虽然其经济增速相对较高，但在疫情的影响下也已出现下行。叠加疫情引发的疤痕效应导致的全球供应链和贸易转移也在一定程度上损害了这些经济体，使其面临更大困难。在这样的情况下，莫里斯·奥布斯菲尔德认为，新兴和发展中经济体的情况更为脆弱，需要重点关注。

总的来说，他认为，未来需要重点关注美联储的货币政策，看其是否能够灵活运用这些政策，避免全球金融周期突然下行。此外，还要观察债务积累水平较高的新兴经济体是否具有弹性。

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