美联储加息！耶伦最后一次记者会，释放了很多信号
划重点
1、美联储宣布加息25个基点，这是美联储当前加息周期的第5次加息，也是今年内的第3次加息，上一次加息是在今年6月中旬。
2、美联储此次加息符合市场广泛预期，因此投资者们更关注有关明年加息路径的线索。美联储官员预计，明年仍会加息三次。
3、耶伦最后一次以美联储主席召开新闻发布会。耶伦将于明年2月3日结束任期，打破了前三任主席连任的惯例，是近四十年来在位时间最短的美联储主席。
美联储宣布加息25个基点
预计明年加息三次
腾讯证券讯 北京时间12月14日凌晨3点，美联储货币政策决策机构——美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布了货币政策声明，决定将基准利率上调至1.25%到1.50%的目标区间，符合市场广泛预期。这是美联储今年以来的第三次加息，也是耶伦掌管美联储以来的第五次加息。
美国联邦公开市场委员会在这份声明中指出，就业市场已继续增强，经济活动一直都在稳健上升。在对飓风相关波动进行平均计算后，就业增长一直都很稳健，失业率进一步降低。家庭支出一直都在以温和的速度扩张，企业固定投资的增长在最近几个季度中有所加快。按12个月基础计算，整体通货膨胀与扣除粮食和能源以外项目的通货膨胀今年以来都已有所下降，目前仍低于2%。
美联储最新经济预期概况显示，美联储将明后两年的GDP增长 39 33576 39 13305 0 0 3220 0 0:00:10 0:00:04 0:00:06 3221期整体上调，并将明年及此后的失业率预期整体下调。美联储预计2017年美国实际GDP增长2.5%，2018年增长2.5%，2019年增长2.1%，2020年料增长2.0%，更长周期则预计增长1.8。
美联储还宣布，在缩减资产负债表（缩表）方面，美联储将按计划于明年1月将月度缩减规模增加到200亿美元。
美联储此次加息符合市场广泛预期，因此投资者们更关注有关明年加息路径的线索。美联储的最新经济及利率预期显示，美联储预计2018年将加息3次，2019年加息2次。美联储最新中值预期显示2020年底联邦基金利率3.1%，而9月时的预期为2.9。
在此次会议上，联邦公开市场委员会的委员以7:2的投票结果作出了加息决定。查尔斯·埃文斯（Charles L. Evans）和尼尔·凯西卡瑞（Neel Kashkari）投票反对这一行动，他们更希望在此次会议上维持现有的联邦基金利率目标区间不变。
美联储政策声明公布后，黄金跳涨，美股三大指数涨幅扩大，美元指数下跌，10年期美债收益率走低。
此前，耶伦也解释过现行货币政策背后的逻辑——现在的联邦基金利率仍然较“中性利率”(neutral rate)偏低，中性利率就是指能维持经济平衡运行、既不算扩张性也不是紧缩性的利率。“根据历史水平来看，中性利率现在显得略低，这也意味着联邦基金利率不用升得太高，就可以达到中性利率。如果中性利率水平随着时间的推移而上升，那么未来几年进一步的加息将会是合适的。”
耶伦将于明年2月3日结束任期，打破了前三任主席连任的惯例，是近四十年来在位时间最短的美联储主席。下个月底，耶伦还将主持一场美联储货币政策会议，但届时将不会有新闻发布会。（星云）
一文读懂为什么美联储会在本周加息
腾讯证券讯 北京时间12月13日凌晨消息，据美国财经网站MarketWatch报道，通货膨胀仍旧远低于美联储2%的目标水平，而且也没有将会加速上升的迹象。但是，美联储高官还是坚持声称，他们计划在当地时间周三（北京时间周四凌晨3点）上调基准利率。
为什么会这样呢？
美银美林的首席全球经济学家伊桑·哈里斯（Ethan Harris）说道，这个问题的答案是，美联储利率政策的目标是制造出“适度”紧缩的金融状况。
美联储希望，拉升收益率曲线将可对经济增长形成一种温和的限制作用，从而使得经济扩张能以稳定的步伐继续下去，而不会变的过热。
到目前为止，美联储逐步加息的政策一直都没能起到让金融状况变得紧缩的作用。股市还在继续例行公事般地屡创新高，而在美联储已经四次加息之后，十年期美国国债收益率仍几乎没有什么变化。
哈里斯称，市场反应的匮乏不会促使美联储重新考虑此事，而是会让其变得更加“大胆”地在未来加息更多次。
美联储第三号人物、纽约联储主席威廉·杜德利（William Dudley）曾多次发出警告称，如果金融状况不像美联储期望的那样变得紧缩起来，那么该行就将以更快的速度加息。
“在其他所有条件都保持不变的情况下，如果金融状况变得宽松，那就可能会在某种程度上让更加‘陡峭’的政策利率道路变得合理。”杜德利说道。
美联储高官将在本周二和周三召开货币政策会议，市场预计该行在此次会议上加息已是“板上钉钉”之事。
美国东部时间周三下午2点（北京时间周四凌晨3点），美联储将会公布货币政策声明，对其经济预期作出修改，并发布所谓“点阵图”（dot plot）的未来加息路线预期。美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）将在美国东部时间周三下午2点半召开政策会议后的新闻发布会，这很可能将是她最后一次召开这种发布会。
Standish Mellon的首席经济学家文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）称，低通胀环境意味着，美联储将可证明其坚持加息之举是合理的。
