沙特阿美遇袭发酵，“黑天鹅”开启油市上涨周期？

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沙特阿美产油设施遇袭事件持续发酵。9月16日，美国布伦特原油开盘一度跳涨近20%，突破70美元/桶大关，创下1991年以来的最大日内涨幅。截至记者发稿，布伦特原油涨幅徘徊在9%上下，价格为65美元/桶。

尽管沙特方面强调尽力恢复生产，但路透社援引消息人士的最新报道称，沙特阿美完全恢复生产至正常产油水平可能需要几个月的时间。这一后果意味着，全球可能面临多达1.5亿桶/月的产量短缺，可能将油价推高至三位数，即100美元/桶以上。

鉴于产能恢复的不确定性以及此次袭击事件真相的“扑朔迷离”，周一的大涨或许只是一个开始。

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沙特称力争先恢复190万桶产油量

“布伦特原油明天可能会涨到80美元/桶，WTI原油或涨至75美元/桶，但这将取决于沙特阿美公布的关于恢复生产的最新进展情况。”Morningstar研究主管Sandy Fielden表示。

9月14日凌晨，数架无人机袭击了沙特阿美石油公司的两处石油设施并引发火灾。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹•本•萨勒曼9月15日表示，遭遇无人机袭击的石油生产设施陷入了瘫痪。

据沙特阿美石油公司表示，袭击已导致公司日产量减少570万桶，相当于每日产量的50%。国际能源署（IEA）指出，这一规模超过了1990年8月科威特和伊拉克在海湾战争时期的减产规模，以及1979年伊斯兰革命时伊朗的减产量。

据美国媒体援引来自沙特官员的消息，沙特将力争在9月16日先恢复190万桶的产油量，也就是减产量的三分之一，报道还说，沙特承诺在生产完全恢复之前“不会让国际市场出现原油短缺”。

此次遇袭的阿布盖格原油稳定工厂地位十分关键，其位于沙特原油供应系统的核心地带，主要处理世界最大油田——沙特加瓦尔油田出产的原油，并通过管道设施输送至位于海湾的港口供出口。因此，其也被称为世界上最重要的石油处理设施。另一处遭受袭击的胡赖斯油田也位于沙特东部核心产油区。

阿卜杜勒-阿齐兹•本•萨勒曼称，沙特阿美石油正在努力恢复生产，并承诺因袭击造成的减产将通过该国的石油储备得到补偿。

目前，已有多个国家提出了应对策略。俄罗斯石油部长诺瓦克表示，他和沙特能源部长萨勒曼计划通电话，有足够的商业库存来弥补沙特减少的供应。他认为没有必要立即召开特别OPEC或OPEC+会议。

美国总统特朗普也在社交媒体上说：“基于对沙特阿拉伯的袭击可能会对油价产生影响，我授权在必要时从战略石油储备中释放石油，其数量有待确定，但足以保持市场供应充足。”特朗普还表示，他已通知相关机构加快批准德克萨斯州和其他州仍在审批中的输油管道。

不过，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强告诉北京商报记者，短期内美国的战略石油储备能够保障需求平抑油价，但从长期看，战略储备只是杯水车薪。同时，他提醒称，要动用战略石油储备并非易事，还需要经过美国国会等机构的层层讨论和审批。

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地缘政治影响放大危机

目前市场对于产能恢复的担忧还源于中东的紧张局势。“从中长期来说，这次袭击是一次性的还是连续性的，包括中东地缘政治的影响，比如美伊关系，都会影响中长期的油价走势。”中国人民大学国际能源战略研究中心主任许勤华表示

袭击事件发生后，也门胡塞武装随即宣布对事件负责。但美国拒绝接受这一说法，并将矛头对准伊朗。美方表示，两处石油设施受损的位置显示，袭击来自接近伊朗的西北方向，而非也门所在的南方。

特朗普在社交媒体上威胁称，“弹药已经上膛，正在等待来自沙特的调查情况，以确定美国的下一步行动”。

伊朗方面则对这一指控予以了坚决否认。据伊朗半官方媒体塔斯尼姆通讯社15日消息，伊朗伊斯兰革命卫队空天部队司令哈吉扎德当天表示，今年6月伊朗击落美军无人机后，革命卫队空天部队就进入高度戒备状态，为打击波斯湾地区的一些美军基地以及阿曼湾的美国军舰做好了准备。伊朗一直在为一场“全面战争”做准备。

