美联储如约降息，特朗普还是不满意
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投资者终于松了一口气，在降还是不降这个问题上，美联储最终还是按照外界的期待选择了前者，比起降息前夜陡然升温的按兵不动概率，25个基点已经足够安抚市场了。
然而一个甜枣过后就是一个巴掌，利率点阵图显示，美联储年内不再降息，虽然17名委员中仍旧有7人认为还将降息一次。
“鲍威尔与美联储再次失败”，特朗普的“问候”从不缺席。在越来越大的压力下，美联储的选择越来越少，即便谁都知道负利率是一个充满诱惑的“火坑”，但却不知道美联储能不能抗住压力坚持住对负利率说“不”。
01
如约降息
没有爆冷，美联储乖乖走在预期之路上。
当地时间9月18日，在经过分歧不断的议息会议后，美联储的会议桌上终于有了结果。美国联邦储备委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%-2%的水平。
决定公布后，美股似乎有些失望。道指迅速跌超100点，下逼27000点关口，标普500指数跌幅从0.4%扩大至逾0.5%，纳指跌超0.7%，跌幅在三大指数中居首。决议发布20分钟后，道指跌超170点，并跌破27000点，标普大盘跌0.7%，进一步跌破3000点关口，纳指跌超1%。
相较之下，美元开始走强，美元指数短线飙升，略微震荡后涨幅扩大，交投98.47，日内涨0.27%，决策公布前曾微涨0.03%。黄金则出现跳水。现货黄金短线跳水逾10美元，跌破1500美元整数关口，最低触及1498.08美元/盎司。
作为年内第二次降息，美联储使用的降息措辞与7月第一次降息时几乎无二。无非都是“降息是对全球经济疲软和低通胀的回应”、“美国经济面临的不确定性仍然存在”云云。
对于美国经济的现状，美联储同样是先扬后抑。
在议息会议后的声明中，美联储表示，7月以来的数据显示，美国经济活动持续温和增长，家庭支出增长强劲，就业市场稳健增长，失业率保持在低位。但是，企业固定资产投资和出口有所减弱。过去12个月，整体通货膨胀率及剔除食品和能源价格后的核心通胀率均低于2%。
声明如此，但并不意味着所有FOMC委员都这么想。在美联储那张巨大的会议桌上，分歧仍然很大。投票结果是7:3，7人同意降息，3人反对。
赞成者以鲍威尔为首，反对者则分为两派，一派是大鸽派布拉德，他在本次会议上倾向于将联邦基金利率的下降50个基点至1.5%至1.75％。乔治和罗森格伦属于鹰派，倾向于将目标利率范围维持在2％至2.25％不变。
“这种不和谐非常明显，”牛津经济咨询社首席美国经济学家格雷戈里·达科则表示，“如果观察目前的经济状况，会发现经济表现两极分化，关键问题在于，这种疲软是否会渗透到经济中，是否会加剧。”
很明显，鲍威尔选择了中间派路数，这并不容易。路透社指出，最大的挑战是，在美国家庭继续消费、雇主整体大量增加就业岗位的情况下，经济数据显示美国制造业可能正在萎缩，通胀依然疲弱，要搞清楚这些数据的意义何在。
在会后的新闻发布会上，鲍威尔延续了一贯的温和理性风格，表示，“对经济增长前景的正面评估存在风险，如果经济出现下行风险有可能需要更多降息。我们将会如往常一样高度依赖数据。在每次会议上将会仔细研究经济数据。”
与此同时，鲍威尔再次拒绝给出承诺，坚持美联储没有预设路径的说法，并对美国经济是否出现衰退问题矢口否认。
至于外界一直猜测的美联储的独立性，鲍威尔也再一次给予了否定的自白，“美联储的政策决定与政治无关。美国重回可持续的财政立场是很重要的”。
有趣的是，在对整体经济的影响上，鲍威尔把锅甩给了特朗普，认为“从长期来看，财政政策能做的比货币政策更多。”
在美联储“鹰派降息”之后，巴西央行紧随其后，宣布降息50个基点，下调基准利率至5.50%，之前为6.00%。
02
向数据低头
“美联储再一次失败。”虽然如期降息，但很明显，25个基点的幅度仍然满足不了特朗普的胃口。
不过，这或许已经是鲍威尔所能给出的最好消息了，毕竟在降息之前，着实出了一段不小的插曲。
在美联储揭晓最终答案的前一天，芝加哥商业交易所（CME）“美联储观察”预计9月降息的概率一度腰斩，降息25个基点与按兵不动的可能性直接逼近五五开。
而在一个月以前，这个数字直逼100%。
事出必有因。最近一周几乎是惊心动魄，先是沙特阿美重要石油设施遇袭，导致国际油价飙升，当时标普经济学家就曾提到，虽说油价的波动影响通胀的概率较小，但由于整体价格的上涨，以及核心通胀已经出现升温的迹象，可能会使美联储更难以进一步降息。
再加上国际贸易局势的缓和与消费者信心、企业信心等数据的较好表现，也进一步推升了美联储按兵不动的概率。
插曲归插曲，幸运的是降息还是如投资者所愿地来了，毕竟在意外面前，已经频繁亮起红灯的重要数据、经济下行的压力甚至特朗普火力全开的敲打更为重要，美联储不得不选择低头。
中国现代国际关系研究院美国研究所副研究员孙立鹏对北京商报记者分析称，目前美国经济下行压力较大，二季度投资和出口数据都出现衰退。最重要的是制造业情况也出现了问题，8月PMI已跌至49.1，出现了近3年来的首次萎缩。如果情况继续恶化，将对美国就业产生实质影响。此外，贸易摩擦的“回火效应”也将对美国经济产生压力。
