打破年内银行A股上市的“零”记录！银行股估值未来走势如何？
来源：金融时报综合自新京报、行长要参、新浪财经等
经过10个月的空窗期后，国内商业银行终于打破了年内银行A股上市的“零”记录。10月27日，厦门银行股份有限公司（601187.SH，下称“厦门银行”）正式登陆上交所。本次厦门银行IPO股票的发行价为6.71元/股，开盘价8.05元/股，首个交易日最高涨幅曾达到43.96%。
另一面，公开资料显示，由于信贷资产中投向房地产业和建筑业规模较大，第三方评级机构对于厦门银行的房地产和建筑业贷款质量，表示“关注”；同业方面，截至2020年6月末，厦门银行对包商银行仍有超5000万的剩余债权，全额计提了减值准备。此外，当前是传统银行数字化转型的关键期，但记者注意到，厦门银行信息技术人员占该行员工总数的比例，未能超过一成。
首个交易日里，厦门银行的市场表现不错。截至收盘，厦门银行报收9.41元/股，较发行价上涨40.24%，换手率为51.02%，成交金额12.25亿元，当前总市值为248.34亿元。
10月13日，厦门银行启动申购。厦门银行公告显示，该行首次公开发行不超过2.64亿股人民币普通股（A股），若本次发行成功，预计募集资金总额为17.71亿元。中信建投证券为该行的保荐机构（主承销商）。关于募资用途，厦门银行在招股书中表示，在扣除发行费用后，募集资金将全部用于充实该行资本金，以提高该行资本充足水平，增强综合竞争力。
招股书显示，厦门银行第一大股东为厦门市财政局，持股比例为20.21%；第二大股东为台湾富邦金控，持股比例19.95%；第三大股东为民企北京盛达兴业房地产开发有限公司，持股比例10.65%；第四大股东为福建七匹狼集团，持股比例8.90%。
厦门银行成立于1996年11月26日，注册资本金约为23.75亿元，是在原厦门市14家城市信用社及市联社基础上，发起设立的城市商业银行。2009年，经中国银监会批准，正式更名为厦门银行。
招股书预计， 2020年1-9月，厦门银行营业收入为38.10万元至39.58万元，同比增长幅度约为20%至25%；扣除非经常性损益后归属于该行股东的净利润为12.87亿元至13.45亿元，同比增长约为10%至15%。
资产质量方面，截至2020年6月末、2019年末、2018年末和2017年末，厦门银行不良贷款率分别为1.12%、1.18%、1.33%和1.45%。
个人经营性贷款2019年增速近90%
招股书显示，截至2020年6月末，厦门银行总资产为2659.06亿元，发放贷款及垫款净额为1205.00亿元。而据《评级报告》显示，厦门银行主营业务种类涵盖公司银行业务、零售银行业务及金融市场业务。其零售业务成为厦门银行重点投入的板块。
零售银行业务在2020年前6个月为厦门银行的营业利润“贡献”近三成。招股书显示，厦门银行为个人客户提供全方位的零售银行产品和服务，包括个人贷款、个人存款、借记卡、信用卡等。2020年1-6月，厦门银行个人银行业务的营业收入与营业利润分别为5.81亿元与2.75亿元，占该行营收总额与营业利润的比重分别达到了21.42%与29.82%。
在零售银行业务中，据《评级报告》披露，厦门银行2019年推进个人贷款业务结构调整，贷款向个人住房贷款和“银税互动”的个人经营性贷款倾斜，个人贷款业务规模快速增长。截至2019年末，个人贷款及垫款余额为404.08亿元，较上年末增长31.23%；其中，个人住房贷款、个人消费贷款和个人经营性贷款，分别占个人贷款总额的49.66%、16.02%和34.32%。而在2019年末，厦门银行的个人住房贷款和个人经营性贷款的增速，分别达到了46.47%和86.06%。
银行股估值走势如何
对于A股银行板块的估值，历来就存在较大分歧。上市银行每年营收、利润均碾压其他行业，国有大行连续多年贡献稳健的股息率，但板块整体估值始终在低位徘徊。
10月以来银行板块迎来大幅反弹行情，招商银行、宁波银行等月内均刷新了历史最高股价。有分析师认为，10月的上涨已传递出银行板块强势归来的积极信号，但也有观点认为银行股每次强势反弹之后必有阴跌。
10月的银行股反弹行情，一定程度上提升了市场对于银行股的关注度。近期，多家机构表示，看好银行股四季度的表现。
综合多家机构研报，可以看出机构看好银行股的理由大致有以下三点：
一是，经济复苏带来信心。9月新增社会融资规模和新增信贷双超预期，表明实体经济有强烈的融资需求，这是银行股估值修复的基础。
二是，银行的利润压力缓解，此前银行已计提较多拨备，逐步出清不良，这些预期均有助于银行股修复估值。
三是，四季度资金在配置上寻求稳定，对低估值板块有较大需求，银行股正符合这样的需求。
中信建投证券银行业首席分析师杨荣认为，银行股存量风险在出清，新增风险得到控制，经济增速在稳步回升，估值下行的理由尚不充分。但是估值切换必须有理由。业绩支撑、政策推动、经济企稳回升，这三者中需要具备一个。
在业绩支撑方面，需要看监管是否要求银行在三季度和年报中继续多提拨备、继续加大核销。这部分有不确定性，但是净利润同比增速环比回升是大概率事件。
杨荣认为，市场更需要关注银行资产质量改善。拨备本身不影响估值，存量风险出清清洁资产负债表，有助于银行股估值修复。此外，对于盈利前景，需要相信银行业自然增长的能力。
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