中金“十大预测”跑偏“九个半”？面对2018年A股，还有这些券商研报被“打脸”……
图片来源：图虫创意
开年之际，多家券商研究所相继发布了对2019年市场行情的预测或猜想。
事实上，券商研究所发布“十大预测”一类的报告，已成为证券行业每年伊始的惯例，而这些预测最终准确与否，也一直让投资者津津乐道。
2018年的A股行情，令不少机构“扎心”，也令多家券商研究所的预测报告被“打脸”。
那么，2019年，各大券商又对证券市场发表了怎样的猜想呢？
2019年最大机会在创业板？
近日，中信建投证券发布2019年度“十大预测”，涉及宏观经济走势、货币及财政政策、行业及主题投资策略等方面。
中信建投预计，2019年我国GDP实际增速在6.3%左右，名义GDP增速8.5%左右；财政政策与货币政策空间逐渐打开，社会融资二季度有望企稳；通缩对资本市场的影响相对明确，但对政策的影响尚有一定不确定性，利好债券市场，利空权益市场特别是周期板块。
“当前仍处于金融短周期回落阶段，新周期开启信号尚不明显，债券牛市持续的时间可能延长。”中信建投表示，“低等级高收益品种的投资机会将出现在社融明确企稳后，后市大有可为，但在信用仍需出清的金融周期后半程，违约风险需要警惕。”
与此同时，中信建投认为，2019年最大的机会在A股创业板，买点在1月下旬；行业配置的顺序是“成长>消费>金融地产>周期”；看好通信、国防军工、食品饮料等行业的投资机会。
创业板2019年将如何走出反转行情？对此，中信建投证券研究发展部金融工程与大类资产配置总监丁鲁明认为，主要根源于三个周期共振，依次为：上一轮外延扩张周期的商誉减值进入尾声；新一轮并购重组政策周期已在2018年10月重新开启；政府2019年产业政策促进板块内生业绩回升，将打破2015-2018年下降通道的反转走势。
“我们预期股票市场在三四季度将逐步走高。成长板块引领的结构性投资机会是资本市场的主线。”中信建投分析，“科创板和注册制的推出，创新会成为持续的发力点。”
此外，中信建投证券相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，“公司于2019年首次发布年度十大预测，主要以总量研究为主，后续可能还会继续研究推出细分行业的十大预测。”
中金预测“十拿九不稳”？
据记者了解，除了中信建投证券，中金公司、国泰君安证券等也券商相继发布了对2019年市场的预测或猜想。
其中，“十大预测”作为中金公司每年的惯例，已经推出了四个年头，一经发布，便会引发市场及股民热议。
那么，在2018年，中金公司的预测准确度如何？
有细心投资者发现，中金公司的“十大预测”中的“九个半”都与真实行情相距甚远，堪称“十拿九不稳”。
比如，中金公司对A股、港股的整体预测，“A股将实现双位数收益”、“港股全年取得正收益”，基本与市场情况背道而驰。
A股实际拿到的“剧本”是，2018年三大股指跌幅均超两成以上，其中上证综指全年下跌24.59%，深圳成指全年下跌34.42%，创业板指全年下跌28.65%。
港股方面，恒生指数全年跌幅达13.7%，创下自2011年以来的最大年度跌幅。
作为“十大预测”的主发布人，中金公司首席策略分析师王汉峰回应投资者质疑称，同一职业性的表达，在职业和非职业投资者看来，因为对所讲内容背景及语境理解的不同，解读可能会有较大的偏差；建议非职业的投资者在采取类似做法时多一些谨慎、独立思考，少一些盲从。
不过，虽然预测被投资者吐槽“神坑”，但中金公司2018年自营业务成绩优异，跑赢了绝大多数券商。2018年中报显示，中金公司自营业务收益29.40亿元，同比上涨82.91%。
对于中金公司自营“开花”的原因，“需要结合券商全年自营产品结构类型做判断。如果2018年券商自营传统强项或自营主要结构均以固收类产品为主的话，那么可能会在去年取得相对比较可观的收益。”华东某券商策略首席分析师在接受《国际金融报》记者采访时如是分析。
多家券商被“打脸”
事实上，2018年A股的行情，让不少机构的殷切期望付诸东流。包括头部券商在内，不少券商的研报预期皆被真实行情“辜负”。
2018开年之际，券商普遍使用较为积极的字眼做展望预测。如国泰君安的“敢于乐观，新驱动、新结构、新高度”；广发证券的“A股依然呈现出结构性机会，龙头盛宴延续”；中信建投的“面朝大海，春暖花开”；国金证券的“行稳瞻远，盈利制胜”，“机”大于“危”。
“牛市”等字眼也较为常见。如海通证券的“新时代，新牛市”，“市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期”；东方证券的“慢牛继续，上半年蓝筹，下半年成长”。
具体指出增幅的券商更是直接被“打脸”。中信证券此前预测，2018年全部A股盈利能保持10%的温和增长；招商证券则预测，沪指将有10%-15%的上行空间；华泰证券曾预测，A股业绩增速14.4%。
也有大致“摸准A股脉搏”的券商。国信证券于2018年初预测，A股总体进一步拔高估值的可能性不大；上海证券的“下半年A股波幅可能出现比较显著的扩张”也大致命中2018下半年的A股走势。实践方面，大同证券董事长董祥在2018年更是直接“叫停股票自营业务”，得以变相保全。
“券商的研究与自营，是理论和实践的两方面。理论与现实之间不同或存在较大差距，应该也是比较常见的。研究方面的话，我们可能更注重的是一种逻辑，即使用缜密的逻辑推理，去预判未来市场或者经济的走向。至于实际走势能否被验证，则要取决于市场的实际情况。”上述分析师对《国际金融报》记者分析称。
—— / 好文推荐 / ——