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重磅!特朗普访华前夕换将,美联储新掌门如何撼动全世界?

2017-11-03 正和岛综编 正和岛 正和岛

北京时间凌晨3点(美东时间11月2日下午3点)美国总统特朗普正式宣布,提名杰罗姆·鲍威尔为下一届美联储主席人选,这意味着美联储的耶伦时代将结束。

 

鲍威尔出任下一任美联储主席,可以说不出所料。然而,特朗普为什么要换美联储主席?鲍威尔何许人也?为什么是他能从候选人中胜出?新任的美联储主席会给美国和世界市场带来怎样的变化?

 

或许我们更关注的是,特朗普在访华之前宣布美联储主席候选人,有何深意?对于中国和人民币来说,鲍威尔又将意味着什么?

 



特朗普换将,欲带美国经济重回强劲

 

被提名美联储主席之前,鲍威尔已是美联储理事之一,目前掌管美联储的金融监管工作。他的联储理事任期将于2028年1月31日届满。

 

特朗普当天在白宫玫瑰园介绍鲍威尔时,称这是为美国人民带回强有力经济的又一个里程碑。


特朗普表示,鲍威尔有“智慧和领导力”,引领美国经济通过任何可能面临的挑战;还赞扬鲍威尔是一位建立共识者,并指出鲍威尔在被任命为美联储理事的时候,始终在参议院拥有强有力的两党支持。

 

所以,特朗普更换美联储主席就是为了将美国经济带回强势增长。其工具之一就在于拉升强势美元。据雷思海分析,特朗普的人事班底,到此成型,这个班底说明,强势美元还是必须拉的。这完全可以理解,因为这是美国当前剩下为数不多的特长。

 

美国总统通常都希望在任期内尽可能延长低利率政策以支持经济增长,特朗普也不例外。他曾多次明确表示,确实“喜欢”低利率。

 

然而美联储是独立运作的机构,不受白宫管控。一旦鲍威尔通过参议院确认,特朗普对他就不再有任何影响。而美联储有权实施刺激政策帮助经济复苏,或者在经济过热时给经济降温。因此,特朗普对美联储主席的选择显得极为重要。

 

从利率政策的角度看,支持加息的鲍威尔符合特朗普的期待。鲍威尔是与现任美联储主席耶伦政策最为接近的美联储理事之一。尽管鲍威尔在美联储内部辩论中就政策的程度表达了保留意见,但是自从2012年以来,每一次美联储的政策决定他都投了赞成票。近年来,鲍威尔也支持有条不紊地收紧刺激政策。他相信菲利普斯曲线对通胀和失业的描述,只要经济持续增长且通胀预期将上升,便支持渐进加息。

 

不过,由于鲍威尔的共和党背景,市场普遍预测他在放松金融机构监管方面或许会比耶伦更激进。鲍威尔倡导部分放松《多德-弗兰克法案》的一些管制,并讨论修改沃克尔规则的方法。沃尔克规则主要用于限制投机行为,在一定程度上约束借贷活动和流动性。

 

10月初,鲍威尔就美国金融监管改革发表讲话,表达了对放松金融监管协议的信心。他的这一主张更是深得特朗普之心。今年早期,特朗普就放松金融监管方面与耶伦发生过激烈争执。特朗普将放松金融监管视为刺激经济增长的主要举措之一,认为过于严厉的金融监管不利于美国经济增长和信贷。

 

众所周知,自从上台后,特朗普在选人方面一直被人诟病。实际上,特朗普也在努力扭转外界对他的看法。所以从今年9月以来,特朗普在选人方面似乎变得审慎了。提名鲍威尔这样一个具有稳定性的美联储体制内人员,将会对特朗普的形象起到加分作用

鲍威尔是谁?他凭什么胜出?

 

现年64岁的鲍威尔出身于美国华盛顿的律师精英家庭,父亲在一家私人律师所工作。他本科毕业于美国普林斯顿大学,随后在乔治城大学攻读法律博士。在攻读博士期间,鲍威尔是《乔治城法律评论》的总编。

 

此前鲍威尔就已经是相当炙手可热的候选人。不过,当时他还有强劲的4位对手:泰勒、耶伦、沃什和科恩。公开发表对特朗普政策不满的科恩早早出局,相当鹰派的沃什同样没有获得特朗普的青睐,而上届美联储主席耶伦和经济学家泰勒也因为与特朗普政策立场上的分歧无缘美联储主席职务。最终,“安全牌”鲍威尔脱颖而出

 

与前任们丰富的履历背景相比,鲍威尔的简历显得“有些单薄”。他被称为没有经济学学位的美联储出席,既没有像伯南克那样的经济学博士及名牌大学执教的背景,也没有像沃尔克一样做过白宫的经济顾问。与史上第一位女美联储主席耶伦和犹太人格林斯潘相比,鲍威尔没有任何明显区别于他人的标签。

 

因此,鲍威尔将成为首位拥有投行背景的美联储主席,也是30年来首位没有经济学博士学位的联储主席

 

