聪明的投资者是如何避开辉山乳业这颗地雷的！
股票市场的定律是一赢两平七亏，意思是70%以上的人都会亏损。那散户如何才能站到赢利的10%人的群体中？作为一个普通投资者，我在股海也沉浮10多年，曾经也踩过很多雷，落在亏损的70%的人群。随着市场的磨练，对股市中所遇到的各种雷区了然于胸，这次也很有幸能躲过辉山乳业这个地雷，以下跟各位投资者分享交流。
事件回顾
辉山乳业是以饲草、牧草种植，精饲料加工，良种奶牛饲养繁育，全品类乳制品加工，乳品研发和质量管控及清洁能源等为一体的全产业链发展模式，成为乳品全产业链践行者一家覆盖全产业链的乳制品公司，业务涉及草料种植、奶牛养殖、液态奶和奶粉的生产及销售，于2013年在香港上市，暴跌前公司最高市值为383亿港币。
2017年3月24日，港股中辉山乳业(HK:06863)暴跌85%，创港股历史上最大跌幅。下午被迫临时停牌，无数投资者损失惨重，而我却能提前避开了辉山乳业这个地雷。
财务杠杆是把双刃剑
来源同花顺
投资就好比一场选美，从芸芸众生中找出最靓丽的，耐心持有。在这场选美评比过程中，需要充分利用财报中最基础、最直观的数据，来获得最为有用的信息。比如代表财务杠杆的资产负债率很能反映一个企业经营面貌。股神巴菲特一直强调阅读上市公司资产负债表和各种公开公告，也就是这个显而易见的道理。只不过，能入他法眼的公司，少之又少。
根据同花顺资料显示，最近几个季度，辉山乳业从2014年37%到2016年62%，资产负债率大幅度提升。资产负债率提升为公司成长埋下了隐患。
上市公司的资产负债率要保持在适中的程度。过低（接近1%），说明公司没有发挥负债的杠杆作用；过高（超过60%），则说明公司在经营中，过多依赖负债，存在较高风险。当然不同行业负债率不同，比如房地产行业普遍较高，因此分析时候也要加以区分。
资产负债率太高说明公司借钱很多，经营有较大风险。欠债容易，还债难。出来跑，总要还的。资产负债率是选择企业重要角度。
大公司，在生意最好时，往往更易扩张财务杠杆、负债，而那时，恰是由盛转衰的顶峰。不同行业，负债平均当然是不同的，因此，能穿越几个周期的行业是很少的。
另外，负债也昰检验公司治理水平的一个好角度。有的公司，生意非常差，但为何负债依然那么高?除了行业性质问题，公司治理是关键。
投资前仔细鉴别行业
作为一个有经验的投资者，在下单前尤其需要考虑投资公司所处的行业。投资最高境界是勇于不投，对于不熟悉的行业坚决不碰。比如农业股暴露的问题就不少。远有银广夏、蓝田股份、中农资源、丰乐种业，近有草原兴发、绿大地、万福生科，而现在的獐子岛更加深了这种预判。
由于农业企业经营的特殊性，不可知的自然灾害，往往给农业类上市公司造假提供天然的屏障。最后不能忽略的是农业企业利润率低，周期性强，企业造假冲动也更强烈。
从海内外投资大师的战绩看，确实对行业选择非常重视。一些行业容易把握，而另外一些行业却很不容易把握，这是正常的情况。只有那些身处幸运的行业的公司，加上管理层的能干，才能吸引来长线投资者。我们应该去做概率大的投资，而不是去做概率小的投机。
实时关心外围动态
散户往往不能很好调查一个企业，但是通过专业机构，更能得出有用信息，提前布局。
2016年12月16日和12月19日，著名做空机构浑水发布连篇做空报告，直言辉山乳业的价值为0！
浑水对辉山的调查已持续好几个月。在此期间，浑水的调查人员访问了35个牧场，5个生产设施基地（其中包括1个中途停工的基地）和2个完全没有建设迹象的生产基地。此外，调查人员通过无人驾驶飞机对辉山基地进行选址，并聘请了三位乳业专家，其中两位在中国奶业领域有着深厚的背景。调查员于三个不同省份，与苜蓿的供应商及进口商进行了谈话，其中一些省份的供应商正向辉山出售苜蓿。
本次辉山乳业报告中重点提到以下几点：
虚报苜蓿自给自足以夸大利润
预计辉山奶牛场资本夸大16亿
董事局主席至少窃取1.5亿资产
大量短期债务，明年违约概率很高
大量股份质押给股东带来巨大风险
避开股市的地雷
作为一个投资者，我还提醒大家，辉山乳业因为做假帐而出问题，除此之外著名分析师张化桥还提出了常见的报表中的地雷包括如下几种：
企业的大股东暗中“补贴”上市公司，推高企业的销售、利润率和净利润，从而推高股价，并从股价中获益（倍数效应）；
在结账日（比如，6月30日和12月31日），通过跟银行和关联公司的巧妙安排，降低实际的负债率数字。过了结账日，再反向操作；
在结账日，把企业的产品推到销售信道里，以降低库存数字；
隐瞒负面消息和“或有风险”；
偷窃企业资产，比如通过资本支出（基建、维修、扩建工程）把钱从公司偷走；
直截了当地做假帐。
近些时候随着港股通开通，内地资金不断南下，要想避开港股的雷区，就是要“尽量走大道，避免串小巷”。那么哪些股票是“大道”呢：
A+H股。港股市场中共有近94只A+H股，就是在内地和香港两地的公司，这些公司的H股都是港股通标的，而且相对比较知名的大公司，所以这些公司中出现财务造假或是老千股的概率低。
名气大、市值高的公司，国企以及国企控股的子公司。港股市场的特点就是强者恒强，越知名、市值越大的龙头蓝筹股，往往可以获得更高的估值、更大的溢价，比如腾讯、中国移动，这些都是国人家喻户晓的公司，出现问题的概率很小。
机构资金青睐的公司。在港交所的网站上每天都会公布港股通成交额排行榜，排名靠前的公司基本都是内地机构比较青睐的港股，机构在投资前通常都做过非常充分的调研，可以利用机构投资者调研的优势，趁此买这些公司问题较小。
总而言之，辉山乳业这个地雷的爆发，启发我们在投资前务必审慎了解公司基本面，切勿听信“内幕消息”、“小道消息”，更不能抱有投机心理，以免遭遇“黑天鹅”。作为中小投资者，在残酷的市场中更加需要慎之又慎！做一名“聪明的投资者”。
上文叙述仅供参考，不构成任何投资建议。
财经早餐（微信号：Femorning）：每天早晨，最新鲜、最全面的财经资讯尽在财经早餐！
亲，吃完早餐还不过瘾的，可点击下方的“阅读原文”，下载APP感受更丰富的阅读体验！欢迎使用财经早餐小程序，专为财经资讯搜索而生！