孙宏斌和万达的600亿交易 贾跃亭可能是最大赢家

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前言：经过价值600多亿的折腾，万达成了大娱乐公司，融创成了大地产公司，乐视脱离资产危机，贾跃亭又可以专心造车了。

7月11日，融创中国发布公告，以631.7亿的总代价买入万达13个文旅城项目以及76个酒店，其中文旅城包含建筑面积5897万平方米的建设用地，这就意味着融创和孙宏斌此次收购完成后，万达约80%的土地储备在此次交易中被出售。至此，融创将变成涉及文化、商业、旅游等多个项目的大地产公司。

而融创和孙宏斌与乐视有着解不开的关系。

在今年初，融创和乐视双双发布公告，融创携150.41亿元战略入股乐视，共分三个部分：60.41亿元收购乐视网8.61%股权，79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，以10.5亿元收购乐视影业15%股权。交易完成后，融创成为乐视体系中上市板块乐视网的第二大股东，同时成为其乐视超级电视和影业板块的重要股东。孙宏斌这次出手大方，整个并购最后涉及资金高达168亿元。至此，孙宏斌和乐视“捆绑”在了一起。

今年7月3日有媒体报道称，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司的12.37亿资产于上周被司法冻结。资料显示，招商银行股份有限公司上海川北支行于2017年6月26日向上海市高级人民法院申请财产保全，请求冻结被申请人乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司、乐视控股(北京)有限公司、贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币1236584434.07元，或查封、扣押其他等值财产，并以自身财产提供了信用担保。至此，乐视危机被大众所知，而近来的一周乐视相关新闻一直是充斥了各大媒体版面。

而为什么我们标题说孙宏斌与万达的600亿交易中，贾跃亭可能是最大赢家?请让我们来分析一下。

 乐视需要多少钱才能摆脱危机 

根据乐视网2017年一季度年报显示，其应付账款为48.35亿元，流动性负债合计约116.3亿元。

以此为据，我们大胆预测乐视只需再来300亿左右的资金就可以扭转颓势走出困局，这其中包括负债的100多亿，以及偿还孙宏斌的100亿，余下的钱可以留作盘活乐视之用，因为包括乐视影视、大屏、金融等业务依旧保持不错的市场竞争力和盈利能力，只要保证产量和质量应该可以快速回复。

孙宏斌认为的“赔钱”项目，如易到等已经叫停，不会再成为拖累乐视生态的阻碍。其他的业务我们大致列举一下。

大屏，乐视已经连续多年作为互联网电视第一品牌，未来大屏生态可能是乐视第一大业务，现在看来，这块是稳的。

手机，乐视与酷派的合作一定不能放弃，这是唯一能对飙小米等新锐品牌的机会，如果错过，未来将更加危险，而且这其中的风险是可以控制的。

体育，全民健身和大众娱乐是趋势，虽然孙宏斌不看好这个亏钱的项目，但是对于体育这个大盘子来说，损失十几个亿转播费算不了什么，赚回来也容易。

然后才是影视，在大家的认知里，拍电影的人一定都是有钱的，而且近年来几部热播大剧《甄嬛传》《芈月传》和电影《爵迹》《长城》都有乐视的身影，赚钱也是稳的。

最后才是汽车，对于贾跃亭来说造车可能是他最大的梦想了，这也是乐视能成为某一领域大哥的唯一选择，因为现在看来各家的电动车都没成气候。

 孙宏斌的600亿如何到万达手里 

资料显示，双方于2017年7月10日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。主要内容如下：

一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。

二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。

三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。

四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：

1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌;

2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设;

3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。

4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。

五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。

六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。

最引人注意的就是这四个不变，也就是孙宏斌除了拿出600亿给万达，当了绝对的大股东，除所有权归孙宏斌外，其余所有权利还是万达说了算。

如此看来，这不是简单的股权买卖关系，更像是一次战略合作。万达真的缺这600亿元吗?显然不是。万达可以拿着这600亿打包收购乐视，然后用万达的招牌给乐视背书，所有乐视债券转到万达手上，只要万达接手，银行立刻会解除资产冻结。

孙宏斌用这些钱和万达的声誉盘活乐视这盘棋，然后再重新调整一下几个主营业务，把轻资产高回报的业务放进乐视上市公司，这样乐视的市值很快又会回到千亿级别，然后贾跃亭所有欠债就可以用股份的形式化解。

于是孙宏斌的600亿即得到了万达文旅第一大股东，又救了乐视这个烫手山芋，融创还丰富了酒店旅游这一块布局。

 多方共赢 贾跃亭成最大赢家 

这是一宗一箭多雕的买卖，几位参与者都各取所需。

首先是万达。乐视的危机如果处理不好可能变成政治问题，而且贾跃亭作为草根创业者有着正能量意义，让一个正能量人物变成欠债欠工资的骗子对社会来说反面意义太大了。万达作为一个民营企业这时候站出来接盘，会赢得高层和其他创业者的认可。还有一个重要原因，如果这时候“首富”不出来做点什么，下一个可能就是万达自己了。接手被孙宏斌整治过的乐视，“亏钱”的几个业务都被治理掉了，留下的都是些良性项目，现在出手也合理。

其次是融创。以目前融创的实力是无法挽救乐视危机的，况且此前孙宏斌已经扮演了一次“救世主”的角色。这次与万达600多亿的交易背后，实际是孙来出钱，让王来操盘，用万达文旅和酒店的股份做担保，以期解救乐视于危难。就像上面说的，融创即得到了万达文旅第一大股东，又救了乐视这个烫手山芋，还丰富了酒店旅游这一块布局。

最后是乐视。如果万达真的接手，乐视解冻是迟早的事，股票复盘也是分分钟。如果乐视的市值还能回到1000亿或更多，贾跃亭所有债务都可以解套，随便弄出点钱就可以继续造车计划了。市值起来之后，乐视可以重新把生态系统做起来，这就等于是中国最大的传统地产商加上了互联网生态布局的buff，未来可能是不输BAT存在。如今贾跃亭已经卸任乐视网董事长职务，不排除王健林日后会把汽车业务全权交给贾的可能性，这样贾即可以自由出入中国和美国，又可以聚焦一件事了。

此外，如果万达回归A股直接以乐视为载体，对于风雨飘摇中的乐视和急于轻资产化的万达以及分散投资引来非议的融创各方都是利好。万达方面已经多次强调转型聚焦文化产业轻资产模式，接手乐视，就等于补上万达院线只有线下没有线上，只有大屏(银幕)缺乏中屏(电视)小屏(手机)终端流量入口的短板。乐视也终于抱住了“大腿”，还激活了更多产业链联动的可能。

此前孙宏斌曾说：“我最佩服贾跃亭的是，(他用)这么点钱干这么大的事。”现在看来，贾跃亭可能是这笔交易的最大赢家。

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