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稳汇率,央行出手了!

贸易金融 2022-05-18

作者:李国辉 马玲

来源:金融时报



4月25日,人民银行发布消息称,为提升金融机构外汇资金运用能力,决定自2022年5月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点,即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,受近期外界多重因素扰动,全球外汇市场异常波动,连续几日人民币汇率波动有所加大,人民银行根据市场情况适度调整外汇存款准备金工具,一则增加外汇供给调节外汇供求促进市场平衡,二则释放外汇市场“稳”的信号,避免汇率超调。


截至2022年3月底,金融机构外汇各项存款余额为1.05万亿美元。信达证券首席宏观分析师解运亮表示,此次下调外汇存准率1个百分点,将释放外汇流动性约100亿美元,增加外汇市场上的美元供给,提高金融机构的售汇意愿和能力,从而缓解人民币贬值压力,释放了明显的稳汇率信号。


去年外汇存准率曾两度上调


4月19日至22日的4个交易日,在岸、离岸人民币对美元大幅走低逾千点。其中,在岸人民币对美元累计贬值1331个基点,4月22日收于6.5016;离岸人民币对美元累计贬值逾1485个基点,4月22日收于6.5274。进入本周,4月25日这一趋势延续。


解运亮指出,在这种情况下应避免市场上对人民币汇率产生一致性贬值预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。


中银证券全球首席经济学家管涛表示,上周以来,受内外部因素综合作用的影响,人民币汇率出现了调整行情,在此背景下人民银行宣布拟下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点,以提升银行外汇资金使用能力。这一措施是前期上调外汇存款准备金率的反向操作,反映了当前外汇形势的变化。


“市场记忆犹新的是,在2021年人民币汇率面临较强升值压力的背景下,2021年5月和12月央行曾两次上调这一工具抑制升值预期。时移事易,距离上次调整四个多月之后,这次央行选择下调该工具抑制贬值预期。”解运亮说。

管涛表示,此举有助于改善境内外汇流动性,扩大本外币利差,促进外汇市场平稳运行,对于人民币汇率稳定有积极的信号作用。


短期波动不改长期平稳格局


对于外汇市场的形势变化,解运亮表示,美联储开启加息、发达经济体通胀高企,都导致了市场存在避险情绪致使资金撤出,也是近期人民币汇率急跌的原因。对此管涛也表示,近期人民币下跌不是外资减持人民币资产的原因,而是结果。不过,随着疫情蔓延势头得到有效控制,加上宏观政策靠前发力、适时加力,经济复苏前景明朗,外资随时会回来,人民币汇率稳定是有支撑的。


日前,国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办新闻发布会表示,跨境证券投资的局部调整,并没有改变我国跨境资金流动总体均衡的格局。今年一季度,经常账户和直接投资项下跨境资金保持顺差。随着市场对一些短期因素的消化和预期的释放,境外机构对中国证券投资将会回归稳态,长期价值投资仍然是主要的考虑因素。最新的情况是,3月下旬债券和股票项下外资净流出比中旬环比下降39%和44%,流出规模下降。4月份以来进一步缓和,而且部分交易日恢复了流入。


嘉盛集团资深分析师马特•辛普森认为,持有人民币债券的大部分机构都是长期投资者,例如各国央行、主权财富基金和追踪指数的被动基金。同时,鉴于富时罗素WGBI指数正在逐步纳入人民币债券,这将会每季度吸引100亿美元的资金流入中国债市。


从趋势看,周茂华表示,人民币汇率短期波动不改长期平稳运行格局,人民币汇率将在均衡水平附近双向波动。一是国内针对经济及时出台政策、靠前发力,经济有望运行在合理区间;二是我国外贸韧性足;三是货币政策延续稳健基调。此外,从中长期看,我国金融服务市场潜力巨大,人民币资产吸引外资趋势流入的格局未变。



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