新LPR首次报价出炉，央行后续或调降公开市场操作利率
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贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革后的首次报价新鲜出炉。8月20日，据中国货币网数据显示，新的1年期LPR报4.25%，较此前的4.31%水平下行6个基点；5年期以上LPR报4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
实际上，市场对于此次1年期LPR小幅下行已有预期。央行有关负责人8月17日答记者问时表示，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。前期市场利率整体下行幅度较大，LPR形成机制完善后，将对市场利率的下降予以更多反映。
多位专家也表示，此次新LPR报价符合市场预期。联讯证券首席经济学家李奇霖指出，1年期LPR报价下降6个基点，既符合央行降低实体融资成本的政策诉求，同时也在一定程度上符合银行自身的利益诉求。民生银行首席研究员温彬认为，新1年期LPR报价比之前有所回落，反映出当前市场利率水平的状况，但是整体下降的幅度有限，这也反映出在MLF利率没有变化的情况下，市场端资金的小幅下调。
8月17日，央行发布公告称，决定改革完善贷款市场报价利率形成机制。相较于原有的形成机制，新的LPR有四方面的变化。首先是报价方式由原有的多参考贷款基准利率改为按照公开市场操作利率加点形成，其中公开市场操作利率主要指中期借贷便利(MLF)利率，期限以1年期为主。同时，报价品种在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种。此外，在原有10家全国性银行基础上增加城商行、农商行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家，并且报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。
由于LPR主要按照MLF利率加点的方式进行报价，而1年期MLF利率此前保持在3.3%水平，在分析人士看来，此次公布的LPR并未实现实质性的“降息”。申万宏源银行团队认为，如果LPR报价介于3.915%至4.35%之间，并未直接形成实质性降息，1年期贷款利率（4.35%）下浮10%后是3.915%，是当前贷款利率的实际底线。只要LPR不低于3.915%这一当前底线，则本次LPR改革不应被视作“降息”。
值得注意的是，此次公布的5年期以上LPR报4.85%，央行公布的五年以上贷款基准利率为4.90%，按照上浮1.1倍测算，房贷利率为5.39%，较五年期以上LPR高出54个基点。央行有关负责人称，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR转换的平稳过渡。李奇霖表示，5年期LPR与1年期利差60BP，较贷款基准利率曲线的利差（55BP）扩大，5年期的LPR实际降幅偏窄，暗含了“房住不炒”，加强调控的政策原则。
对于后续展望，多位市场人士预计，下一步公开市场操作利率或有可能被下调。温彬指出，此前预计四季度是利率并轨和政策下调时间的窗口，但目前利率并轨已经提前到8月进行，央行政策利率比如MLF利率下调可能会提前到9月，主要的一个原因是美联储大概率于9月进行降息。“如果下个月美联储进一步降息，全球利率宽松趋势明显，政策利率还有下调的空间和可能。”
“从第一次报价的降幅来看，银行负债成本偏高可能是制约贷款利率进一步下行的重要因素，若想进一步降低实体融资成本：要么是强行压降贷款利率，但会导致融资需求进一步萎靡，供需关系失衡；要么是央行调降1年期MLF利率，或者通过货币适度宽松引导综合负债成本下行。两条路径对债市均为利好，但仅第二条路径对股票市场是利好。”李奇霖坦言。
此外，在新LPR落地在即，已有银行在紧锣密鼓地准备之中。恒生银行（中国）有限公司8月19日表示，已与多家企业客户达成首批参考新贷款市场报价利率定价的贷款。此批贷款总额近1.5亿元，主要面向华北、华东、粤港澳大湾区等地区的民营企业，涵盖贸易融资、循环贷款等不同类型贷款。