上半年影视上市公司大洗牌：半数公司亏损，谁会是最后赢家？

第1734期文化产业评论

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八月底各家影视上市公司陆续公布了上半年财报，在上半年影市不温不火的大环境下，各家影视公司为了维持业绩增长可谓煞费苦心。在目前已经公布半年报的49家新三板影视公司中，有近半数存在亏损。而华谊、万达、光线虽然营收等几大数据均有提升，但是毛利率方面却集体下滑。在下半年档期严重扎堆的大背景下，又有多少公司可以弥补上半年的缺憾？

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来源：文化产业评论综合

编辑：萧蓝羽

近日，各大影视公司纷纷发布了半年报，受困于上半年内地电影市场整体增速放缓以及国产电影被进口片持续碾压的大背景，影视公司的半年报整体并不乐观。

在目前已经公布半年报的49家新三板影视公司中，有近半数公司存在亏损。在A股的影视上市公司中，有净利润高达6.71亿的完美世界，也有亏损高达近4000万的如欢瑞世纪，靠出售资产获得盈利的华谊兄弟，真可谓几家欢喜几家愁。

万达、光线、华谊三家巨头数据亮眼，但背后隐患重重

万达、华谊、光线三家巨头发布的半年报从数据上来看还算较为理想：华谊兄弟所依赖的是品牌授权和实景娱乐收入的增长，光线传媒则在电视剧领域相对抢眼，万达电影的非票房收入比例继续提升。

在华谊兄弟公布的半年报中，其实现营业利润6.19亿元，比上年同期增长 48.53%；利润总额6.33亿元，比上年同期增长38.00%。其中归属于上市公司股东的净利润为43,031.37万元，比上年同期上升42.12%。其中，华谊兄弟在品牌授权和实景娱乐一项上的收入表现抢眼，较上年同期增长了77.54%。

光线传媒在电视剧业务板块表现抢眼，毛利率较上年同期增长了30.74%。公司在报告期内确认了《嘿，孩子》《最好的安排》《青云志2》等电视剧的发行收入，使电视剧收入较上年同期大幅增长。

而万达电影上半年公司实现营业收入66.15亿元，同比上升15.6%；实现净利润8.87亿元，同比增长10.26%。在票房收入方面，万达电影上半年实现票房收入43.3亿元，同比增长8.02%，观影人次1.01亿人次，同比增长4.05%。

万达影业上半年营收数据

但在这些亮眼的数据背后，三大巨头也有着各自的“苦楚”。从半年报中可以看出，三家公司都存在着影业成本较上年同期大幅增加、毛利率集体下滑的隐患。

在报告期内，华谊兄弟影视娱乐板块营业收入较上年同期下降了6.41%。春节档华谊兄弟放弃了成龙主演的《功夫瑜伽》，转而加入了《西游：伏妖篇》的资本阵营，但前者最终以黑马姿态成为了上半年票房最高的华语电影。总体来看，由于电影的营业成本较上年同期增加了2.07%，所以导致其影视娱乐板块的毛利率比上年同期减少了4.68%。

光线传媒的半年报中也出现了这种类似的情况，光线在电影及衍生品方面的毛利率出现了接近9%的下滑。由于今年电影市场中喜剧和青春、爱情等类型电影市场号召力减弱，光线并没有爆款电影出现。

同时，万达电影总体利润的增长主要还是依靠非票房收入的上涨，但万达电影的广告收入、商品销售收入的毛利率比上年同期均呈下滑趋势，而且幅度超过了观影收入毛利率和电影行业收入毛利率的下滑幅度。

万达影业毛利率出现下滑

电视剧占据重要市场份额，为多家公司助攻

近年来，随着IP的火爆、视频网站的成熟，传统电视剧和网剧的数量、产值都在不断增长，华策影视、慈文传媒、新文化等电视剧的制作大户，也都在不断加大投入。从今年几家公司发布的半年报来看，电视剧尤其是头部电视剧的收入在公司总收入中占据了重要的位置。

华策影视的上半年财报显示，公司上半年实现营收17.51亿元，比上年同期增长13.11%。

其中，来源于电视剧和网剧的收入高达14.37亿元，占总营收比例82.07%，同比增长38.99%。上半年，华策影视共6部254集全网剧取得发行许可证，新开机8部396集，市场份额稳固。收入前五大作品为《谈判官》《上古情歌》《一粒红尘》《美味奇缘》《冰上星舞》，仅这五部剧就为华策带来了11.7亿的收入。

慈文传媒的上半年报告显示，公司实现营收4.29亿元，净利润为9239.42万元，其中电视剧收入占据了绝大部分，报告期内公司有4部电视剧取得发行许可证，6部电视剧开机或基本完成拍摄。全网第一部播放量破400亿的《楚乔传》，是慈文继《花千骨》《老九门》之后，又一部暑期档现象级周播大剧，在开播前就已确认收入超过2亿。此外，《凉生，我们可不可以不忧伤》的版权已卖出了11.8亿的高价。

