抗压、下滑、被骗、重组并购！13家传媒机构揭开改革新动向

传媒内参导读：整个传媒文化板块，影视上市公司灵活布局，表现出较强抗压性；有线电视网络依然处于颓势，延续了近两年的整体下滑态势，个别“深改”已在进行；国有综合传媒“第一股”东方明珠遭遇重大变故；停牌数月的万达电影、酝酿重组上市的芒果、央视网等，都有望对整个传媒行业带来新的变化。

来源：传媒内参

文/张颖

10月底至11月，上市公司三季度报告陆续出炉，传媒全行业营收及净利润增速较2016年放缓。2017前三季度，传媒行业整体营收同比增速17.24%，归母净利润同比增速7.86%，较2016年有所下降。下面聚焦传媒上市大公司来分析。

上升：影视上市公司灵活布局，表现出较强抗压性

三季度业绩已经是一张“过去时”的成绩单，但2017全年的经营情况可见一斑。从大环境来看，2017国产电影票房增速放缓，影视综艺和互联网信息服务都经历较强政策监管，加之传媒行业高投入高风险的特征，部分传媒上市公司出现投资亏损。此时，传媒大公司表现出了较强的抗压能力。

当前，华谊兄弟虽然第三季度业绩出现较大下滑，但是整个前三季度净利润与往年基本持平，《芳华》年底的上映有望成为一个发力点。光线传媒大动作参股猫眼一直饱受质疑，十一国庆档期凭借猫眼发行的《羞羞的铁拳》取得高票房，光线传媒分得一杯羹，三季度取得小幅上涨。华策影视SIP战略实施奏效，三季度增速明显。

电影《羞羞的铁拳》票房高达22亿

国有传媒上市公司当中，影视领域的上海电影、幸福蓝海发展势头良好。上海电影凭借较强的院线资源、影片发行能力、市场化经营，在今年上市之后一路看涨。幸福蓝海的院线发展触角从长三角周边向多个二线城市蔓延，与商业综合体的融合发展更加紧密。21日，幸福蓝海公告宣布收购了重庆笛女传媒80%的股权，此举将提升幸福蓝海影视剧投资、制作及发行方面的实力。

下降：广电有线网下滑态势明显，个别“深改”已在进行

整个传媒文化板块当中，有线电视网络依然处于颓势，延续了近两年的整体下滑态势。该细分行业聚集了一部分的国有传媒上市公司，包括华数传媒、贵州广电网络等。

国有广电网络上市公司今年的业绩表现不佳，主要是受到发展大环境影响，面临较大的下行压力，业务调整和改革迫在眉睫。但是，也有个别广电网上市公司提早进行了改革发展性举措。

早先业务布局调整较早的北京歌华有线一直被业界看好，歌华有线一直走在改革的前列，力图业务布局更加多元化，对其他企业的“深改”提供可借鉴的经验。比如，歌华有线布局了电视院线，还参与发起成立中国电影股份有限公司，参与电影投资。歌华有线通过中国电影股份有限公司（简称“中影”），参与资本运作电影《美人鱼》，该片取得历史高票房。

参投“中影”的还有一家广电网络上市公司，湖南电广传媒。曾经湖南省人民政府作为湖南广电网络控股集团有限公司的出资人，授权湖南广播电视台履行出资人职责，对湖南广电网络控股集团有限公司进行管理。今年下半年电广传媒出现了重要的控股股东变更行为，剥离湖南广电，实际控制人变更为湖南省国有文化资产监督管理委员会。

这一举动是广电网络系统的一次“深改”，对广电网络上市公司下一步的发展具有重要影响。一方面，它解决了电广传媒与湖南广电的同业竞争问题，此前两者都存有影视制作业务；另一方面，为湖南广电系统的重组上市铺路，剥离非核心经营资产，谋划以影视生态链为主导的“快乐购”的上市计划。

