文化企业抢滩新三板精选层，谁能饮得头啖汤？
第2733期文化产业评论
继基础层、创新层后，新三板精选层企业标准更高，是从原先的新三板企业中“掐尖儿”。作为新三板文化企业的尖子生，长江文化、自在传媒、流金岁月纷纷宣布准备申请精选层。长江文化是冉冉升起的电视剧新星，自在传媒是爆款电影的幕后推手，它们的营收和利润节节攀升，但都在2019影视寒冬中受挫。而流金岁月凭借独特业务模式，保证了其受影响很小，依然能够快速增长。你对新三板的文化企业了解多少？文化产业评论（ID：whcypl）为你解读。
作者｜安福双
编辑｜周欣琰
来源｜文化产业评论
正文共计4371字｜预计阅读时间12分钟
近期，新三板的文化企业——长江文化、自在传媒、流金岁月纷纷宣布准备申请精选层。
新三板精选层是模仿美国交易所纳斯达克推出的创新制度。纳斯达克实行分层制度，一共三层：
1、纳斯达克全球精选市场，入选标准很高，具体有下面4个标准：
入选精选市场的企业，基本都是知名的优质企业。
2、纳斯达克全球市场，各方面标准都比精选市场低一些。这是纳斯达克中最大最活跃的一个市场，挂牌股票数量最多。
3、纳斯达克资本市场，标准比较低，专门为成长小公司设置。
在精选层发布之前，新三板只有基础层、创新层两个分层，投资门槛高，交易不活跃，导致流动性很差，企业融资不畅。
精选层的企业标准比基础层、创新层高，基本是从原先的新三板企业中“掐尖儿”，优中选优。与此同时，精选层的投资门槛大大降低，从原来新三板500万的开户门槛降低到100万，因而投资人数量会大大增加，市场的流动性会提高。此外，精选层挂牌满1年的企业可以申请直接转入主板，因此精选层又称之为“小IPO”。这对企业的吸引力非常大。
根据2019年12月27日发布的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，第十五条规定：在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。
挂牌公司申请公开发行并进入精选层时，应当符合下列条件之一：
（一）市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元，且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元，且加权平均净资产收益率不低于8%；
（二）市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；
（三）市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；
（四）市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。
由此可见，进入精选层的企业必须先是创新层企业。目前在8829家新三板挂牌企业中有664家创新层企业。
那么，根据上述第一套标准，文化产业评论（ID：whcypl）研究发现，一共有12家新三板文化企业符合：
其中，11家符合：市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%。
9家符合：最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%
根据第二套标准，则仅有『凡拓创意』入选；
根据第三套标准，没有文化企业入选；
根据第四套标准，则仅有『华强方特』符合。
因此，综上筛选，当前阶段有可能进入精选层的新三板文化企业就只有上面的13家。
目前，长江文化、自在传媒、流金岁月已经发布公告，正在筹备精选层事宜。那么，第一批进入精选层的文化企业大概率是从这三家企业中产生。
《我的前半生》《急诊科医生》《楚乔传》《白鹿原》《为了你我愿意热爱整个世界》《擒狼》《香蜜沉沉烬如霜》《凉生我们可不可以不忧伤》《萌妃驾到》《夜天子》……