新文化上半年实现营业收入6.51亿元，同比增长19.14%，这也主要得益于影视剧收入的高速发展。有消息称，仅《轩辕剑之汉之云》一部剧的网台版权费就共卖出了近3个亿。

印纪传媒的上半年年报公告显示，公司上半年实现营业收入7.71亿元，净利润2.68亿元，同比增长2.95%。报告期内，娱乐影视板块在营收中占比升至60.49%，由公司主控出品的《大军师司马懿之军师联盟》成为年度国产现象级精品剧。

艺人经纪版块成增长利器，多家公司大创收大增

在已经公布半年报的新三板上市公司中，有两家格外引人关注，一个是杨幂参股的明星公司嘉行传媒，一个是今年进入了新三板创新层的盛夏星空。值得注意的是，这两家能够连年盈利，有一个共同的重要原因：都有着丰富的年轻艺人资源。

虽然嘉行传媒在财报中披露，乐视欠款达7680万元，但嘉行传媒并没有因此亏损。嘉行传媒以艺人经纪为核心，影视剧和电影双线布局取得了很好的效果。报告显示，嘉行传媒上半年净利润为8465万元，毛利率达到70.25%，净利润较上年同期增长53.25%，这样的数据很大程度上得益于嘉行传媒良好的艺人经纪收入。

这家杨幂参股的公司可以说是聚集了一众当红的小鲜肉，公司半年报中也显示出今年收入的增长主要来自于艺人经纪收入。除了老板杨幂是当红的内地四小花旦之外，嘉行传媒还培养了迪丽热巴、张彬彬、李溪芮等一众新晋的当红演员。随着迪丽热巴等旗下艺人名气大涨，艺人代言、活动及影视经纪签约数量及签约单价也增加不少。

同样上半年增收明显的盛夏星空也聚集了马天宇、田亮叶一茜夫妇等众多明星，今年上半年还与当红小鲜肉王青等人签订了合约，成为新三板创新层影视公司中被业内普遍看好的公司之一。

盛夏星空的半年报中也显示，上半年的主要营业收入来自于艺人经纪收入，马天宇、李凯馨等出演《三国机密》《悲伤逆流成河》《莫语者》影视剧等导致收入相比去年同期大幅增加。这家公司上半年营收为5810.78万元，同比增长178.34%；归属于挂牌公司股东的净利润2976.56万元，同比增长331.47%。

影视公司IPO势头不减，营业亏损或将使IPO受阻

尽管上半年不少影视公司的营收和利润都有不同程度的亏损，但这两年来影视公司对冲刺资本市场的劲头却没有消退。前有唐德影视、幸福蓝海等IPO成功，后有影视院线巨头中国电影、上海电影的成功登陆股市，再加之欢瑞世纪等不少影视公司成功借壳上市，新三板上很多影视公司也都相继加入了IPO行列。

目前正在冲刺IPO的新三板公司开心麻花受到多方关注，然而8月25日开心麻花的IPO之路就被迫中止，原因是其出具IPO相关文件的签字律师之一从事务所离职。根据相关规定，开心麻花已经向证监会提交了中止审查申请，领取了证监会出具的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》。不过，这也并非新三板第一个因更换签字律师而叫停IPO的案例。

另外，去年开心麻花在电影版块的表现也并不算理想，《驴得水》较《夏洛特烦恼》的票房体量级缩水明显。不过，开心麻花出品的《羞羞的铁拳》将征战国庆档，这对于未来开心麻花能否顺利IPO可能会起到至关重要的作用。

另一家新三板公司和力辰光的IPO之路也不顺畅。这家公司今年上半年亏损3391万元，对其正在冲刺的IPO进程肯定会产生一定的影响。目前正在IPO排队的影视公司还包括新丽传媒、华视娱乐、金逸影视等。其中上半年制作播出《悟空传》《我的前半生》的新丽传媒经历过两次中止IPO进程后，已经是第三次冲刺IPO。

影视制作公司IPO不顺，院线公司却迎来了好消息。8月22日，横店影视股份有限公司首发IPO申请成功过会，成为2017年第一家IPO成功过会的影视公司。尽管横店影视的主营业务是院线发行、电影放映等，在影视制作方面尚未涉及，但相比去年时代院线的IPO失败，已经是对影视公司IPO起到鼓舞作用的一大利好消息。

结语

整体而言，上半年影视行业的表现算不上繁荣，年中出现的“黑马”电影《战狼2》并不能代表整个影视行业的状态。多家上市影视公司，其主控的重点项目并未出现“爆款”的情况，影视公司的业绩增长显然需要依靠更多元的业务来支撑。或许现在要断言行业巨头将重新洗牌还为时尚早，但老牌影视公司如何扭转乾坤，新生力量如何突出重围，还需要看下半年各家公司推出的作品，能否重新点燃观众和市场的热情。

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