2019年分拆上市第一枪！金龙鱼也要IPO了！

Original 民企管控华彩集团管控 2022-08-06

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2月28日，上海证监局披露的信息显示，益海嘉里“金龙鱼”粮油食品股份有限公司（以下简称“金龙鱼”）正在接受中信建投上市辅导，欲在A股独立上市。是的，你没有听错，就是我们熟悉的那个金龙鱼！

文 | 李宝强

编辑 | 霍思宇

腾空出世

1987年前后，中粮集团希望寻找外资合作伙伴，进军国际油脂市场，嘉里集团掌门人郭鹤年嗅到机会，委派侄子郭孔丰前往中国洽谈，并于1988年与中粮全资子公司鹏利公司合资建立中国第一家油脂生产企业南海油脂。

1991年，南海油脂生产的第一批小包装食用油——“金龙鱼”小包装食用油上市，颠覆了国人的用油习惯，引领消费者从食用散装油向安全卫生的小包装油消费习惯的转变。

1993—1994年，在原材料价格上涨刺激下，“二级油”普遍涨价的情况下，“金龙鱼”却选择分文未涨，这一策略使得“金龙鱼”市场份额提升了20%，完成了市场普及。

2002年，推出了以营养均衡、健康为标志的“金龙鱼”第二代调和油，即饱和脂肪酸：单不饱和脂肪酸：多不饱和脂肪酸为1:1:1，又一次引领消费者进入更高层次的消费，并巩固了自己的霸主地位。

在完全控股益海集团的情况下，丰益国际于2006年底合并嘉里粮油，整合了嘉里粮油与益海集团两大集团的资源，成立益海嘉里投资，并成为了中国市场当之无愧的油脂业寡头。

2007年，郭鹤年收购丰益国际32%股权，并注入其大部分农业业务，至此，以“金龙鱼”为拳头产品的益海嘉里成为郭氏家族在华的核心阵地。

其中，作为合作伙伴的中粮集团，因股权安排上失算于嘉里集团，丧失了对南海油脂产品的实际控制权，而于1995年推出福临门对抗“金龙鱼”，因嘉里集团的“1+16”品牌方针全方位覆盖市场应战福临门，另加中粮的“双线利益”作战致使中粮在小包装食用油市场占据劣势，中粮集团于2001年不惜投资亏损，推出南海投资，并将福临门导入旗下上市公司中粮国际。至此，国内小包装食用油的攻坚战拉下了帷幕，金龙鱼再拿下一城。

大佬掌舵

说起“金龙鱼”，不得不提“金龙鱼”背后的掌门人，一位被贴上很多标签的跨国集团领袖郭鹤年。郭鹤年，生于1923年，现已96岁，出生于马来西亚新山市，其父郭钦鉴1909年从福建到马来西亚，创办了以经营大米、大豆和糖为主的公司公司。

作为家中第三子，年轻的郭鹤年颇具商业才华，1947年自新加坡莱佛士学院毕业后，以10万令吉为资本创办力克务公司，赚的第一桶金。

1948年，其父郭钦鉴去世，返回新山，在其母建议下，集中家族力量，在1949年成立郭氏兄弟有限公司。由于才识出众，加上拥有创业经验，被推举为公司董事主席，正式成为家族产业的“掌舵人”。

金龙鱼董事长郭鹤年

1957年，马来西亚独立，郭鹤年敏锐地发现炼糖业空白市场，创立马来西亚第一所炼糖厂——马来西亚制糖公司，并迅速建立遍布马来西亚全境的销售网，形成“一体化经营”体制。

1962年，郭鹤年被人们誉为马来西亚“糖王”，但郭氏并未满于此，继续扩大甘蔗园并于1976年收购马来西亚糖厂93.3%股份，至此郭氏集团控制点国际糖业市场10%的份额，郭鹤年也有此晋级为“世界糖王”。

七十年代的亚洲政局大体稳定，经济发展迅速，经常飞往世界各地的郭鹤年察觉到旅游业将是一个重要崛起行业，而酒店就则是旅游业发展的重要工具。

在1971年，郭鹤年投入1亿马币，在新加坡创建了第一家豪华大酒店——香格里拉酒店。定位高级酒店的香格里拉酒店又是一战成名，郭鹤年趁热打铁，迅速在新马泰布局，由于香格里拉酒店提供的高贵、豪华、优质的服务而成为亚洲酒店的标杆，也发展成了亚洲最大酒店集团，郭鹤年也因此收获了“酒店大王”的称号。

1984年，郭氏兄弟旗下家里集团斥资5亿美元在北京兴建当时最高的建筑国贸中心，是当时外资在中国内地投资最大的一个项目，成为第一位投资中国大陆的马来西亚企业家，积极参与了中国改革开放的建设，也是源于对内地经济建设的贡献。邓小平还把最后一次正式会见海外人士的机会给郭鹤年，并称赞他：你和我一样，都是引路人。

