A股迎来2021年开门红！未来行情怎么看？这些重点别错过→

央视财经

2021年1月4日A股首个交易日，个股普涨，成交额过万亿，沪指时隔两年再次站上3500点，茅台股价冲破2000元……

对于未来市场怎么投？投什么？央视财经开年策划“2021牛年投资大趋势”，特邀中信证券董事总经理、研究部行政负责人于新利，中信证券电子行业首席分析师徐涛和中信证券资深策略分析师裘翔独家解读！

2021年A股怎么走？“慢涨三部曲”

A股未来的走势如何？中信证券资深策略分析师裘翔认为是“慢涨三部曲”。去年四季度一直到今年一季度，划定成“轮动慢涨期”。一季度，上市公司的报表出来之后，基本所有行业都会实现净利润增速同比大幅度上升，因为每个行业都有基本面修复需要，市场自然会催化不同行业去实现所谓的戴维斯双基，估值和盈利同时修复，这个阶段非常重视轮动节奏。

4月份，一季报披露之后，企业盈利增速全年同比增速的高点大概率会出现，市场投资者基本面预期、经济预期打得很高，实际上想继续超出市场预期比较难，同时面临的状况是，当经济开始明显修复以后，特别宽松的政策也有逐步退出的必要性。这个阶段叫做“平静期”，投资者需要静下来去重新调整思路，在二三季度有一个修正的过程。四季度的时候，A股的很多行业，科技也好，医药也好，消费也好，就要进入一个估值切换的时间窗口，切换到2022年估值之后，无论是盈利还是估值又重新有了上行空间，这第三个阶段就是“共振上行期”。

划重点！A股为何风景这边独好？

中信证券董事总经理研究部行政负责人于新利认为预测今年宏观经济走势，因为基数原因，会呈现前高后低，一季度GDP达到18%以上，四季度回到5.5%左右，全年GDP达到8.9%，应该是全球增速最高的国家。过去这一两年，中国经济增速全球最好、最快。2021年开始，中国的商品零售规模也将超越美国，成为全球第一。未来十年内，中国还将成为全球第一大消费市场，成为整个中国经济最重要的支撑力。所以很有可能未来十年之内，中国GDP规模超越美国，成为全球第一大经济体，中国将取代美国，成为全球经济最重要的一个经济增长引擎。当然，伴随而来的就是中国的股市会迎来十年的黄金窗口，未来十年，A股也会取代美股，成为表现最好的一个市场。

于新利还表示美国市值和GDP比是2.7，日本大概是1.4，A股现在只有0.8。如果转换成为全球经济的一个引擎以后，中国的市值比GDP的规模也会有一个大幅度提升，加之整个金融市场的完全开放，会带来很多外资来增配中国资产。全球资金这么多的情况下，人民币不断升值，美元不断贬值，美元贬值预计至少延续一两年，最快到2023年，美元货币政策可能才开始收紧。从整个估值维度来看，沪深300估值比美国标普500估值便宜一倍。低利率的市场环境下，全球资金未来要找收益率好、资产低估的地方去，唯一就是中国市场。

于新利还认为国内整个住宅市场市值大概250万亿，债券市场规模将近120万亿，还有居民银行存款200多万亿，其中居民存款40%，相当于80万亿。这些钱去哪？房地产不让去了，债市收益率下行，银行理财预期收益率都是不保本了，所以从几个维度看，房地产和债券市场这些资金，在国内的宏观流动性层面有一个结构性调整或者转移，只有转移股票市场。

如何选好股？于新利：A股公司最有价值的还是前20%

中信证券董事总经理、研究部行政负责人于新利在直播中表示，现在A股四千多家公司，最好的公司肯定就是前10%，沪深300、创业板50和科创板50，这400家公司一定是中国最核心的资产，这些公司就放心大胆地闭着眼买。如果再想扩大一个范围，扩大到20%，就是800家公司，就是中证800，沪深300加中证500。未来不管十年之后，A股公司从四千到六千家，最有价值还是前20%，还是核心资产。中间也许有个别一些公司变成前20%，但大部分公司在未来十年之内，要么退市，要么根本没有任何机会，所以五六年前那种炒概念、炒壳、炒小的思路，在未来的市场里一定是行不通的。

