降了，近4年首次！央行这一重要操作利率下行，降准还有多远？
今天，中国央行开展2000亿元逆回购操作，结束长达20个工作日的连续停摆状态，因今日无逆回购到期，当日实现净投放2000亿元。
其中，14天期逆回购操作利率2.65%，较前次操作下降5个基点。这是继下调1年期MLF和7天期逆回购利率后，最近4年来14天期逆回购利率首次下降。
14天期央行逆回购利率下降
18日早间，央行公告称，以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作，包括500亿元7天逆回购和1500亿元14天逆回购。
其中，14天逆回购利率为2.65%，比前次操作下降5个基点；7天期逆回购利率为2.50%，与前次操作相同。
央行最近一次开展14天期逆回购操作是9月27日，利率为2.7%。最近一次14天期逆回购利率下降则发生在2016年2月2日，由2.7%降至2.4%。
来源：中国人民银行官网
需指出的是，此次14天期逆回购利率下降，不是新一轮“公开市场降息”，而是与之前MLF利率和7天期逆回购利率下降相一致的后续行动。
11月5日，1年期MLF操作利率调降5个基点至3.25%；
11月18日，7天逆回购操作利率调降5个基点至2.5%；
12月18日，14天逆回购操作利率调降5个基点至2.65%。
至此，公开市场操作利率已普遍下降5个基点。可以预想，如果后续央行启用28天等其他期限的逆回购工具，利率也将出现相同幅度的调整。
跨年流动性投放大幕拉开
本次操作是最近21个交易日央行首次开展公开市场逆回购操作。
自11月19日起，央行连续20个工作日暂停逆回购操作，持续时间创了今年以来的纪录，侧面反映出近一段时间市场资金面比较宽松。不过，从周初央行超额续作到期MLF，到此次重启并开展大额逆回购操作，基本宣告跨年流动性投放大幕已经开启。
还会降准吗？
不少分析人士认为，下次降准操作更可能出现在明年1月而不是今年底，但考虑到从宣布到实施需要一定时间，也不排除今年底宣布降准政策。
首先，年底资金面虽易紧难松，但由于有大额财政支出，流动性总量往往会增加，资金紧张更多是短时性、结构性的，动用准备金率工具必要性不太大。
其次，明年1月情况比较复杂，实施降准的条件比较充分。一是明年春节时点较以往靠前，节前现金需求量大；二是1月是传统税收大月；三是年初是信贷投放较为集中的时点；四是专项债额度提前下达意味着明年初就将迎来较多地方债发行。如此种种，预示着明年1月资金需求量会很大。届时，央行若降准既可保障跨节资金面，又可助力年初信贷投放，同时还配合了地方债发行，可谓一举多得。
来源:央视财经(ID:cctvyscj)综合中国证券报
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