2017并购大潮 美国医疗服务价格或将上浮20%

摘要

2017年，美国医疗界投资并购再创新高。那么，医疗服务价格是否会如预期般上涨20%呢？

来源：健康界 作者：梁雯卓（编译）

2017年，美国医疗保健行业的焦点不外乎集中在“平价医疗法案”的不确定性，以及对特朗普总统如何执政的观望上。然而，大家却可以从医疗服务提供商的并购整合趋势中，找到一些重要信号。

尽管医疗界内存在诸多不确定因素，但兼并收购的速度似乎并未因此而放缓。专家预计，2017年医院和医疗系统间的交易数量将超过2016年。这一现象反映了行业转型的过程，同时也标志着成熟投资时代的到来。

虽然医疗机构在考虑交易时对自己本地市场做的评估非常重要，但考虑到需要在不断变化的行业中合理规划未来业务的健康发展，采取合作式的战略原则就变得至关重要。

2017年交易速度和范围

美国医院合并案例数量在2010年开始增多。从1998年到2015年间，有1412家医院经历了合并，其中近40％都是发生在2010年至2015年间。

自2012年以来，并购交易量一直稳步上升。美国管理咨询公司考夫曼霍尔（Kaufman Hall）表示，今年（2017）的成交数量正在赶超2016年。大型医疗系统的并购活动尤其活跃。从今年公布的数据看，那些收入在十亿美元或以上的医疗系统交易大单就有八宗。

在医疗保健并购世界里，达成交易的种类品目繁多，有兼并、合资、附属等多种合作方式 。下图就是根据不完全统计，2017年卫生系统内部发生的交易情况 ：

从上图可以看出，并购交易主要集中在美国东半部，同时西海岸的活跃度也很高。例如，位于旧金山的Dignity Health公司和总部位于科罗拉多州的CHI（Catholic Health Initiatives）正在积极推进合并计划，而位于华盛顿州的Trios Health则正在与田纳西州的RCCH医疗联盟集团（HealthCare Partners ）、UW Medicine商榷合作机会。

另一个被持续关注的焦点问题就是行业透明度，因为这影响着患者的决策，如对护理服务，以及捆绑支付和价值支付等医保报销模式的选择。这些转变正在逐步渗透到商业模式的变革中。

随着行业发展和来自新势力的威胁，医疗企业被迫重新思考传统模式下的桎梏和潜在的并购机会 。考夫曼霍尔（Kaufman Hall）的常务董事阿奴·辛格（Anu Singh）对此直言不讳：“如果你不能接受这些新解决竞争的方法和新商业运作模式，那么你很可能将被行业淘汰。”

面对眼下遇到的新挑战，医院和卫生系统有几个备选方案来迎战。他们可以选择与他人进行业务合并，或者自己建设设施扩展领域。对于许多资源有限的企业来说，并购则是一个更容易的途径。

本地化视角与全国性行动

普华永道美国健康服务交易负责人Thad Kresho预计，医院市场将继续经历并购活动的洗礼，部分原因是私募股权投资者还在继续向医疗行业注资。今年以来，因为医疗产业股票的下滑，激进投资者在营利性医疗体系内有不少动作，比如：泰尼特保健（Tenet Healthcare, THC）和美国连锁医院巨头社区健康系统（Community Health Systems, CHS）都已经开始出售资产来减轻他们的债务负担，而世界最大医院集团HCA(Health Care Assistant)则一直在积极购买物业，以推动其在特定市场长期增长的战略需要。

在目前的医疗行业，并购对双方都是有利的。对于卖方来说，出售低利润率的机构可以帮助减轻债务负担，提高利润率，并帮助管理层专注于绩优产业。另一方面，穆迪公司的高级副总裁杰西卡·格莱斯顿（Jessica Gladstone）最近向媒体表示，为了在市场上取得成功，医疗机构必须到市场上进行协商谈判。

医院需要强大的市场占有率和多重接入点来吸引患者进入自己的医疗网络。基于此，医院或卫生系统才能够更有利地与保险公司谈判，并扩大转诊基地。对于希望在全国范围内保持竞争力的医疗系统来说，他们都非常注重本地市场。许多并购活动将根据当地医疗供应商的需求、人口基数、可用的收购资源和当地市场特性进行调整。

Tenet将芝加哥地区麦克尼尔医院（MacNeal Hospital）出售给洛约拉医药公司（Loyola Medicine），这标志着该公司已退出芝加哥市场的竞争 。如果当地市场已经被高敏锐度患者包围，或没有足够医疗需求，亦或市场竞争太激烈，利润率较低，那么尽快剥离这些市场，专注于高端核心群体才是更好的发展之道。

HCA希望在休斯敦和佛罗里达州的墨西哥湾沿岸，建立网点争取市场份额，并伺机进入佐治亚州萨凡纳市场。总裁兼首席运营官塞缪尔·哈森（Samuel Hazen）在公司第三季度的财务报告中表示：“我们的策略是围绕数量增长而建立的。我们必须有成长性，我认为这是成功的关键。”该公司正在通过收购继续寻找增长机会。

结果是个未知数

虽然并购是大势所趋，但关于并购对医疗行业的影响，专家们给出了不同意见。比如，加州大学伯克利分校公共卫生学院助理教授Brent Fulton在最近的一篇健康事务文章中指出：“在对医院市场研究的回顾中发现，市场的高度集中化通常与较高的医院价格相关联。当市场上有机构出现合并时，医疗价格往往会有超过20%的上涨。”

然而，辛格认为，由于行业仍在转型中，现在给竞争和整合下定论还为时过早。他表示，行业正在不断发展，应该更多地关注所提供医疗关怀的价值，而不仅仅是医疗成本。此外，辛格还表示：“如果我们的成本同比增长，但质量明显上升，我们是非常乐见其成的。 这个行业仍然是一个开放的领域，等待大家去捕捉正确的拓展途径。”

原文来源：Healthcare DIVE

原文标题： How hospital M&A has been driven by investors and industry evolution in 2017

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