虽然鲍威尔出身法律世家,没有受到过专业的金融训练,但由于其在财政部和华尔街长时间的工作经历,鲍威尔不仅人脉深厚,也对美国的货币政策并不陌生,在此次选人大战中成为了“实干派”的代表。身为共和党人,他与共和党高层、华尔街大佬交往甚密,并遵循美国政商两界的“旋转门”传统,游刃有余地在华尔街和华盛顿之间游走。

 

鲍威尔秉持的温和货币政策立场令华尔街对其青睐有加,而其共和党人的身份也令商界对其放心。鲍威尔成功接任美联储主席,这些特质将令他在政策制定中面临更少的外部压力。

 

有美联储前官员分析,从某种程度上说,鲍威尔是特朗普两全其美的选择。鲍威尔担任美联储主席将总体上延续耶伦谨慎和相对偏宽松的货币政策立场,而且作为正宗的共和党人,他重新考虑后危机时代监管政策的倾向也要大得多。

 

有趣的是,由于长期在华尔街工作,鲍威尔还是个“挣钱能手”。目前,鲍威尔应该是美联储里的“首富’了。据鲍威尔6月份的最新财务披露表明,其净资产为1970万美元至5500万美元。他将是自1934年至1948年的美联储主席马里纳·埃克尔斯以来最富有的美联储主席。

新掌门人将如何影响市场?

 

由于在过往的几年里,鲍威尔始终与耶伦站在统一战线。市场普遍预计,鲍威尔接任美联储主席之后,美联储货币政策不会出现大幅变化,将继续耶伦的缩表和逐渐加息政策,这对市场来说意味着政策的连续性。而在监管政策方面,鲍威尔极有可能放松对金融机构的一些监管

 

但具体情况仍受多方面的影响。首先,要看鲍威尔是否真正实施他所倡导的金融理念;其次,鲍威尔对于量化宽松政策仍然有疑虑。然而,具体的改革落实还是要考虑经济层面的多种因素,具体市场还要看鲍威尔与特朗普的互动情况。

 

既然特朗普已经提名鲍威尔,则证明双方在金融政策上已经有过沟通,而这也可能是特朗普政府在金融监管方面有所低头以及向华尔街示好的一个信号。

 

美联储向来标榜政治独立性和数据导向,这一宗旨不会因美联储主席换届而改变。换言之,虽然特朗普任命了鲍威尔,FOMC仍会保持决策的政治独立性,并非按特朗普意志行事。在上述前提下,美联储仍大概率维持现有的政策框架和渐进加息路径,且未来两年很可能依据FOMC点阵图暗示的加息次数进行加息。

 

其实,就未来货币政策的可能走向,早在任命消息漏出之时,市场的剧烈反应已经说明了一切。周三,黄金在录得日内最低1268.07美元后,一路上攻,站上100日均线1275美金上方,一度上探1280.93美元/盎司。市场预计鲍威尔可能会延续耶伦较为鸽派的立场、缓慢加息和缩表,因此美元不会大幅走强,这就助涨了黄金。

 

鲍威尔可能推动转变的领域是监管政策。他曾主张放松美联储和其他机构在金融危机以来采取的一些金融规定,这一立场与特朗普的去监管议程相当合拍。

对中国货币政策、汇率影响有限

 

在全球金融市场连接越来越紧密的今天,作为“全球央行”的美联储主席换人货币政策和监管政策的调整,对新兴市场的资本流动和金融监管产生重大影响,不得不引起重视。

 

对于中国来说,我们关心的是,特朗普在访华前夕宣布更换美联储掌门人有何玄机,未来美国货币政策的调整将对中国产生溢出效应,并在利率、汇率、资本流动等渠道体现。尤其是鲍威尔出任美联储新主席,可能加大加息的可能性,分析称12月加息的概率接近100%

 

但多位金融专家均表示,美联储换帅和未来加息对人民币汇率的影响有限,并不会产生大的震荡。一方面,人民币的贬值预期已经基本逆转,区间波动格局已经形成,另一方面,中美利差的收窄也减轻了资本流出的压力。此外,未来几年更可能呈现的则是“弱美元周期”。

 

所以,不必过度担心美联储加息或者缩表的负面作用,会影响中国货币政策的方向。多项数据显示,过去美联储四次加息对中国跨境资本流动和汇率的影响在逐渐减小。


中国当前跟随美国或英国进行政策利率或基准利率调整的必要性并不大。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为主要有四个原因:


一是,展望今年四季度和2018年一季度,经济存在下行压力;


二是,金融杠杆下降,监管成效显著;


三是,房地产销售回落、价格趋稳;


四是,中美利差已经在相对高位,意味着中国央行跟随加息的必要性下降。


参考资料:

 

你好,没有耶伦的耶伦时代 (中国金融四十人论坛)

新任美联储主席来了,3大观点倍受关注( Wind资讯)

特朗普打“安全牌”,内定的鲍威尔有什么牌 (北京商报)

认识一下被提名的美联储主席鲍威尔:鸽派、投行家、政治家(第一财经)

新任美联储主席来了!为什么会是他?将给市场带来怎样的变化?(21世纪经济报道)

雷思海:人事既定,未来2年,万亿金钱生死劫与财富自由的最大机遇 (政经纵横谈)


封面图片来自视觉中国,未经授权,不得使用



编辑:江春水

来源:正和岛(ID:zhenghedao)

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