远的不说，就从7月开始，二季度美国私人部门投资大幅下滑5.5%，出口也跟着下滑了5.2%，到了8月，危险更是层出不穷，先是美股创出“2019最差纪录”，紧接着重要的10年期与2年期美债收益率曲线出现倒挂，再然后就是制造业的报警……
与美联储决策直接挂钩的就业数据也快要撑不住了。德意志银行首席全球策略师Binky Chadha表示，美国年度就业增长率从2018年中期的2.5%下降到2019年8月份的1.3%，创下10年来最疲弱的增长表现。
两个月前，白宫预计，美国今年GDP将增长3.2%，2020年将增长3.1%，接下来的四年每年增长3%。
然而打脸来得太快，就像龙卷风。美媒的一项调查显示，超过60位经济学家平均预期，在经过通胀调整后，美国今年GDP增速将跌到2.2%，2020年将进一步放缓至1.7%，而2021年增幅则为1.9%。
更重要的是，孙立鹏称，当前，特朗普面临2020年大选，他要确保美国经济不出现问题，首要任务就是把经济增长周期延迟到大选之后。虽然美联储还保持独立性，但能够肯定的是货币政策的独立性正在减弱。如今美国财政政策已经几乎没有空间，货币政策必然保持宽松，进而对美国经济起到支撑作用。可以确切地将，美联储货币政策的拐点已经出现，宽松会持续。
不过，对于未来降息，鲍威尔没给出承诺，美联储也没有给出绿灯。此次会议公布的点阵图显示，美联储年内将不再降息，并预测基准利率中位数在降息后，将在1.9%左右保持稳定，并持续到2020年底，随后在2021年升至2.1%。
高盛和芝加哥商交所的态度同样不乐观。
高盛预计，美联储10月会议上降息25个基点的概率为50%，降息50个基点的概率为10%，不降息的概率为40%；12月会议上，由于通胀预期大致达到2%的目标，美联储可能停止降息。
芝加哥商交所CME的“美联储观察工具”则显示，交易员们预计，美联储10月FOMC会议“按兵不动”的可能性为51.1%，降息25个基点的可能性为32%，加息25个基点的可能性为16.9%。
03
负利率结局？
“鲍威尔没有胆识、没有常识、没有远见！是个糟糕的沟通者”，毫无意外地，与降息一同到来的，还有特朗普的吐槽。
事实上，对于鲍威尔而言，就算他把利率降至零，特朗普的抨击或许也不会结束，毕竟零利率已经不能满足现在的特朗普了。
本月11日，特朗普还放话美联储应该讲利率降至零或者更低，而在这之前，特朗普要求的也不过是降息一个百分点。
美联储2018年的加息成了特朗普的心头刺，随着2020年大选的临近，经济衰退的声音越强，特朗普的心就越急，正因如此，才有了特朗普咆哮：没有通货膨胀！都是因为鲍威尔和美联储天真地不允许我们做其他国家已经在做的事情。
其他国家做的是什么？无外乎是特朗普最眼红的一点，即出台更多的货币刺激措施。当时特朗普就已炮轰德拉吉，这将使他们更容易与美国竞争，而这种无名之火自然甩在了鲍威尔头上——美国应该让欧洲央行行长德拉吉“而不是我们的美联储人员”来执掌美国的货币政策。
而在中秋前夜，德拉吉更是给特朗普添了一把堵，欧洲央行直接宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%，同时重启QE(量化宽松政策)，双管齐下。这种刺激之下，特朗普再度把矛头对准鲍威尔，总也逃不过那翻来覆去的极具，欧央行降息成功将欧元贬值，而美联储却一而再、再而三地不作为。
美联储或许撑不了多久了。事实上，自打7月末美联储时隔十年首次开启降息之路开始，一大波降息潮就已经扑面而来，如今欧央行重启QE，宽松潮加剧之下，美联储的选择已经越来越少。
一个值得注意的细节是，就在宣布降息的一天前，美联储刚刚执行了十年来的首次逆回购操作，向货币市场注入了大约532亿美元流行性来遏制短期利率的飙升。
孙立鹏认为，注入流动性的背景还是美国向宽松的政策发展，这是美联储转向宽松的另一个微调措施。
宽松已经成了主旋律，负利率或许就在不远，而从早已引入负利率的欧洲和日本来看，美国跌入负利率也似乎只是时间问题。
得克萨斯州的前共和党国会议员罗恩·保罗警告称，就全球各国纷纷采用负利率政策的趋势而言，美国不会是个例外。
“我们从来没有过如此之多的负利率货币，全球范围内总共有价值17万亿美元的债券处于负利率区域之中。这种情况以前从未存在过，这是个泡沫。也就是说，我们正处于历史上最大的债券泡沫之中，而且这个泡沫将会破裂。”
在大多数分析师眼里，如今的负利率并不是经济的良药，相反仅仅只是经济的麻药，无法解决实质问题不说，还可能带来一系列的副作用。
孙立鹏分析称，美国上一次出现实际负利率是在应对2008年金融危机期间，如今美联储2%的降息空间意味着至多7或8次操作后就到头了。如果利率降至0.25%，美联储再次推出量化宽松是大概率事件。但需要看到，2008年金融危机前，美联储资产负债表规模为9870亿美元，当前规模高达4万亿美元。如果未来进一步推出量化宽松政策，美联储直接购买更多国债、机构债，必然导致美联储资产负债表进一步膨胀，进而动摇美元霸权的基础和声誉。
别忘了，鲍威尔也提到，利率越接近零，货币政策刺激经济的能力就越有限，这是央行面临的最大挑战。