【金视点】钢价强势上涨后的冷思考

导 语

近期钢材价格持续上涨，可以说期货市场起到了推波助澜的作用，其中螺纹钢、热卷期货主力合约价格创近一年来新高，焦炭主力合约创近两年新高，受此影响商家信心有所提振。

作者：金联创-潘层层

　　近期黑色系主流合约集体拉高，基本上呈现出现货和期货联手推涨的局面，市场看涨情绪进一步升温。但是随着价格的走高，继续冲高无力，市场观望情绪加剧，投机性需求出现明显转弱。

　　随着冬季的到来，供给与需求将迎来“双降”。前期市场认为今年可能是冷冬，进入11月钢材需求将开始出现下滑，并且钢材维持高产量、高库存的格局，冬季将给市场带来很大压力，从而引起价格新一轮的回调。但是从实际情况来看，当前下游需求仍然维持较高的韧性，钢材库存仍然以惊人的速度在下降，市场已经开始出现缺规格的现象。各地库存降速有所加快。目前五大品种库存全部回落，而且绝大多数地区库存下降，其中，东北、西北资源继续分流，华北局部小幅增仓，华中、华东、华南和西南库存全面下降。受下游季节性赶工需求影响，在钢材产量表现平稳的情况下，螺纹钢库存下降速度加快，库存压力缓解不少。但是随着一场降雨的到来，北方气温骤降，预计这种高需求难以持续，北方需求或不断衰退。冬储脚步也将一步步踏进，未来库存或有降幅放缓的预期。

　　钢材铁产量在内需不断释放的利好形势下维持高位。根据统计局的数据显示，10月份，我国钢材产量11848万吨，同比增长14.2%；10月份钢材日均产量382.2万吨，环比下降2.87%；1-10月，我国钢材产量108328万吨，同比增长6.5%。当前正值采暖季，北方部分钢企或开始年度检修或是限产状态，但受目前吨钢毛利整体回升，规模性检修或有所延迟，预计整体供应减少幅度相对有限。

　　据海关数据显示，10月份出口钢材环比回升，进口钢材环比大降，表明国内供给端压力有所减轻；据中钢协数据，11月上旬重点钢企粗钢日均产量环比下降，企业库存也低于上月同期水平，表明现阶段厂家产销依然比较顺畅。与此同时，铁矿砂进口呈现量价齐升，焦炭企业提涨的势头没有放缓，在成本作用下，主导钢厂还会维持强势，后期钢价会在供需博弈中摇摆。

　　未来一段时间货币政策和财政政策仍将保持积极态势，资金方面依旧相对比较宽裕，这有利于钢材走势。目前高需求和库存快速去化的情况下，预计钢价的转折点可能发生在累库的前周期，可能的时间节点是11月底或12月初，建议谨慎操作。

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