消费也救不了美国，美国的通胀快崩了

01

美国经济如果是一部车，发动机就是消费，占美国经济三分之二。

“消费好，美国好”

上周五美国公布了6月零售数据，环比增长0.6%，比预期的-0.3%来得好。但市场反而出现悲观情绪。

因为物价涨得太厉害，这个零售数据，归功于物价上涨，市场仍把焦点回到通货膨胀上，最近刚出炉的美国6月物价环比上涨0.9%，这是80年代初到现在，近40年最大的单月涨幅，核心CPI3%，能源上涨25%，木头等建材大涨180%，铜、铁等都是80%以上的涨幅。

核心通胀过去三个月平均达到10.6%

这个水平是1982年大通胀时期才出现过。

再这样搞下去，美国经济或出现1982年时期的崩溃。

7月美国民众对未来一年的短期通胀预期升至4.8%，创2008年8月以来最高，一下子刷新了13年来的记录！

高层分歧：鲍威尔不担心，耶伦很焦虑  

美联储主席鲍威尔称：高通胀可能会持续几个月，但最终会回到2%水平附近，所以现在不要担心，如果出现通胀风险，那必须是因为更多商品进入大幅涨价阶段。

换句话说：现在不要担心，真正的担心将是越来越多商品出现大幅涨价；

前美联储主席，现任美国财长的耶伦，却表现得更加担心通胀的问题，以及房地产市场的风险，耶伦认为目前的通胀还将维持在高位，地产价格过高，未来如果下跌，可能形成新的风险。

耶伦比鲍威尔更有实际的经验，她的态度，也令市场格外警觉。

换句话说：

市场有一种共识：通胀还要发疯几个月，那么：

不去管，可能失控，失去最好的机会；

去管，地产泡沫现在很大，可能破灭，产生金融风险；

真是二难啊！

但是，又有一个非常奇怪的、让整个金融市场投资人不解的现象：美国通胀预期基本不变，投资人认为美联储会加息控制通货膨胀，因此最近出现了一个非常怪异的情况——10年期以上国债收益率快速下降，也就是十年以后的通胀预期会非常非常低，5年期的通胀预期是2.7%，中长期没有通货膨胀。

02

高通胀已经对民众和市场产生影响

消费者信心：

美国7月密歇根大学消费者信心指数为80.8，意外降至5个月来最低，远逊于经济学家预期的86.5和前值85.5。

消费者对自己现在账务状态（家里有多少钱）和未来前景的预期，都创下去年8月以来最低水平，甚至低于新冠疫情发生前的水平。

罪魁祸首就是物价了，因为最近美国就业市场薪资高幅度增长，因为缺少劳动力，雇主不得不开出高昂的工资，以吸引雇员，但是现实是，工资涨得没有物价快，所以老百姓对未来的消费，信心也大幅下跌。

消费的核心其实就是：汽车和房子，是生活中最大件的家什

七月，美国老百姓对汽车和房屋的购买信心，跌到最近 40年最低的水平

住房市场：

其中70%的消费者认为，房价太高了，不敢再买，这个比例也是创下有纪录以来最高水平。

股市跌了：

周五美股结束三连阳，出现阴跌，幅度不算大，但体现市场对通胀的担心。

这么高的通胀，会影响上市企业利润，对经营的可持续性也提出挑战：

美元涨了：

美元基本上处于四月份以来的高位，目前在93附近 ，从技术形态上看，如果升破93.50，可能有一波较快速的上涨。

美元的上涨逻辑在于二点：

一、市场看到通胀如虎，美联储或采取退出QE的讨论，也扬汤止沸。这直接利好美元；

二、通胀有一部分来自于：进口商品价格上涨，美元的适当上涨，可以让进口商品价格下滑，这也是在短期内美联储愿意看到的。

也就是，让美元升值，老美进口东西便宜了，通胀就下来了，当然，这是个暂时的策略。

这说明，国际市场资金，还是在往美国流动，买入美国债券等，美元回流美国，导致美元升值，相对应新兴国家货币出现贬值。

尾声

其实，本轮通胀是一个全球的问题，谁也逃不掉。

疫情后，全球央行投入的钱，如果没有后遗症，鬼才相信。

大宗商品，是全球定价的，比如石油，如果油价一涨，除非你不用油，否则肯定会影响到一系列与石油相关的产业。

美国之外的其它国家，都面临通胀的挤压，为了应对，很多新兴市场国家都在加息。俄罗斯、巴西、土耳其，包括乌克兰、加拿大，也在收紧货币政策。

比如俄罗斯，6月CPI同比增长6.5%，创下六年新高，其中食品价格同比上涨7.9%，为此，俄罗斯央行已经开始加息，去年到现在，已经加息三次，从4.25%，上调到目前的5.5%

同时为了抑制本国通胀，开始对出口的原油等商品增加关税（就是提价），俄罗斯是产油大国，也有丰富的矿产资源，石油占全球10%，铁矿石居全球第一，铝居全球第二。

此番对出口商品增加关税，可能会进一步加剧全球商品涨价的压力。

鲍威尔和耶伦，

一个是美联储主席，之前的投行高管

一个是美国财长，和前任美联储主席

老实说，这二位，比猴还精，市场其实不太担心通胀失控，而担心通胀让退出货币的手段来得太快，太猛烈。

你确实有信心跨越通胀，但不知道跳过去，脚下会很滑。

这样，美国经济的船就要翻了。

这才是核心。

实际上目前全球各国都在进入加息周期。中国是唯一例外，近期刚宣布降准。中国经济和全球节拍是彻底相反。

最后，还是要强调一下，重要的观点说三遍：管阀门的央行，即使有“上帝视角”，一开始也不会大幅度放松货币政策，这会是一个跟着经济运行节奏，逐步释放的一个过程。下半年经济逐步放缓（受房地产开发投资和出口拖累），按照任泽平博士的观点，下半年货币政策可能面临的是四个阶段，不急转弯–慢转弯–转弯–轰油门

跟我再读一遍：

货币是股市晴雨表，经济不是股市的晴雨表

PS：一季度经济阶段顶部，货币政策收紧，年初几乎各板块一起杀估值，因负债端成本变化带来的估值回归，价值蓝筹一直调整至今，随着保险、银行为代表的价值蓝筹止跌，或许是一个信号，一个经济放缓、货币政策开启宽松周期窗口的信号，那下半年大概率就是~~~~成长飞，价值跟。

以上只是个人看法，不作为投资建议！

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来源：许戈财经

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