除地区局势进一步恶化以外，此次袭击再度暴露了中东能源设施的安全问题。中国能源网首席研究员韩晓平表示，胡塞武装实际上是一个比较弱小的组织，但近期已经是第三次袭击石油设施了，而且仅仅用了10架无人机就对沙特、甚至是全球的石油供应造成这么大的问题，显示了整个全球能源安全体系非常脆弱。

林伯强也认为，目前无人机等科技的发展，已经对重点能源设施造成了非常大的威胁。“沙特阿美遇袭事件提了一个很大的醒，就是应该考虑如何更好去保护好这些关键设施。”

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国内原油价格联动，

主题基金年内涨幅已超20%

在近期国际事件影响下，同日，国内原油期货主力合约也大涨6.35%。就主题基金而言，最新数据显示，已有原油类QDII的年内涨幅超过20%。不过，在业内人士看来，相关事件属于短期市场扰动，油价短期内有向上动力，但对长期原油价格影响不大。且长期来看，全球油产量相对充足，但需求量相对疲弱，反而可能使得油价承压。在基金方面，投资者布局配置也需谨慎，建议等待各方形势进一步明确之后再决定是否介入。

长量基金资深研究员王骅表示，国内油价的调整并不和国际市场同步，短期的调整甚至可能在市场消化此次冲击之后，因此不太好判断。长期来看，国内经济仍有不确定性，原油需求增速也有所放缓。同时，在中国经济结构逐渐转型的背景下，更注重提升清洁能源的使用，未来20年中国原油消费将基本保持平稳，天然气、可再生能源以及核能等清洁能源消费则显著上升，这都对油价的长期趋势形成打压。

北京一位市场分析人士也直言，未来国内油价不会因此保持涨势。在他看来，上述黑天鹅事件通常只是极短期的炒作，并且内盘SC原油期货价格相对WTI原油和布伦特原油期货价格已存在差异性，也就是说内盘原油价格在不会受到外盘过大的影响，共振性不是那么强。

不过，也有业内人士对国内油价持看好观点。在中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英看来，当前国内面临经济调整的大背景之下，人民币破七，而且有进一步贬值的趋势。因此，国内的原油期货价格有望比国际原油期货价格更为坚挺。换句话说，国内原油期货价格的上涨空间要比国际原油期货更大，预计未来有可能挑战500元/桶的价格。

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利好“三桶油”

林伯强向北京商报记者表示，如果沙特阿美这两处遇袭油田迟迟无法恢复正常生产，那么对包括中石油和中石化在内的石油公司都将是一个利好。仅中石油一家，生产的原油就接近2亿吨，如果因停产而导致油价持续上涨，那么无论对它的业绩还是股价，都会有一个拉动的作用。

财报显示，2019年上半年，中石油油气当量产量7.79亿桶，同比增长5.9%；中石化油气当量产量2.26亿桶，同比增长0.9%；中海油油气净产量为2.43亿桶。

作为原油产量巨大的企业，“三桶油”的业绩自然不可避免会受国际油价的影响。以中石化为例，2019年上半年，中石化实现经营收入491.38亿元，同比下滑20.2%；公司股东应占利润为322.06亿元，同比减少24.0%。回顾上半年经营环境时，中国石化在财报中称，“国际原油价格震荡上行后快速回落，普氏布伦特原油现货均价为65.95美元/桶，同比下降6.6%”。

受沙特阿美油田遇袭事件影响，在港股市场，在大市开盘走弱的情况下，“三桶油”股价却逆市走高。截至午间收盘，中国海洋石油、中国石油股份和中国石油化工股份分别上涨6.22%、5.45%和1.62%。

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国内供应不受影响

数据显示，中国原油进口国排名中，沙特一直稳居前三。2018年，中国从沙特累计进口量为4386万吨，占中国原油总进口量的17.1%。今年前5个月，沙特原油占中国原油进口比例上升至18%。

针对沙特阿美油田遇袭事件的影响，中石化相关负责人在给北京商报记者的回复中称，“此事单从石油供应来说，基本不会有影响”，中石油相关负责人则暂未回复。

“沙特阿美油田遇袭对国内石油消费目前来看应该没有太大影响。”林伯强表示，对于国内普通消费者而言，可能面临油价上涨的问题。但如果从供应的角度来看，断供和短缺现象应该都不太可能出现。石油成本价格上调，会抑制部分需求，从以往的经验来看，影响应该不会很大。

