现在，就是买入股票的好时机？
当我们前几天在欢度五一假期的时候，一年一度的巴菲特股东大会如约召开了。
不过，这次股东大会和往年有点不同，全程是线上直播的，小巴过后也去围观了一波视频。
有点遗憾的是，因为疫情的关系，已经96岁的芒格没有一同出场，但巴菲特说，芒格的状态仍然很好。
之前，小巴在《抄底巨亏？股神笑而不语》里，和大家聊到巴菲特卖出达美航空的事情。
当时我们说，真正的答案或许可以等巴菲特在股东大会的解释。
而巴菲特在股东大会上，大方直接确认了，自己确实判断错误，错估了疫情对航空业的影响。
而且，他不仅卖出了达美航空，连同美国航空、西南航空、美国联合航空，总共70-80亿美元的四大航空公司股票，他都全部卖了。
他说，当初买入这四大航司的股票，是因为当时的经营业务和领导者都很棒。
这四大航司，大概占了美国旅客飞行里面的80%，除了西南航空，其他3家都有国际航线。
但由于疫情的影响，航空公司遭受了巨大的损失，而且未来的前景不确定。
所以巴菲特决定止损，清仓全部的航空股。
基本面已经变化，符合老巴的卖出原则，说自己“生物一塌糊涂”的老巴，坦然认亏。
巴菲特也展示了伯克希尔今年一季度“难看”的财报。
一季度净亏损为497.46亿美元，创下历史新纪录。其中，投资亏损就高达545.17亿美元。
但我们知道，现金是老巴应对不确定性的重要手段。
截止今年一季度，伯克希尔的现金和国库券将近1250亿，也是破天荒的历史最高水平。
就说明他在之前3月的暴跌里，并没有怎么出手抄底。
不过，巴菲特对长期还是保持乐观的心态。
他在股东大会一开头，就和大家回顾了美国的历史。
比如大萧条时期，道琼斯指数在1929年跌落到280点，此后一直到1954年，都处于低迷状态。
而到1954年底时，道琼斯指数暴涨到400点，美国又开始繁荣起来。
大萧条期间，美国有48个州的银行都出现破产，人们的储蓄都没了。
后来，美国设立了联邦存款保险公司（FDIC），为存款提供保险，检查监督金融机构和接管倒闭机构，以此维持美国金融体系的稳定。
从这个角度来说，危机也可以带来新的机会，带来“好处”。
他也引用了前白宫总管拉姆·伊曼纽尔的话：
“千万不要白白浪费一次严重的危机。”
还直接说，现在是买入股票的好时机。
但又话锋一转，提示大家买了可能还会跌，不管在财务还是心理上，都要做好应对疫情的长期准备。
当然咱们都知道，老巴对短期股价波动是不会太在意的。
他买的是现金流企业，拿的是公司的长期价值增长。
巴菲特曾在2007年的致股东信中，提到伯克希尔公司挑选的投资项目，是在稳定行业中具有长期竞争优势的企业。
具有迅速成长性当然更好，如果没有，能够产生可观的自由现金流也是值得投资的。
自由现金流，指的是企业产生的、在满足了再投资需要之后，剩余的现金流量。
也就是，这个现金流量必须是在不影响公司持续发展的前提下，可以分配的收益，也叫“股东盈余”。
所以巴菲特说，他现在依然看好喜诗糖果、可口可乐这些，拥有较好自由现金流的企业。
这种企业能够长期带来稳定的收益，即便短期内股价出现波动，也不是很大的问题。
但目前，巴菲特手持巨额现金，还没有出手，他的解释是，没有找到吸引人的公司。
巴菲特买入企业的3个标准，咱们在今年股东信的解读里和大家聊过：
1、净有形资本必须取得良好回报
2、必须由能干而诚实的管理者管理
3、必须以合理的价格买到
老巴迟迟不出手，会不会有点对短期行情不看好的意思呢？
毕竟美国的疫情还没有得到控制，失业率一直在上升。
而对于普通投资者，巴菲特的建议还是分散投资：
“我的业务、我的公司和我的观点，都是跨各个行业的，你可以开始投标普500指数基金，如果说其他行业也了解的话，也是可以进行投资的。”
他还特意强调，不要做空美国。
这个小巴也是很同意的，做空这个事情，做得好短期会有暴利，但长期必输。
对于A股，咱们也是持有同样的长期看多态度。
最后总结一下——
虽然短期账面亏损难看，但老巴长期还是很看好美国的，他把个人的成功，很大一部分归功于美国的发展。
他依然是美国国运的多头，只是目前疫情还没得到控制，不确定性还很大。
他选择手握巨额现金，在等机会。
对于普通人，就是建议分散投资，并保持长期乐观的态度，但短期要控制好心态和资金，不要借钱投资，不要做空。
其实这个股东大会看下来，小巴觉得巴菲特虽然90岁了，但还能一杯可乐在旁，就说上4个多小时，很佩服他。
而且，这次线上会议的ppt是他自己做的。
他说自己从21岁到现在，从来没有使用过幻灯片来讲解。
这是他第一次尝试，因为疫情的关系，这位老人又学会了一项新的技能。
虽然ppt一点不炫酷，但是他的ppt就像他的投资理念一样，总是以简驭繁。
向老巴致敬。
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理财巴士发布时间 20200508
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