吉利收购奔驰母公司的钱，原来是美国人给的！

作者 | 范智林

来源 | 金融智库

近日，浙江吉利控股集团宣布已经收购了德国汽车制造巨头戴姆勒约9.69%具有表决权的股份，成为其第一大股东，这些股份目前市值约90亿美元。

戴姆勒是全球最大的商用车制造商，全球第一大豪华车生产商、第二大卡车生产商，同时也是知名品牌“奔驰”汽车的母公司。

李书福在短时间内收购戴姆勒近9.7%的股权，跻身其第一大股东的漂亮手笔，无疑为资本并购创造了又一个经典的“蛇吞象”案例。

该新闻除了引发大家的震惊之外，也让人不禁会产生这样疑问：吉利收购戴姆勒的几十亿美元资金是从哪来的？

2月26日，腾讯《棱镜》曾经披露，李书福此次收购戴姆勒的资金主要来源于中国某地方国资。除此之外，有少部分外方资金，模式可能是复制8年前吉利集团收购沃尔沃的方式。

当年，吉利集团聘请了投行洛希尔国际投资银行作为买方顾问，黑龙江省大庆市政府作为国资参与其中。

2月27日，吉利方面很快就对此予以否认，吉利汽车集团副总裁杨学良表示，该报道不实，纯属捕风捉影。

杨学良强调，本次投资是吉利集团海外公司通过海外资本市场安排实现交易资金的自我平衡，没有使用中国境内资金，“某些媒体捕风捉影”。

根据今天的最新消息，此次收购戴姆勒，吉利得到了海外财团的支持，而该财团主要由兴业银行和摩根士丹利组成，其中超过三分之二的资金来源于摩根士丹利。

此前吉利希望以收购新股的方式收购戴姆勒3%~5%股权，成为戴姆勒第三大股东。但戴姆勒方面婉拒了吉利，原因是不希望股权被稀释，但表示“欢迎吉利从二级市场买入公司股票”。

有接近吉利高层的业内人士分析：“从吉利的角度，大量购进戴姆勒股票，如果可以定向增发，相对于从价格上更有优势，且也可以在不动声色的情况下，双方达成一致即可，不过，从戴姆勒的角度，如果定向增发，实际上是稀释了股票，国外公司更加注重股东权益的保护，这也是戴姆勒拒绝的原因。”

吉利要想从二级市场购买这么多戴姆勒股票，除了成本高之外，操作难度也大了许多。在购入过程中，既要避免持股比例超过限额要公告，还得避免因为大量购买引起股价异动，因为这些都可能导致收购的失败。

不过，李书福还是锲而不舍，在美国财团的帮助下，通过二级市场在大约半年的时间里快速购入了戴姆勒公司近10%的股份，成功晋身第一大股东。

业内人士分析：“吉利收购戴姆勒的计划得到财团的支持很正常，因为仅从财务投资的角度，吉利收购戴姆勒就具备很好的投资价值。”

根据2月3日戴姆勒集团在斯图加特总部发布的2017年业绩，财务方面，戴姆勒集团2017年息税前利润146.82亿欧元(2016年129.02亿欧元)，明显高于上年水平；净利润再创新高，达到108.6亿欧元(2016年88亿欧元)；每股盈余增至9.84欧元(2016年7.97欧元)。

戴姆勒计划今年每股分红3.65欧元，这比2017年的3.25欧元有很大增长，而分红总额也创下记录，达到39亿欧元(2016年35亿欧元)。

李书福90亿美元收购9.69%之多的股份，市盈率只有五六倍，以2017年分红计，股息率就超过5%。

今年以来，中国资本市场一直在提倡价值投资，像茅台这种白马股的市盈率都被炒到了50多倍，仍然还有人自诩这是价值投资。

现在看看李书福买戴姆勒，才五六倍的市盈率，这才叫做真正的价值投资！

更重要的是，吉利集团成为戴姆勒的第一大股东之后，有可能推动吉利汽车与戴姆勒汽车方面的合作，帮助吉利学习到先进的工艺技术，快速提升企业自身的实力，这才是李书福的真正目的。

可见，这位浙江传奇商人的如意算盘还是打得蛮精明的呀！

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