1987年委派侄子郭孔丰前往中国洽谈油脂业务，于1988年与中粮合资南海油脂，从1991年推出“金龙鱼”小包装食用油以来，二十多年里“金龙鱼”一直是中国食用油市场的明星产品，逐渐把郭氏集团推向中国最大的食用油商，郭鹤年也被称为“食用油大王”。

1988年，郭氏集团以20亿港元收购香港电视有限公司31.1%的股权，成为最大股东；1993年，郭鹤年的嘉里集团斥资26.5亿港元收购香港销量最高、影响力最大的英文报刊《南华早报》，郭鹤年也因此被港媒封为“传媒大亨”；早在1992年就宣布退休的郭鹤年将集团事业交给年轻人，但对事业的追求依然没有减少。郭鹤年获得2012年经济年度人物终身成就奖。如今，郭鹤年的香格里拉系、嘉里系都在中国拥有庞大业务，每年在中国的营收超过千亿之巨。

战略布局

从完全空白的中国食用油市场横空出世，开创中国小包装食用油的先河，再到经过一步步经营布局，打造市场第一品牌，益海嘉里成功的背后是机遇、是创新更是战略。

自1991年推出“金龙鱼”，1993-1994，以“价格换空间”战略，2002年推出第二代调和油，2006年益海集团与嘉里粮油整合两大集团资源成为益海嘉里集团，充分利用小包装食用油市场布局的互补之势，形成中国市场当之无愧的油脂业寡头。

从产品、价格、区域布局、产业协同每一步组合拳都都步步为营。通过多品牌策略与产业整合，不断的提升综合竞争力与市场份额，使得“金龙鱼”小包装食用油占据国内市场40%～50%的份额。在“金龙鱼”16个品牌的油品品种中，同样会出现相互竞争的问题，“金龙鱼”鼓励将公司所有品牌看成一个整体，有机将主力品牌与专业品牌相结合，发挥中体优势服务不同的消费人群，相信在“金龙鱼”上市后，这一业务布局让后延续下去，当然可以预测到的是产品布局将会进一步的优化与重点突出。

目前国际在华粮油巨头中，美国嘉吉、法国路易达孚在华粮油业务主要不在终端小包装食用油市场，而益海嘉里和中粮集团占据了小包装食用油绝对的份额。其中，行业老大一直被益海嘉里所把控，而中粮则一直在追赶。

丰益国际欲将“金龙鱼”拆分单独上市，扩大业务规模的主要目很大程度上是和中粮集团竞争。此次“金龙鱼”上市募得资金后，可能将加大力度对国内的中小油脂加工企业进行收购，届时，将加大“金龙鱼”在行业的行业的垄断度而碾压中粮，进而取得行业的绝对的霸主。

IPO在路上

回归到今天所说的“金龙鱼”冲刺A股上市，意味着益海嘉里这艘粮油航母，正式进入中国资本市场。

其实，早在2009年，丰益国际欲将中国业务整体打包在香港上市，包括“金龙鱼”、米面等等食品业务、以及日化业务如香皂原料等，计划募资20亿美元-35亿美元。然而受全球经济危机影响，资本市场时机不佳，上市计划无奈被搁置。从过去两年的行动来看，丰益国际并未因此放弃.

据丰益国际CFO HoKiam Kong 表示，2017年底创建一个可以上市的实体，并于2019年向中国当局申请批准，大概在2019年下半年在上海证券交易所挂牌上市。

而在2月27日提交IPO辅导备案之前，“金龙鱼”动作频频。1月31日，“金龙鱼”改制为股份有限公司，名称由益海嘉里投资有限公司也变更为益海嘉里“金龙鱼”粮油食品股份有限公司。同时，公司的部分董事、监事和经营范围也发生了变化，以上种种操作或是“金龙鱼”为A股IPO所做的铺垫。

2月21日，丰益国际发布的2018年财报显示，丰益国际的年营收为444.97亿美元，同比上升2.1%，核心净利润13.04亿美元，同比上升27.4%，而且在2018年丰益国际加强了和越南、中国的投资，中国的业务约占丰益国际全球营业额的55%，而“金龙鱼”食用油绝对是其营收的主要部分。

可见，丰益国际在国内市场的收入和比重都较大，国内市场几乎成为稳定丰益国际的重要因素之一。

播种与收获一般不在一个季节，那么丰益国际源于何在这个季节将“金龙鱼”分拆单独上市呢？我认为起码有以下5个原因：

1、丰益国际这个季节将“金龙鱼”分拆单独上市，是看好国内市场以及国内资本正楚楚欲动整装待发并能进一步优化整合”金龙鱼”整个生态产业链。

2、 “金龙鱼”上市使之更加本土化，有利于中国业务稳定发展，并应对外资粮油企业垄断中国市场所遭遇的政策阻力与民众抵触。