过去两年已经亏损10亿美元，“大而不倒”的Spotify何时才能盈利？

作为今年备受华尔街期待的流媒体音乐巨头，从去年上半年开始，Spotify一直在为直接上市做足准备。但公司究竟表现的如何呢？

从财务方面来看，不太好。或者这取决于你是如何看待“大局”。

根据数字媒体公司The Information的报道，Spotify最新的第三季度财报显示，公司2017年全年运营亏损将达到3.69亿美元，而这一数字在2016年更高达5.81亿美元。换句话来说，Spotify在过去短短两年内可能的就损失多达10亿美元。如果加上在2015年亏损的2.05亿美元，Spotify在过去三年的亏损或将达11.6亿美元。

除了这些并不好看的财务数字，Spotify的“挥霍无度”也使本已对公司财务状况表示担忧的投资者感到更加不安。譬如，去年12月发布的一份报告显示，Spotify高管在2017年的薪酬就要高达7位数；而且，Spotify更为其在曼哈顿的一个新办公室，支付了5.66亿美元的未来17年的租约（该合同每年的基础租金为3329万美元，即每月277万美元，Spotify还不得不单独支付3100万美元的预付款）。

在去年进行了四次重大收购之后，该公司的盈利之路仍不明朗。当然，一些Spotify的投资者认为，一个拥有7000万付费订阅用户的公司有能力将被收购的公司转变成盈利机器，但这也忽略了一个巨大而可变的专利成本——所有的这些专利成本都永久性地影响了未来的利润率。

△Spotify新的办公室

Spotify将要如何转亏为盈呢?

为在上市之后的利润更加可观，先大量地花未来钱都已经成为不少准上市公司的策略。但是，Spotify必须迅速努力，让投资者相信它将迅速增长。该公司的估值目前已经超过了190亿美元，且大型投资银行GP Bullhound称，一旦Spotify上市，其估值可能会增至200亿美元。

这家投资银行同样预计，Spotify的全球付费订阅用户数到2018年的中期将达到1亿。到2020年底，其用户基数可能会增至5亿，付费订阅用户将达到2亿。

这听起来很是不错，不过依然要看到Spotify竞争者们的发展。本月初，《华尔街日报》预测，Apple Music在美国的订阅用户数量将很有可能在这个夏天超过Spotify（其付费订阅用户数不久前刚刚突破了3600万）。Apple Music的快速成长也进一步凸显了Spotify面对竞争时候的脆弱。

不过，Spotify最近的财务状况也让人看到了一线希望。

在2017年第三季度，两名投资者确认Spotify创造了12亿美元的收入，而全年收入将可能接近50亿美元，比2016年增长了40%。

回顾第三季度Spotify的动作，与腾讯音乐娱乐集团互换股权，加强了这两家全球最受欢迎的数字音乐平台的关系，这无疑也部分挽救了Spotify的财务状况。同时，公司推出Spotlight的新功能，给部分博客、有声读物、音乐播放列表和新闻等音频内容加上照片、视频和文字等视觉元素，使得用户可以更深入地了解其喜欢的艺术家、歌曲、书籍、作者等等，延伸了其流媒体平台的广度。此外，Spotify也正在测试他们的新App“Station”，这款App能够利用独特的人工智能技术和算法给用户推荐他们喜欢的音乐……

当然，尽管依然在不遗余力地改进产品、推出新功能，在直接上市之前，Spotify仍不得不让投资者相信，它可以证明自己的估值是合理的。它必须找到一种方法来最终实现盈利——而不是又拖到另一个十年之后。

本周轮值编辑：李禾子

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