根据海关总署发布的数据，今年8月，中国原油进口量增至4217万吨，为4月以来的最高水平，中国油品净出口量200万吨，低于去年8月的262万吨。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，今年以来国际经济增长动能在减弱，从8月份情况来看，主要大宗商品价格是环比下降的，当月国际能源价格环比下降6%左右，OPEC一揽子原油价格环比也是在下降。沙特的情况对于全球能源市场会产生什么影响，还需要观察。

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供需关系仍是关键

就原油期货的价格走势来看，在业内人士看来，沙特原油处理装置遇袭事件属于短期市场扰动，油价短期内有向上动力，但对长期原油价格影响不大。且长期来看，全球油产量相对充足，但需求量相对疲弱，反而可能使得油价承压。

南方基金表示，沙特阿拉伯作为全球最大产油国，50%的产能紧急暂停，对全球油价无疑造成了一个较大的波动，WTI原油价格冲上60美元/桶，较前日上涨超过10%。但该影响应是一个短期市场扰动，对长期原油价格影响不大。且当前原油价格为全球供给和需求达成的平衡价格，WTI原油价格在55-65美元/桶的价格区间应是供给、需求各方都较为舒适的价格水平。

嘉实基金指出，今年下半年的石油市场有一定的不稳定性，预计布伦特原油到今年四季度会有下行压力。其中，库存积压是今年油价最大的拖累因素之一，而库存回归到正常水平会减少价格下行压力。

另外，从中长期来看，嘉实基金表示，油价存在两个利空因素。一方面，虽然美国德州管道基础设施建设在今年第四季度完工，并开始逐步增强美国原油出口能力，但预计美国二叠纪盆地的页岩油产量还有最少两年的快速增长的可能性。因此，全球原油供大于求的压力还会维持到2021年。另一方面，全球油产品需求增幅在短期内没有反弹空间，部分主要发展中国家的原油需求增长会持续低走，而其他发展中国家的体量不足以抵消这方面的影响。

王红英也认为，由于沙特原油的出产量占到全球的十分之一，因此，沙特油田受到导弹袭击事件，短期之内肯定会刺激油价的大幅上涨，且短期之内有望对价格出现进一步的支撑。但就长期而言，在全球经济低迷的背景下，工业生产市场一直处于下滑的态势，同时，新能源技术替代的效应也在出现。从三到五年以上的时间来看，原油的价格或将在未来持续走低，甚至可能降低到一个令人意想不到的价格。

07

投资者配置主题基金需谨慎

值得一提的是，原油价格的单日大涨还影响到了基金市场。北京商报记者注意到，跟踪相关标的的原油主题QDII基金净值也因此出现大幅波动。同花顺数据显示，9月16日，华安标普全球石油、嘉实原油、易方达原油和南方原油共4只场内原油QDII基金开盘即接近涨停，截至当日收盘，4只基金分别上涨7%、7%、6.72%和6.45%。

而从4只产品的年内最新收益率来看，截至9月11日，今年以来，南方原油和原油基金的净值增长率均超20%，达到21.82%和21.38%，另外，嘉实原油和石油基金也分别上涨18.8%和9.96%。

王骅表示，目前国内的油气基金因为投资标的和跟踪指数的不同都存在跟踪偏离，叠加流动性、交易成本、汇率因素等，致使主题基金无法准确复制油价。国内油气主题基金投资的标的和范围存在差别，走势差异巨大，交易特征也不尽相同。

具体来看，易方达原油基金、嘉实原油和南方原油与油价相关度更高，但成立时间短，规模普遍不高；华安标普全球石油、华宝标普油气规模稍大，但是标的为股票，涨跌幅度较大，适合相对激进的投资者；国泰大宗商品、诺安油气能源则加入了主动管理的因素，对只想配置油气资产的投资者来说存在一定的不确定性。

另外，从投资角度来看，沪上一位第三方机构人士表示，统计原油指数与其他资产类别指数的相关性，可以发现其与债券呈现负相关，与新兴市场股票、发达国家股票相关性也较低。在投资组合中纳入原油资产，一定程度上能够分散风险，从而达到提高单位风险收益的目的。但实际上原油的多重属性决定了其的长期趋势非常难以判断，美国沙特等石油大国的地缘政治也存在较大的不确定性，配置也必须谨慎，建议投资者等待各方形势进一步明确之后再决定是否介入。就目前来看，油价短期上行空间有限，短期冲高后投资者切记落袋为安。

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