约印医疗基金投资副总裁熊水柔：民营医院的春天与资本投资
本周三3月29日，「悦读达人群」“十点读书”活动特请来悦读达人——约印医疗基金投资副总裁熊水柔先生在群内就“医疗服务投资与资本”做专题分享并做了《美国医院管理》一书的读书心得。
首先简单认识下财务管理，即：出纳和会计。教科书的定义：财务管理(FinancialManagement)是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。这是一个基础概念，涉及四个方面，一个是投资，一个是融资，一个是运营，还有一个是分配。
这是熊总分享的一个企业财务管理的基本模型，把财务管理的四个要素做了一个基本搭建。对一个非财务人员的话，这个模型可以让大家对财务管理建立一个基本概念。
就从投资者的角度来说，熊总表示约印目前主要关注的是民营医院，原因很简单，对于民营医院的投资可以在未来有财务回报，而投资的主体就是财务回报。
至今约印已经看了很多民营医院，但凡做的比较好的民营医院，一定深具特色！就熊总的观点，民营医院的经营思路，一个是在医院的蓝海市场办医，意思就是做竞争相对来说不是很激烈的市场。民营医院要跟公立医院有个互补。现在虽然我们国家单从数量上讲，民营医院已经超过公立医院，已经超过了50%，但从住院人数来说，差距还是很大的。
所以如果开展民营医院的话，就要有一定的核心竞争力，比如在价格上，在服务上，或者医疗质量上，其实就是所谓的没有特色不经商！从投资角度来说，不管是民营医院或者是生物医药、生物技术、互联网医疗、医疗器械这些企业等等，最重要的就是核心技术。如果创办企业的话，要尽力提升这一块的核心壁垒。
除了做蓝海市场，还有一个是医院的溢出效应。就是在一些供不应求的医院市场去做医疗，举例来说，北京儿童医院旁边，矗立着一座名为“北京新世纪儿童医院”的大楼，高端舒适的环境仿佛置身欧美医院，北京儿童医院的专家也常常在此出诊。因此，很多患儿家长认为，这里是北京儿童医院的国际部或特需部，但其实是新世纪医疗集团与北京儿童医院公私合办的医疗机构。
这个案例展现的就是“溢出效应”，在供不应求的市场做高端差异化服务，接收公立医院溢出的客户。当然这种模式的话从长期上来说，成本会比较高一点，特别是专家的成本。
民营医疗机构的前景非常好，熊总如是说！医疗是一个政策性非常强的行业，主要就是医改的政策。医改的本质是控费，也是关键。要控费就需要市场有更多的竞争，提供更多的供给。供给要增大，医生的流动性就要增大，目前多点职业、自由职业，以及那些互联网医院都是促进医生的流动性和生产力，而这些都是给民营医院带来的机会。
在投资选择上，一定是选最优秀的企业家！投资者对于企业家或者创业者的要求是很高的。熊总在此引用约印医疗基金CEO、管理合伙人郑玉芬女士的观点“创业者不仅仅是专家，是人才，还得是个人物。人物的要求不仅有智商有水平，还要有情商，有商人的思维，商业的感觉。”
对于熊总来说，“人才”的定义也是广泛的。要有个很好的团队，除了创始人，还有几个非常互补的合伙人，毕竟能够当老大的还是少数。就团队的问题，熊总举了一个最通俗和典型的例子——唐僧的团队。唐僧是一个心性特别强的人，他身边会有武功很高强但是不太听话的孙悟空，但是他也有办法能够平衡；也有能力一般，又很多缺点，但情商很高的猪八戒；还有勤勤恳恳，踏踏实实的沙和尚。这就是一个团队，展开了就是一个团队！
民营医院原来最多的是莆田系，去年魏则西事件出来之后，其实对于医院的品牌，是一个清洗的过程，对一些有品牌、医疗质量有保证的机构，反而是一个利好。医疗是一个爆发性比较慢的，很稳健的行业。如果医疗机构需要去开拓一个相对快速的市场，或准备开拓一个蓝海市场，那资本支持就非常关键。这也是我们VC，就是基金存在的一个非常重要的方面，我们可以在资本上帮助企业家。
对医疗机构来说，品牌比扩张更重要，对于连锁医院，连锁的核心目的是资源规模带来的成本降低，协同效应的增加以及品牌的扩张。但是医疗行业和一般消费品还是有区别。一方面医疗的本地属性比较强，医疗技术、质量控制等关键要素难以复制。品牌比扩张更重要，服务质量更重要。虽然作为投资人，非常希望所投的企业很赚钱，但只有品牌足够强大，才能健康地运营，而不是在品牌做出来之前就快速的扩张。
对于医疗属性，除了本地属性，熊总也更多谈及了他自己对此的理解。首先是对生命的尊重，从人的角度来说，和其他的行业确实不太一样，都在跟生命打交道；另外还是政策问题，中国的政策的确非常敏感，从去年出来很多医改政策，不管从医药流通、两票制、还是医疗服务的分级诊疗，都会直接影响企业的成长，所以对于投资人来说对医改政策的把握十分重要！
《美国医院管理》第六章专讲“医院财务管理与战略支持”。熊总在分享中简单介绍了该章的开篇案例，有一个青藤医院癌症中心，它的病床使用率已经到了80%了，我们都知道，一个医院如果到80%的病床使用率的话，那么就代表着这个医院的服务质量就要出问题了。所以案例后面就开始探讨是不是要新建一个癌症中心，新建一个癌症中心的话，就需要我们做一个财务模型的预测，而财务模型的预测也是投资人在投资的时候需要做的，比如说投一家医院，那么凭什么认为过若干年之后，它能够成长成某个样子？做财务模型的话，首先要结合内部和外部因素，内部如何增长，外部需求如何，然后相应地做一些模型来分析，最终通过数据来印证模型所得出的这个结论。
准确的财务预测为医院投资提供严谨的依据和精准的判断，为医院领导层或者投资人提供战略决策支持。
案例学习：爱尔眼科2015年年报
最后，熊总举了一个国内的案例——爱尔眼科，与大家分享。爱尔眼科是目前来说比较典型的在民营医疗机构做的很好的标的，主营业务为眼科医疗服务与视光医疗服务，其中眼科医疗服务主要包括准分子手术、白内障手术、眼前段手术、眼后段手术和其他手术。公司通过双轮驱动发展模式，以省区为龙头，加速推进各省区域医疗网络建设，资本市场运用和企业投资都非常成功。
看如下数据图表，爱尔眼科2015年年报显示，全年实现营业收入31.66亿元，同比增长31.79%；归属上市公司股东净利润为4.28亿元，同比增长38.44%。
这个表很简单，只有写了收入和净利润等。当我们看一个报表的时候，从经营的角度，不是完全从财务的角度去看，比如下面的那三张表就各自有些不同，但是管理人员更容易看得懂。最核心的逻辑是业务数据跟财务数据要完全对应！“这些图表摘下来就是让大家感觉一下，非常简单。”熊老师说。
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