866.68！茅台股价再上“神坛”

作者：谢艺观

866.68，这个数字看着挺吉利！

这也是贵州茅台股价历史新高记录！给在白酒行列中 “封神”茅台赋予新的意义。

资料图：茅台酒厂的纪念酒。中新社记者 贺俊怡 摄

茅台股价再上神坛

股市是经济的晴雨表，贵州茅台则是晴雨表中的晴雨表。

在股票市场，“股王”贵州茅台是A股的长期第一高价股，相比第二高价股每股300多元报价，高出500多。

其万亿的流通市值，只有工商银行、中国石油、农业银行可与之匹敌，成为制造业一杆旗帜。

在消费市场，茅台酒早就不是简单的“名特优”，甚至已变成了收藏品、金融产品。

从茅台酒到茅台股，已成为一种特殊意义的象征。

29日，贵州茅台大幅跳空高开，盘中不断刷新历史新高纪录，盘中最高报866.68元。最终收盘报853.99元，涨幅5.85%。收盘价计算的市值达1.07万亿元，超过5个省份2018年的GDP总量。

国家统计局数据显示，2018年，31个省份中甘肃、海南、宁夏、青海和西藏5个省区市的GDP尚未突破1万亿元。贵州省2018年GDP为1.48万亿元，市值过万亿的茅台显然成了股市“印钞机”。

资料图：首家民办酒文化博物馆的“镇馆之宝”，是一瓶价值超百万元极品茅台。 张瑶 摄

机构喊出“千元”目标价

866.68元，会是贵州茅台股价历史纪录上限吗？在一些研究机构的眼里，答案是否定的。

贵州茅台在28日晚间披露财报显示，2018年实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%；净利润352.04亿元，同比增长30%。

在披露年报前的同一天，茅台集团董事长李保芳在博鳌亚洲论坛2019年年会上曾透露，茅台年报“数据会很漂亮。”

正如他所言，中信证券认为，茅台2018年业绩超预期，维持买入评级，并给予1000元的目标价。不只中信证券，多家机构均认为茅台业绩良好，并超预期。高盛甚至上调贵州茅台目标价为1016元。

“业绩仍保持大幅增长，再次印证茅台极强的品牌力和市场应对能力。”华创证券上调贵州茅台12个月目标价至1000元，给予“强推”评级。

梳理发现，大部分证券机构给予贵州茅台“推荐”或“买入”的评级。即使目标价不是1000元，其他一些研究机构给予贵州茅台的目标价也不低。

例如，中金公司上调贵州茅台目标价至990元；安信证券上调6个月目标价至940.00元；招商证券相对保守，给予贵州茅台的目标价区间为835-900元。

图为民众从贵州茅台广告牌旁经过。 中新社记者 张斌 摄

茅台，一座似乎挖不完的金矿

从年报看，贵州茅台年产量虽然保持稳定增长，但业绩的逐年增长更为迅猛。

从2015年到2018年，贵州茅台归属母公司净利润分别是155亿元、167.18亿元、270.79亿元、352.04亿元。

贵州茅台的赚钱能力有点像一座挖不完的金矿，2018年赚的钱已经是2016年的两倍。

在股票市场，业绩是上涨的核心，富得流油的茅台豪爽的现金分红则是催化剂。

近几年，茅台的分红一年比一年多，2018年的分红相比2016年分红，也已经翻倍。

贵州茅台2018年年报披露分红预案，拟每10股派145.39元，分红达182.64亿，再次创出历史新高。

这让很多股民在社交网络高呼，其他上市公司应该向茅台学习。

资料图：各年代的酒品。 张瑶 摄

茅台的业绩靠什么支撑？涨价！

贵州茅台业绩强势增长的背后是白酒价格上涨功劳。

2018年初，茅台酒的出厂价从819元提升至969元，500ml装的53度飞天茅台酒的终端定价从1299元/瓶提至1499元/瓶。

国盛证券研报称，2018全年茅台酒销售吨价201.7万元，同比增长16.3%，吨价提升源于公司2017年底提升茅台飞天出厂价18%。这波涨价红利在2018年得到释放。

2018年初，国家发改委价格监督检查与反垄断局曾召开白酒行业价格法规政策提醒告诫会，对酒企涨价进行警示。但在现货市场上，53度飞天茅台的价格依旧延续往年的坚挺，价格一度炒到1900元，甚至有的地方超2000元一瓶。

安信证券称，由于茅台现有经销商计划不增不减，取缔经销商的计划量未能有效投放市场，2018年三季度以来需求得不到满足，茅台批发价稳步上行。

2018年，贵州茅台酱香系列酒经销商增加较多，同时减少了607家经销商，其中茅台酒经销商减少437家。

中银国际也表示，2018年茅台酒经销商减少了437家，2019年内部整治继续推进，因此直销和非标占比将明显提升，从而带动均价提升。

市民街头学习辨别真假茅台。中新社发 张元 摄

茅台能在神坛屹立多久？

2019年酒价会继续上调？业绩会继续攀升？

在中信证券看来，2019年为茅台营销破局之年，将助力公司收入实现14%以上增长。长期看，公司龙头地位夯实，兼具量价提升逻辑、长期具备翻倍空间。

方正证券也认为，由于茅台全年供应量有限，加上渠道库存低、高端需求在不断扩容，预计茅台价格后续会持续坚挺，直营和直供部分对价格影响有限。

梳理显示，贵州茅台2016年-2018年的产量分别是5.99万吨、6.38万吨、 7.02万吨；茅台酒基酒产量则分别是3.93万吨、4.28万吨、4.97万吨，产量增速明显落后于净利润增速。

贵州茅台在年报明确表示，作为一种稀缺资源，茅台酒供求紧张、产品短缺的特征短期内不会改变，市场基本面仍将稳定，市场需求仍会是上升趋势，将保持持续、稳 定、健康发展的良好势头。

李保芳表示，茅台现在全年的产量只有6000多万瓶，也就只能满足6000多万个家庭喝一次。茅台酒是稀缺资源，不是消费者想喝就可以多生产。茅台酒的供求矛盾会持续加剧。

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编辑：孙悦

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