创业板注册制落地，上市前五日不设涨跌幅
全文共1837字，阅读大约需要5分钟
继科创板之后，创业板注册制也来了！4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。据了解，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。在业内人士看来，创业板试点注册制将改善创业板资本市场结构，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场。
具体来看，会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革，坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。
去年7月22日科创板正式开市交易为创业板推行注册制起到试验田作用。证监会副主席李超介绍，本轮创业板试点注册制，在首发注册办法总体沿袭了科创板试点注册制的核心制度安排，充分借鉴吸收了科创板试点注册制成功的一些做法。
坚持“一条主线，三个统筹”是本轮创业板试点注册制的重点。李超具体介绍称，“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。“三个统筹”即，一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设；二是统筹推进注册制与其他基础制度建设；三是统筹增量改革和存量改革。
据了解，本轮创业板试点注册制改革涉及四方面制度安排，一是板块的改革安排。优化发行上市条件，由深交所制定具体条件，支持红筹结构等企业上市。二是制度方面的安排，和科创板试点注册制制度安排相一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节。三是完善基础制度。四是配套改革的制度安排。继续推动中长期资金入市。
相比于科创板注册制，本轮创业板试点注册制改革又有哪些异同？李超称，“本轮创业板试点注册制改革，在试点注册制的安排方面创业板试点注册制大体与科创板一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节，通过问答的方式来督促企业提高信披质量。”
李超进而表示，同科创板相比，创业板注册制有三方面不同，一是建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况；二是明确在审企业衔接安排，确保向注册制过渡；三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。
根据证监会最新公布的数据，截至4月16日，IPO排队企业中拟上市板块为创业板的公司有197家。
尤为值得一提的是，在保荐机构强制跟投一事上，创业板有差异化安排。据了解，创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投，而是仅对未盈利，红筹架构，特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。科创板强制跟投制度在推出后引发了投行的争议，而创业板注册制改革此举显然是进一步优化了保荐机构跟投制度。
在创业板试点注册制改革的存量投资者适当性要求方面，李超表示，完善投资者适当性管理，尊重存量投资者交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，要求充分揭示风险，对增量投资者进行风险相匹配的适当性要求。
就新股上市后涨跌幅限制问题，据了解，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。
对于此轮创业板试点注册制改革，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，更多的科创企业在创业板上市，将为投资者提供更多的标的，有利于投资者抓住经济转型和产业升级的机会。
在杨德龙看来，我国注册制改革是一个循序渐进的过程，改革会注意市场承受能力，把握好节奏。创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流。从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流，而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。
杨德龙进而表示，在创业板上实施注册制，有利于促进中小市值股票更加活跃，而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。“在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。”杨德龙如是说。
新时代证券首席经济学家潘向东亦表示，创业板企业实施注册制，可以鼓励更多中小企业等优质经营性资产进入创业板，改善创业板资本市场结构，促进我国资本市场健康发展，对于契合国家发展战略、发展前景广的高精尖创新经济企业通过创业板上市，助推我国经济转型，实现经济增长的新旧动能转换，实现向高质量经济发展。