这些电视剧，要么是长江文化发行的，要么是长江文化联合投资生产或联合投资出品的。
长江文化的大股东是湖北长江广电传媒集团，持股比例为58.4%。
湖北长江广电传媒集团则是湖北广播电视台的下属子公司。
根据 2018 年人民网研究院发布的《中国媒体融合传播指数报告》，湖北电视台位列全国卫视排名第 8 名。
长江文化背靠湖北电视台这棵大树，锐意进取，从最初简单的广告代理和电视栏目发行，逐步扩展到电视剧的全产业链运作。
2018年，影视剧营收占长江文化总营收的58.4%，已经成为该企业最重要、最核心的收入来源。
长江文化目前已经涉足电视剧生产、发行、版权运营服务。公司的电视剧业务主要分为联合拍摄、买断发行和提供运营服务三种模式。
联合摄制是指公司担任非执行制片方，按照联合投资协议的约定参与电视剧剧本的选择、预算的制定、剧组的安排，并派驻工作人员对摄制、管理、宣传和发行进行监督。公司按照协议将资金投入到联合拍摄的执行制片方，电视剧完成拍摄并实现发行收入后，公司按照投资比例获得相应收入。
买断发行是指公司发行的电视剧采用买断区域或时段播映权的模式，由公司支付资金购买播映权，再通过向电视台或视频网站销售该播映权获取收益。
版权运营服务是指公司接受电视台或频道委托，负责其电视剧目遴选推荐、评估、审核、营销推广等，通过版权运营服务获取收益。
2019年上半年，长江文化联合投资生产电视剧 1 部，共 50 集；联合投资出品的网络剧 1 部，共 26 集；发行电视剧 15 部，共 657 集。
其中联合投资生产的电视剧由陈晓、王子文领衔主演的都市情感剧《了不起的儿科医生》；联合投资出品的网剧由张雅钦、任宥纶主演的青春奇幻爱情喜剧《酋长的男人》；发行的电视剧有《凉生我们可不可以不忧伤》（63 集）、《香蜜沉沉烬如霜》（60 集）、《真爱的谎言之破冰者》（44 集）、《主妇也要拼》（36 集）、《勇者胜》（38 集）、《一千零一夜》（46 集）、《我们的生活充满阳光》（28 集）、《擒狼》（卫视版 33 集）、《亲爱的婚姻》（42 集）、《小楼又东风》（46 集）、《婚姻历险记》（39 集）、《婚姻遇险记》（41 集）、《猎刃》（36 集）、《脱身》（46 集）、《闺蜜嫁到》（50集）。
可见，电视剧发行是长江文化电视剧业务板块的核心收入来源。
电视剧制作带来的收入，主要靠爆款内容，波动很大。而电视剧发行则本质上是服务，收入比较稳定。
依靠电视剧发行的成功转型，长江文化的收入和利润节节攀升，扣除非经常损益的净利润从2014年的1745万元涨到了2018年的1亿，5年时间涨了5.7倍！
不过，由于2019年整体经济环境不太好，长江文化2019年前三季度营收下滑30%，利润下滑51%，跌幅较大。
《星际特工：千星之城》《侠盗一号：星球大战外传》《盗墓笔记》《厉害了，我的国》《前任 3：再见前任》《夏洛特烦恼》《催眠大师》《湄公河行动》《滚蛋吧肿瘤君》《让子弹飞》，这些电影具有哪些共同之处呢？
答案是：自在传媒。
自在传媒为这些电影提供了全案营销、新媒体营销、大数据分析、影视音乐制作、海报制作、预告片制作等等在内的营销服务。
在 2014 年《催眠大师》上映期间，自在传媒和全国 650 家汉庭连锁酒店合作了“催眠体验”的概念。所有的汉庭酒店会员可以拿到一张催眠卡，每张房卡上有《催眠大师》的广告，帮电影做足了宣传。
在《前任3》热映期间，自在传媒携手直播答题节目《百万赢家》打造“前任”专场，开启直播答题史上第一次跨界合作电影的营销新篇章。在影片宣传期间，公司联合全国百家人气夜店酒吧，推出“再见前任——全国百城夜店主题party活动”，邀请电影导演、主演到场与来宾互动，并同步宣传电影信息，有效挖掘了潜在观影人群。
可能是亲自见证了自在传媒大数据营销的厉害，自在传媒服务过的大鹏等都成为明星股东，而华谊兄弟子公司——华谊经纪也入股了自在传媒。另外，著名歌手、海泉基金创始人胡海泉也是自在传媒的投资人。
自在传媒的业绩不负众望，呈现爆发式增长，从2014年的4.22万净利润增长到2018年的2338万，足足增长了近600倍！
