美国二月CPI指标解析与通胀预警

日前美国劳工部宣布2021年二月份美国消费价格指数为0.4%。从2020年2月份到2021年2月份，十二个月的CPI涨幅为1.7%，低于美联储一直在宣称的「温和通胀目标」，也就是2%。

这个涨幅据称「符合经济学家的预期」，也是美联储主席鲍威尔一直在宣讲的「通货膨胀可防可控可治」。

但事实真的如此吗？需要深挖一下。

首先要知道美国计算CPI所涉「一篮子商品」里各种商品和服务的权重，如下：

1、耐用消费品，例如汽车、电脑、黑白家电等：权重为10.9%；

2、非耐用消费品，例如食物、汽油、店里等：权重为26.6%；

3、服务业，包括房租、教育、医疗服务、手机、保险等，权重为62.5%。

稍有常识的人都知道，要是我们的铁骑继续前进，美国是全球最大的市场，经济核心驱动力是消费，其中服务业占据大头。

美国的制造业，也就是「改变物体形状和位置」的买卖，已经随着美元成为国际货币、遵从资本逐利而居的特性，流出了美国。国会两党和行政当局都意识到这种局面对美国根基的伤害，正在酝酿出台「产业政策」，重塑美国制造业，其中半导体产业首当其冲，作为「战略重要性行业」，可能会优先进入制造业回流模式。

拜登当局新政里有一项「Build Back Better」计划，就是要翻新美国的基础设施。此事若成，则美国政府投资对美国经济的拉动会上一个台阶。

但无论政府怎么又推又拉，美国经济的基本面是美国人民的消费，这个事实是无法改变的。

新冠疫情给美国的消费造成了很大冲击，尽管实体商品例如个人电子产品方面销量因居家办公暴增，但需要人与人接触的服务行业遭受重创，这也体现在了CPI上：

1、航空公司票价CPI下降25.6%；

2、酒店、汽车旅馆等方面的CPI下降17.2%；

3、体育赛事门票的CPI下降14.1%。

这极大拉低了CPI的整体水平。

与此同时，必须注意到近期油价已经开始上涨，而且预计随着疫苗接种到位、经济逐步重启，油价会进一步升高。2021年2月份，美国汽油零售价格上涨6.4%，占CPI涨幅的一半以上，而且这是在1月份上涨7.4%的基础上的又一次上涨。

与此同时，食品价格攀升0.2%，其中在家消费的食品价格上涨0.3%，离家消费的食品价格微涨0.1%。

剔除波动较大的食品和能源部分，CPI在连续两个月保持不变后，微升0.1%。是由娱乐、医疗和机动车保险成本构成的所谓所谓的「核心CPI」有所上升，抵消了机票、二手车和卡车以及服装CPI的下降。

时至今日，失业现象普遍存在，至少有1800万美国人领取失业救济金。但在疫情期间，美国消费者对耐用消费品的需求仍然很高，在刺激政策的推动下消费，网购电商销量节节高。

一言以蔽之，美联储印了钱，山姆大叔把钱发了出去，美国消费者把钱花在了进口商品上，外国厂商挣到了美元，超发的美元有一部分流出了美国国境。

但这个模式已经发生了改变，近期一项调查显示，越来越多的美国人选择在收到第三张补贴支票时把钱存起来而不是花掉。

经济完全重启时会不会发生「报复性消费」？不是指买实体商品，而是去餐厅、酒吧、影院、旅游？

现在还很难说。

但有一点是肯定的：由于这些服务行业里很多中小微企业已经在疫情当中破产倒闭，此类服务业的供给已经缩减。经济重启时，消费者们可能会发现他们要支付更高的价格才能获得和疫情前质量接近的服务。换言之，钱毛了，服务更贵了。

统计数据显示了工厂和服务业的原材料和其他投入品价格飙升，这标志着通胀率正在上升。

二月份的调查显示，制造商和服务行业进行各种采购支付的价格飙升到了2008年的水平。在疫情中活下来的中小微企业正计划提高零售价格，将新增成本转嫁给终端消费者。

疫情结束后商品和服务价格普涨，是一个全球现象，并非美国独有。这种情况很可能在未来几个月内加速，例如到了美国独立日的时候，也许在那之前，通胀率很有可能就突破了鲍威尔说的2%。大宗商品的价格走势和资源型国家货币对美元的升值，都清晰指向这一点。

总而言之，美国经济全面重启之日，就是通货膨胀率飙升之时，这个可能性越来越高。光盐财经™ 的读者朋友们最好当个（相对来说）先知先觉的人，早做准备。

植树节愉快。

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