O2O旅游公司新三板终止挂牌寻求转型，旅游+演出能否负负得正？

文丨赵星雨

校对丨于墨林

编辑丨安西西

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2017年1月3日，一封来自景域文化申请新三板终止挂牌的内部信在市场上激起了新年伊始的第一波涟漪。集团董事长洪清华在信中写道：“短暂分别是为了更好重逢。此次申请终止新三板挂牌，是为了更大更远，为了不久后的另一种形式与资本平台的相聚。世界上伟大的企业，既要依靠内生力量的增长，更要依靠外部资本力量的扩张并购。”

从信的内容看，似乎是景域集团不再满足于新三板这块小型跳板，而是希望在更高更大的平台上寻求发展，于是这几天业内关于其在A股上市、香港上市、或者是与其他上市公司合并重组曲线上市之类的预测层出不穷，也有分析师认为景域文化因为在新三板挂牌后多方布局，存在许多可以剥离主体的部分，所以也有可能不是整体上市，而是分拆上市。

旅游企业困境：到底如何O2O？

对许多读者来说，景域文化这个名字可能稍显陌生，但是说到其线上版块的“驴妈妈旅游网”，大家应该都有耳闻：不管是在地铁站广告牌里的“世界这么大，我想去看看”，还是线上能搜到的许多游记和旅游点评，“驴妈妈”已经成为了许多用户寻求自助游和其他旅游服务的热门线上平台。

没错，这是一家时下热门的O2O旅游运营集团，除了利用线上核心的B2C旅游电子商务平台“驴妈妈”在互联网及移动端为景区和目的地导入游客外，公司还在线下进行景观开发设计以及营销等，也为合作景区提供从筹建开始的一系列全产业链服务。

从2015年12月17日正式在新三板挂牌上市起，景域文化就被看做是国内的自助游O2O第一股，在一年内积极地寻求融资并对外投资。例如在2016年6月22日，景域文化就通过披露股票发行情况报告书，向浙江华策影视股份有限公司、上海村华中景投资合伙企业（有限合伙）和自然人许毅天发行828万股，募资了4.6亿元；在刚过去不久的12月16日，也顺利完成了一笔7.2亿元的募资，将丰盛控股、华策影视、村华中景等知名企业和投资机构吸纳到资本背景之中，至此一共获得融资11.8亿元。

在这段时间内，景域文化利用资本与资源链条进行了多重布局与海内外投资，除了景区旅游之外，涵盖了金融、影视传媒、冰雪与酒店甚至房地产等行业，其内部也表明将从2017年开始通过IP矩阵深度推行O2O旅游产业生态圈。

打造O2O生态圈与深化推动IP矩阵这两个概念，在旅游行业来说还属于一个不完全发展的状态，因为大部分处于新三板的旅游企业和景区并没有很好地意识到互联网与移动端对于今后娱乐生态的影响力。

根据挖贝新三板的数据显示，2016年上半年，新三板上的55支旅游概念股有将近三分之一都处于高盈收、高负债和低现金流的亏损状态，净利润不到320万的企业超过一半。首当其冲的就是景域文化，营收接近27亿元，净利润亏损竟约2.7亿元。

2016上半年旅游概念股亏损状况（来自挖贝网）

其实也有正面的例子。在O2O生态与IP推动方面，做得相对突出的有创业板上的宋城演艺。

与传统旅游景区受制于国企或其他小型O2O旅游公司没有良好资源的背景不同，宋城演艺是一家受益于国企改革的民企，抛开了“景区门票+旅游服务”的单方向盈利观点，将主题公园+音乐现场演出作为核心商业模式，就地取材，利用景区和旅游目的地自身的历史文化底蕴进行建筑与剧目设计。

因为国内消费者消费水准的提高与对文娱消费需求的逐步攀升，宋城演艺在现场演出这一块的洞察力让其手中的实体资源在文娱产业的景区演艺版块得到了解放，并且公司通过这些年在动漫以及古风等小众文化的投资积累了大量年轻观众喜欢的IP，还收购了线上秀场“六间房”，这些泛娱乐元素也将进一步推动该公司在旅游文娱O2O生态圈的建设。

旅游+音乐演出：能否负负得正？

音乐财经曾在2016年11月对新三板上的现场演出公司进行过一系列盘点（现场演出公司纷纷挂牌新三板：主营业务无法支撑整体规模，资本介入推动转型？），其中提到了新三板上的现场演出公司状况。

与传统旅游企业一样，因为新三板的流动性较差，近两年的整体交易额也在走低，大部分从国有脱出或者从民企起家的现场演出公司在新三板勉强达到上市条件后只能在平台上做到利用融资快速完成商业模式转型与财务结构调整，许多公司甚至需要靠着除了现场演出的主营业务外内容维持财报脸面，无法进行良性循环。要得到更多资源与更加畅通的平台，或需要跳出新三板进行思考。

这与景域文化现有的状态似有呼应之处。因为O2O大浪潮下各产业界限的模糊，旅游行业的盈利模式更需要插上“互联网+”的翅膀，让景区消费也能带有更多消费者喜闻乐见的娱乐色彩。

根据小鹿角智库2016年9月份的音乐节月报（2016中国音乐节再度爆发，电子、动漫音乐节起势！），旅游业是音乐节最主要的相关产业，2016年有超过25个音乐节将户外旅游作为主打，其中大部分音乐节位于各地景区内，例如位于利川市腾龙洞景区的腾龙洞迷笛音乐节，和位于河北怀来县龙宝山村天漠影视旅游区的MTA天漠音乐节等，音乐演出也成为了众多地方拉动旅游产业的重要手段之一。

然而因为音乐节的一次性轰动率较高，景区演艺版块现在的例子也只有多年积累的宋城演艺这样的成功案例，新三板上许多已经完成结构调整的旅游企业并没有十分冒进。

例如，比景域文化稍早一些，在2016年12月26日发布公告宣布新三版摘牌的苏州园林，自2014年8月挂牌以来，虽然身处新三板中活性较高的创新层，也依旧避免不了面临持续性的经营现金流亏损和营收下降，故以“经营发展战略调整”为由，主动选择了退出，这也是第一家主动终止新三板交易的创新层旅游企业。

根据媒体报道资料，虽然苏州园林也十分看好景区文化演艺业务，希望能向该版块进行转型和升级，并且在2016年成立演艺公司和文化旅游发展公司，还取得了旅游规划设计资质，然而业内人士在实地考察后得出的结论是，景区演艺需要多部门配合，真正要实施还有很大难度。

音乐财经认为这可能也是该公司与景域文化选择终止挂牌的主要原因之一：比起下一步就要IPO，和资本在更大平台尽情放飞理想的猜测，这些离创业板资质尚有一段距离的旅游公司更有可能是在进行转型前的缓冲，或许音乐与现场演出产业能为他们带来更多互联网与泛娱乐的商业灵感。而终止挂牌既避免了新三板上过多的公示泄露转型与跨界并购等进程，也能暂缓资本加速带来的一些内部结构冲突。

至于演出市场产业升级仍需时日的问题，也将成为旅游公司O2O在文娱版块进行生态布局时需要攻克的难点。往好的方面想，也许这两个同时谋求转型与突破的行业的融合，能够取长补短，加速为市场带来更多的惊喜。

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