自在传媒的毛利率也比较高，2018年公司主营业务毛利率为34.37%，显示出较强的竞争力。
其中电影营销毛利率为33.5%，网剧营销毛利率为39.5%，综艺营销毛利率为30.9%，分账收入毛利率为54.2%。
不过，毛利高的网剧和分账收入目前占营收比例还比较小，大头还是电影营销收入。
可以看到，自在传媒一方面从电影营销横向扩展到网剧营销、综艺营销等相关领域，另一方面向影视的上下游延伸，参与影视投资、发行，获取分账收入。
不过，自在传媒同样受到影视大行业的影响，2019年第三季度收入也出现一定的下滑。
2020年第一季度由于电影院关闭，影视拍摄暂时停工，可以预见自在传媒的日子也不好过。不过，随着疫情的结束，电影消费有望迎来快速增长，到时候自在传媒的业绩也会快速增长。
流金岁月这个公司名字取得非常好，公司确实像挖到金矿一样了。
营收从2014年的1亿多增长到2018年的6亿多，利润从600多万增长到5000多万，增长近9倍。
更牛的是，即使在2018年、2019年影视行业不太景气的年份，营收依然增长。2019年第三季度，利润更是增长31%，完全不受外界影响。
目前，公司主要业务分为电视频道综合运营服务业务、视频购物及商品销售业务两大板块，分别解决电视频道内容的播放及营销推广问题、电视用户变现问题。
电视频道综合运营服务为公司核心业务板块，包括电视频道覆盖服务、电视剧发行服务、电视节目营销推广服务、电视广告代理服务、专业卫星数字接收机研发及销售。
其中，电视频道覆盖服务是最核心的，占总营收比例达到44.25%，其他业务都是从这项业务衍生而来。
电视频道覆盖服务，是基于公司多年来积累的有线电视网络公司、IPTV、OTT TV 等三网传输渠道运营商的地域分布、用户数量、目标群体、收视偏好、覆盖市场行情等数据，电视台的收视目标、覆盖预算等数据，购物频道的商品类别、订单数量、订单金额等交易数据，综合利用以上信息为省级卫视频道、购物频道、卡通频道等电视频道在有线电视网络、IPTV、OTT TV 渠道提供电视信号覆盖服务，在电视台有限的覆盖预算范围内，保障其电视频道获得更大范围的人群覆盖以及更好的覆盖效果。
一方面，很多卫视频道希望进入地方的有线网络，提高节目的覆盖范围；另一方面各个地方的广电有线网络公司的带宽有限，可以容纳的电视频道只有50个左右，其中一半又是给央视和地方频道的，给其他卫视频道的带宽只有20个左右。
因此，卫视频道想要覆盖更多人群，就必须和各个地方的有线网络进行谈判，努力挤进那20多个位置。
全国的地方有线网络一共有10000多家，各个卫视频道自己去一个个谈判是不太现实的。恰好，流金岁月可以提供这项服务。只要给流金岁月付出一定费用，卫视频道就可以通过流金岁月进入想要覆盖的地方有线网络。
目前，广东广播电视台、湖北广播电视台、江苏广播台等都是流金岁月的客户。
流金岁月利用自身积累的电视台需求偏好、收视人群的地域及收视偏好、电视剧内容等优势，还介入了电视剧发行业务。
2018年，流金岁月发行了《错伏》《最后一张签证》《爱情碟中谍》《我的爱对你说》《白鹿原》《复合大师》《狭路》《豆娘》《最后的战士》《兵变1938》《边城》《中国远征军》《俘虏兵》《战火中的兄弟》《追击者》《猎财狼》等 16 部电视剧。
从以上分析可以看出，长江文化、自在传媒、流金岁月在各自领域都有较强的竞争优势，营收和利润都保持了稳定的高增长。只是，长江文化和自在传媒受影视大环境的影响，2019年业绩出现了一定的波动。而流金岁月的独特业务模式保证了其受影响很小，依然能够快速增长。
因此，这三家文化企业都有可能成为首批入选精选层，尤其是流金岁月的概率更大。
另外符合条件的10家文化企业，很有可能也会很快宣布备战精选层。
借助精选层，文化企业可以登上一个更大的舞台，获得更大的发展。一场精选层的盛宴，正在开启。
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