中信证券资深策略分析师裘翔则表示，好的公司市场愿意给它估值溢价，现在的A股市场上，只有优质公司市场才愿意给溢价，一般的公司只能不断地折价。这也和市场结构变化有关系，机构在市场里的定价权，这一两年有空前提升，机构不像大规模散户快进快出，很容易把市场上一轮行情很快兑现掉，机构有自己的节奏把握，根据行业景气度和性价比的基本原则，会使市场波动下降，比较容易实现慢涨。

中信证券电子行业首席分析师徐涛也发表了自己的观点，如何区别一个公司好不好，要看行业营收的增速，或者成熟期以后利润增速水平能不能跟它当前相应的估值水平可比拟。行业还是要分化，头部企业如果作为个人投资人角度来选，更要谨慎。综合壁垒高的企业跟行业整体增速快的企业，这两条主线希望投资者深度去关注。

未来确定性最大的五大产业机会！千万别错过

未来哪些产业机会无限？中信证券董事总经理、研究部行政负责人于新利表示，围绕着跟国家安全相关的五个安全领域，是未来5-10年最确定的投资机会。

科技安全排在第一位，包括芯片等一些基础材料、工艺等，这些是最有机会的。二是能源安全，低碳经济新能源体系未来才是可持续发展的最重要的保障。在低碳清洁的能源体系里面，安全性最高而且确定性最强的就是光伏、风电，包括新能源车，还有就是未来储电技术的突破。第三是粮食安全，2021大宗商品里面农产品从年度均价来看，是涨幅最大的。农产品价格一直向上，种子包括基因技术的变革进程加快，政策的支持等，这三个维度都会支撑整个粮食安全领域的种子和种植产业链。第四是资源安全，比如稀土，还有和新能源相关的钴和锂资源，需求超预期增长，又没有什么库存，未来价格上行也是会非常超预期。最后就是国防安全，“十四五”军队现代建设会提速，新装备都在大量换装，所以预计2021年所有军工订单规模都会有一个数倍的增长，对应的就是相应军工企业业绩的数倍增长。

科技股如何布局？中信证券徐涛：科技股弹性将会快速表现出来！

对于科技股如何布局，中信证券电子行业首席分析师徐涛在直播中表示，1月4日硬科技行业有一个显著特点，叫做“创新永不眠”。科技行业可能十年维度不精确，我们更多的是看5-7年的大创新周期。2018年之后进入智能物联网时代，这个新时代，不管手机、耳机、音响、电视，还是特斯拉智能化汽车，硬件反而变成导流的入口，同时还由以前单一的强连性的终端，变成一系列的强连性的终端，变成海量的智能物联网终端。所以这个时代才刚刚开始，真的是波澜壮阔的新的十年的一个起点，今年一季度或者二季度开始，科技股的弹性就会快速表现出来。

今年一季度，从上游半导体角度来讲，也会出现相应的分化，投资者要关注一季度报、年报能不能跟当前的估值进行正匹配，并且最好连续几个季度角度来看，都有一个逐步的印证和加强。从国家安全和战略的角度，今年应该重点关注材料和设备公司，他们的估值处于合理边界的时候，投资人可以进行相关布局。从下游消费电子来看，手机苹果链强于手机安卓链，从智能物联网角度来讲，依次是智能耳机、智能手表、智能眼镜，这是明确的思路。整体从手机角度来看，应该关注5G创新带来的，比如说射频前端，比如说主芯片存储速度和容量增长，比如说相关的天线、外观件和屏幕变化等，这里面头部的企业。

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