扎心了！最熊新股诞生，说好的一签赚15万元新年红包，就这样飞了！
“上市第二日就跌停，这个现象太少见了，确实有些看不懂了。”
资深投行专业人士赵笏阳感叹。
让赵笏阳看不懂的是A股明星企业养元饮品，这家拥有知名产品6个核桃的公司。
2月13日，七年以来最贵新股养元饮品在上市后第二个交易日即打开涨停板，股价跌停，报收102.03元。截至收盘，养元饮品当日成交8.22亿元，换手率为18.23%。
沪市最熊新股诞生。
15万红包就这样飞了
2月12日，养元饮品头顶“七年来最贵新股”的头衔登陆A股，开盘价为94.48元，当日报收于113.37元，涨幅为44%。
在此之前，许多人为中签养元饮品的股民算了一笔账，如果以每股78.73元的发行价、中一签1000股计算，养元饮品的中签者上市首日就可赚3.5万元，按照高价新股平均7个涨停计算，中一签可赚12.2万元，甚至有望打破中一签大赚15万元的A股纪录。
然而，理想很丰满，现实很骨感。
养元饮品上市后的表现却让市场大跌眼镜。
养元饮品上市首日成交金额高达1.2亿元，换手率达2.47%。回顾2015年11月IPO重启以来的新股发行情况，新股上市首日的换手率基本上都保持在1%以内。
根据《首次公开发行A股发行结果公告》显示，养元饮品网上投资者放弃认购数量为19.89万股，网下投资者包括新股老股获配两者弃购数量共为18639股。养元饮品股票弃购数量为21.75万股，占总发行股份数量的比例为0.4%。
打新中签一直是众多投资者心目中稳赚不赔的生意，几个涨停板轻轻松松为投资者带来一笔可观的收益，为何投资者竟然会在中签之后放弃认购、在上市首日小赚一笔就跑呢？
对此，赵笏阳表示，“最近A股市场不太稳定，处于调整阶段，投资者们可能有点后怕，在年前就着急收割了。”
艰辛上市路
回顾过去，养元饮品的上市之路可谓一波三折。
2011年，养元饮品首次向证监会提交IPO申请，然而，在2011年4月19日上会前日，因“尚有相关事项需要进一步落实”，证监会发审委取消了对养元饮品的审核。
2016年底，养元饮品再次递交招股说明书，向A股发起冲击。
2017年11月，排队近一年的养元饮品终于等到上会这一天，不过当日却被暂缓表决。
时隔一个月后，养元饮品二次上 48 30699 48 14986 0 0 1641 0 0:00:18 0:00:09 0:00:09 2954 48 30699 48 14986 0 0 1479 0 0:00:20 0:00:10 0:00:10 2954 48 30699 48 14986 0 0 1379 0 0:00:22 0:00:10 0:00:12 3276 48 30699 48 14986 0 0 1263 0 0:00:24 0:00:11 0:00:13 2969，终于在2017年12月12日这一天成功过会。
经历过多年曲折的IPO之旅，养元饮品终于修成正果，在2018年正式成为A股市场的一员。
波折的上市之旅并未让市场对其产生更高的期待，上市首日高换手率、上市次日即跌停的惨淡表现更是透露出市场对养元饮品后续发展的担忧。
市场的担忧
不仅一签赚15万元的美梦未能成真，养元饮品今日的跌停，也创下了新股最少涨停的纪录，让一众投资者瞠目结舌。
上市次日即跌停是为何？
一个市场猜测是因为其发行定价过高，难以支撑其过高的市值。
在赵笏阳看来，养元饮品上市次日跌停与其发行价并没有必然的联系。他指出，养元饮品的定价并不算高，其发行市盈率属于平均水平。而养元饮品之所以能够成为近期的最贵新股主要是因为其EPS本身就很高。
多位业内人士指出，养元饮品陷入如此尴尬的境地，主要还是与其自身的经营状况相关。
养元饮品能够发展壮大，最大的功臣便是“六个核桃”品牌，不过，如今这也成为了其最大的劣势之一。自申请IPO以来，养元智汇被外界质疑最多的便是常年依靠单一产品“六个核桃”，其销售收入占比常年维持在95%左右，甚至还在逐年增长。
对于单一品牌的依赖，缺乏产品的持续创新，也让养元饮品陷入发展瓶颈，业绩增速开始放缓。招股书显示，2014年、2015年养元饮品经营业绩增长，但其2016年营收显现下滑拐点，同比下滑2.38%，2017年上半年其营收同比下降9%，净利更是大幅下滑23.08%。
除了对于业绩持续能力的质疑，养元饮品重推广轻研发的发展思路也引起发审委员的质疑。
近年来，“六个核桃”活跃在多个电视及网络节目中，其中包括1.58亿元冠名江苏卫视综艺节目《最强大脑》。
招股书显示，2014年至2017年上半年，养元饮品已经累计投入近20亿元用于广告营销。然而，大量的广告投入并没有为养元饮品带来明显的营业收入增长，甚至公司的业绩增长开始逐步放缓。
不过，在此情况下，养元饮品仍旧希望把“砸钱拍广告”模式进行到底。据了解，此次IPO，养元饮品拟募集约29亿元用于营销网络建设及市场开发项目，其中约16亿元直接用于电视广告。
与此同时，养元饮品还面临整体行业持续下滑、行业竞争压力持续加大的发展困境。据了解，目前除了承德露露，伊利、蒙牛、娃哈哈等饮品行业巨头也已进入核桃乳市场。
股价的惨淡、市场的担忧，让养元饮品陷入尴尬境地。这让不少投资者疑惑，养元饮品未来该如何走，会走成什么样子？
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