而歌华有线也曾与老东家北京广播电台分家，是媒体变革生态下典型的事企分离，两者将各自管辖。一直以来，北京广播电台虽然主营业务是广播，但其营收实力高居在京媒体前列，分家之后北京广播电台继续朝着主流媒体担当迈进，而歌华有线作为上市公司拥有更多经营自主权。

特案：国有综合传媒“第一股”东方明珠遭遇重大变故

东方明珠作为国有文化传媒上市公司的龙头企业，被誉为“国有传媒第一股”，但是，今年东方明珠确实遭遇了前所未有的“诈骗”危机。

三季度报告发布之前，东方明珠及时发布了子公司上海东方明珠国际广告公司的业务合作方涉嫌合同诈骗的公告，公安机关已立案调查。此项业务款项回收面临风险，该公司对上述款项计提专项资产减值准备6.81亿元，当期财务影响6.73亿元。为保障公司和投资者利益，东方明珠股票于2017年10月30日起连续停牌五个交易日。

此事件对东方明珠三季度业绩产生不小的影响。在之后发布的三季度报告显示，东方明珠净利润下滑47.52%。停牌期间，东方明珠几度召开临时股东大会，随后发布拟向控股股东上海文广转让上海东方明珠国际广告有限公司100%股权的议案，及免去东方明珠副总裁许奇职务的议案。有消息称，此次国际广告公司划拨文广集团是早有规划，但是文广集团大笔资金的流入，无疑对东方明珠年度业绩表现是一个挽回。

东方明珠曾经的股价70+时代已经一去不复返，近两年一度维持在20元+的状态。经历“诈骗”风波和三季度公告停牌之后，11月6日复牌，收于19.09元，下跌6.68%。11月9日，东方明珠控股大股东SMG又出新动向，董事长个人筹资购入23200股，大股东的增持并没有让机构和股民买账，当日股价仍然下跌0.99%。此后东方明珠股票一度低开至17元＋，可见此次事件影响还未平息。

作为老牌综合性上市公司，东方明珠一直是国字号上市传媒的“试验田”，近两年实施的股权激励，更是被看作有可能被推广的“范本”，相信其将在一时的“挫折”之后爬起，毕竟其业务布局已经形成较大产业，涉及游戏、动漫、影视、旅游、地产方面。近两年，东方明珠依托旗下的游戏事业群引进并发布主机游戏《最终幻想15》，下属公司尚世影业还投资了发展劲猛的嘉行传媒。

焦点：万达电影何时复牌？芒果、央视网重组在即

受外界关注较多的，停牌数月的万达电影、酝酿重组上市的芒果（具体指快乐购）、央视网等，都有望在不久对整个传媒行业带来新的变化。

万达电影从2017年7月4日停牌至今，据称是为完成与万达影视（原名万达院线）的并购。此次并购是发展全产业链的业务布局的需要，力图打造完整的电影生态圈。

21日，快乐购发布《快乐购物股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。快乐购是湖南广播影视集团（芒果传媒）旗下的电子商务公司，快乐购将收购控股股东芒果传媒等公司持有的快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐五家公司100%股权，全部以发行股份支付，拟交易价格和股份发行价格为19.66元人民币/股。

同时，快乐购将募资不超过20亿元，用于标的公司实施芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目。如果此次关联交易成功并且注入成功，快乐购将由传统媒体销售平台成长为一个集视频网站内容分发平台、影视、综艺、游戏内容研发布局的垂直一体化泛娱乐平台型公司。

而有消息称，央视网也在酝酿重组上市计划。央视网的重组上市已经酝酿已久，早在几年前就释放出过消息，此事受到国家有关部门的高度重视，相信央视网的重组上市计划一定有强大的牵头，虽然目前的具体动向还不明朗，一旦进入实施进展，必将对国内传媒发展带来重大影响。

结语：综上来看，无论是国有传媒上市公司、民营上市公司还是重组、酝酿上市的传媒公司，强化改革和创新业务发展模式将成为保持其持续增长的动力。年底冲刺在即，四季度既是发力阶段，也是明年新改革的谋划阶段，且看且观察。