【金视点】成材旺季需求不及预期，铁矿石价格走低

导 语

螺纹钢旺季需求不及预期，“高产量+高库存+低基差”现状下有减产预期，对原材料形成负反馈，铁矿石近期将震荡偏弱。

作者：金联创-于菲

　　螺纹钢旺季需求不及预期，当前仍面临“高产量+高库存+低基差”的现实，如果要突破此现状，要么通过需求大幅增加，要么通过有效降低产量。但是当前需求不及预期是确定的，8月份房地产数据也显示，销售、投资稳定，但新开工、土地购置和规划均等前端数据均呈现同比收敛态势，进而导致螺纹远端预期压力快速上升。同时今年冷冬预期也将制约需求持续时间，所以螺纹钢存在减产预期。若钢厂被迫减产，对原料价格形成负反馈，在削弱钢价成本支撑的同时，也可能导致钢价与原料共振螺旋下跌。热卷这边其产量弹性不及螺纹钢，不可能想螺纹钢产量那样持续保持高位。所以，在目前铁矿石需求稳定的情况下，由于成材旺季需求不及预期，已经开始为铁矿石带来了负反馈。

　　铁矿石价格仍处于120美金附近的高位，高利润刺激下供应显著增加，澳洲巴西发运量已回升到正常水平，而非主流矿也有显著增量，供应正在逐渐改善。库存结构性短缺有所缓解，港口库存连续4周增加，粉矿库存也逐渐增加，块矿、球团逐渐下降。

　　在需求维持稳定、铁矿石估值过高的情况下，其主要驱动又来自于下游成材的需求带动，而下游成材需求不及预期震荡下跌，有被迫减产的预期，这将对原料价格形成负反馈。综合看，铁矿石近期震荡偏弱，操作上，01合约等反弹时可轻仓做空，同时关注01做扩螺矿比机会。

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