净亏15亿，付费用户7100万，TME以9%换Spotify7.5%……这份招股书说了些啥？

Spotify终于要上市了。

经过无数次的传言和否认后，这家瑞典流媒体音乐巨头今天确认，它将在纽约股票交易所上市，股票代码为“SPOT”。

在提交给美国证券交易委员会（SEC）的招股书里，Spotify说它每月的活跃用户数已超过1.59亿，且付费用户数体量也达到了7100万。整个2017年，Spotify的营收达到约49.9亿美元，较前一年同比增长逾38%。虽然营收在增长，但亏损也在持续扩大。招股书显示，Spotify去年亏损达到15.06亿美元，而在上一年，这个数字是6.5257亿美元。另外，Spotify还透露其2017年的可流通现金为1.33亿美元。

值得一提的是，持续亏损的Spotify和已经盈利的腾讯音乐娱乐集团形成了巨大反差，据此前资料，腾讯音乐娱乐当前已形成了拥有付费音乐、秀场、转授权、广告、游戏等等多项收入来源的商业模式。

截至2016年底，腾讯音乐娱乐集团营业收入近50亿，营业利润近15亿，净利近6亿，2017年全年营业收入超过90亿，净利润超过16亿。据报道，腾讯音乐娱乐集团预计2018年赴美IPO，当年预计营业收入将超过180亿，净利润将达到31亿。 

众所周知，Spotify与腾讯控股及腾讯旗下腾讯音乐娱乐集团曾在去年12月8日联合宣布股权投资，双方将各自以现金购入对方的少数股权。今天Spotify的招股书对此次换股的情况也有所披露：2017年12月15日，Spotify发行8,552,440股普通股，以换取价值9.1亿欧元（11.092亿美元）的腾讯音乐娱乐非控股股权。

腾讯去年用旗下音乐集团9%的股份交换获得Spotify的7.5%持股，如果按200亿美元总估值计算，这价值约为15亿美元。不过仅有主营会员付费和广告两大业务的Spotify，目前相当烧钱，受困于版税和各种诉讼纠纷，其2017年净亏损约15亿美元， 而腾讯按协议三年内不得出售普通股。

此外，Spotify两位创始人Daniel Ek和Martin Lorentzon分别持股25.7%和13.2%，投票权分别为37.1%和43.1%；股东方面，索尼音乐持有Spotify 5.7%股权，及1.8%的投票权。腾讯持有Spotify 7.5%股权，及2.4%投票权。老虎全球基金持有Spotify 6.9%的股权，及2.2%投票权。两位创始人依然控制着对Spotify的的投票权。

△Spotify创始人Daniel Ek（左）和Martin Lorentzon（右）

Spotify此次IPO采用了“直接上市”（Direct Listing）的模式。与传统IPO不同，直接上市意味着Spotify将无需再发行新股，只需简单进行登记，便可自由交易股票，而公司现有的投资者也能直接在公开市场出售所持股票。

这种模式的好处是，Spotify无需聘请华尔街承销商，因此可以节省一大笔行政费用，同时还相应放宽了现有持股人的股票卖出时间点。但直接上市也会带来很多副作用，比如因为未得到金融机构的评估，使得股票在上市当日受到巨大波动，而且因其并不打算募集新资金，所以股票在上市首日只能“卖出”，无法“购入”。

根据文件，Spotify目前在私募市场的股价约为每股90美元至132.5美元，按照最高估值计算，这家公司基于普通流通股的市值将达到234.5亿美元。此外，像Google、Facebook和Snap此前一样，Spotify也将确保它的两位联合创始人在公司上市之后继续掌握控股权。

除以上外，Spotify的招股书里还有7个看点：

1

Spotify依然要比Apple Music大得多

 

“截止2017年12月31日，在进入61个国家和地区后，Spotify目前已拥有逾1.59亿的月活跃用户，其中付费用户达到7100万，而且仍在继续增长。Spotify的付费用户数是Apple Music的两倍，后者是我们目前最大的竞争对手。”

2

Spotify的歌单账号为该平台贡献了约1/3的流量

 

“来自歌单的播放量已经占到了总播放量的约31%，而在两年前，这个数字是20%。”

3

因为学生折扣与家庭折扣，Spotify在每位付费用户上赚到的钱正在减少

 

每位付费用户贡献的平均收入“从2015年到2016年减少了9%，因为Spotify家庭计划的推出，在2016年至2017年减少了14%。”另外，学生计划的推出也稀释了每位用户贡献的平均营收；但付费会员停止续费的比例也在降低。

4

Spotify有意继续向音乐以外的行业进行扩张

 

“我们是一家以音频为主的平台，并且已经开始向非音乐内容扩展，比如播客唱片。我们也希望未来可以将其他非音乐内容引入Spotify，例如朗读类内容和短视频内容。”

5

Spotify计划进军传统电台业务

 

“我们相信，传统电台行业仍有巨大的机会，而这将能帮助我们获取新用户和更多市场份额。向电台广播行业的转变对Spotify是一个潜在的决定，而且它对我们的用户和艺术家都大有裨益。”

6

Spotify发现了它会计系统中的缺陷，但已经在着手处理了

“在2015年、2016年和2017年的年度财报审核日，我们发现了一些财务报告内部控制的实质性弱点。我们仍处在编制这套系统的很早期阶段，同时还在将必要的文件进行归档，以配合美国法律对上市公司财务问题的一些要求，而这个过程既耗费财力也极具挑战性，”

7

Spotify还有“更大的抱负”

在招股书中，Spotify的联合创始人和CEO Daniel Ek还提到：“在我们的预想中，Spotify不仅将成为一个帮助专业创作者打破束缚的文化平台，还能让每个人都享受这种沉浸式的艺术体验，让我们彼此之间产生共鸣，并成为彼此的一部分。但在实现这种预想前，专业创作者得先有能力养活自己，因此变现将是实现创意的核心，而不是事后想法。在Spotify，我们真正地在乎着内容创作者和用户，我们相信对双方来说这是一个双赢的机遇。”

本周轮值编辑：李禾子

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