但是，由于金融危机已经带来了累累创痕的缘故，美联储想要阻止市场变得“过火”，他说道。
“他们知道，金融过度是代价高昂的。”莱因哈特说道。
莱因哈特称，美联储当前的政策与该行在2004年到2006年之间稳定地每次加息25个基点的做法没什么不同。与那时相比，现在唯一缺少了的不过就是“以缓慢而又有节奏的步伐”这样的措辞而已。
从2004年夏开始，美联储在连续17次货币政策会议上每次都将其短期利率上调25个基点，从而使其从1.25%上升到了5.25%。但哈里斯指出，这种政策没能触发更加紧缩的金融状况。
市场目前预计，美联储将在明年加息三次。有些分析师认为，美联储可能会将明年的加息次数预期提高至四次，但大多数分析师都认为，这家央行将会等待任何可能会有的引人注目的信号，直到杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）被美国国会参议院确认为下一任美联储主席之后才会作此考虑。
“归根结底，我们认为（共和党）拟议的减税计划将足以让联邦公开市场委员会内部对2018年联邦基金利率的中值预期从三次提高到四次，但那种预期调整可能要等待下个季度才会发生。”Wrightson ICAP的首席经济学家卢·克兰德尔（Lou Crandall）在一份客户报告中写道。
在上个月底发表的一次讲话中，达拉斯联储主席、联邦公开市场委员会内部的中间派人士罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）强调指出，可能出现的金融失衡问题是促使他支持12月份加息的主要因素。他指出，股市现在已经有12个月时间没有出现过3%的下跌了。
美联储内部的“鸽派”人士希望，这家央行将动用银行监管工具来紧缩金融状况。
许多分析师都表示，所谓的“收益率曲线”可能会变平，并可能会促使美联储退出其加息周期。收益率曲线指的是从期限最短的美国国债到期限最长的美国国债之间的收益率差，这项指标可以反映出投资者对经济增长和通货膨胀的预期。如果收益率曲线出现反转，那么会别广泛视为经济衰退的前兆。
但哈里斯则认为，这一次的情况有所不同，原因是包括美联储债券购买措施在内的多种技术面因素已经导致这项指标发生了改变。
“在经济强劲增长以及各个资产市场都表现强劲的环境之下，美联储很可能只会将较低的债券收益率视为另一种金融状况宽松的迹象。为什么他们要假设债券市场在反映经济增长前景疲弱的问题上是正确的，而其他所有市场都是错误的呢？”他发问道。（星云）
耶伦最后一次发布会说了什么？
加息、通胀、税改一个不能少
华尔街见闻报道 耶伦说，美联储逐步加息有保障；影响通胀的因素可能是暂时的；减税将未来几年温和提升美国经济，但加重债务负担；美股上涨一定程度体现了税改前景，资产估值高，但尚无金融稳定风险；比特币是高度投机性资产。
在最后一次以美联储主席身份举行新闻发布会上，耶伦重申通胀疲软只是暂时的、美联储将逐步加息，预计特朗普税改未来几年将温和提升美国经济。
耶伦说，大部分美联储官员在预期经济时都考虑到了财政刺激的前景。同时她重申对美国债务的担忧，认为税改提出的减税将加重债务负担，影响未来财政政策空间。
对于今年高涨的美国股市，耶伦承认资产估值高，但并未担心有金融稳定的风险。对于近期疯涨的比特币，耶伦认为它有很强的投机性。
耶伦新闻发布会期间，美元指数跌幅扩大，新闻发布会结束后刷新日内低位至93.40，日内跌约0.7%。10年期美国国债收益率徘徊日内低位，日内跌逾2%。
耶伦新闻发布会期间，现货黄金延续美联储会后涨势，一度刷新日高至1256.93美元/盎司，日内涨逾0.9%。
当天美股涨跌互见，道指连续第四天收创新高，纳指涨0.2%，标普500收跌0.05%，此前三日连续刷新收盘最高纪录。
渐进加息有保障 通胀影响因素是暂时的
本周三新闻发布会前，美联储会议刚刚宣布了今年第三次加息，多数联储官员预计明年还会加息三次，耶伦在发布会上宣读的演讲稿中指出，此次加息体现出，渐进式紧缩得到保证。
对于通胀，耶伦认为，通胀温和，体现出暂时性因素的影响。对推动通胀走势的因素的理解存在瑕疵。中性利率还低，但预计会回升；利率仍一定程度上低于中性水平。
在问答环节，耶伦又说，通胀疲软是美联储认为就业市场并未过热的一个原因，虽然失业率低。
耶伦仍认为，今年拖累通胀回升的是暂时性因素。但她也提到，联储货币政策委员会FOMC的确担忧通胀太低。
这和耶伦此前的态度一致。 耶伦上月末在国会听证会上表示，近期通胀偏低是由暂时的因素造成，预计未来一两年通胀会升至2%，这样的预期合理、存在部分不确定性。
税改有望推升经济 但加剧债务严峻形势
耶伦看好未来美国经济前景，预计就业市场仍将在未来数年保持强劲势头，经济将持续创造就业岗位，提高薪资。
同时耶伦指出，允许就业市场过热是个坏主意；经济过热将加大美联储未来迅猛紧缩的必要性。
对于税改，耶伦说，税改支持美国经济温和走强的前景。预计税改未来几年可能提升经济，但很多细节还不明。减税会在未来几年一定程度上温和推升GDP增长，应会推动消费和资本支出增长。
在问答环节，耶伦说，大多数美联储官员在预期中考虑了财政刺激的作用。金融市场已经体现出财政前景的影响。股市上涨在一定程度上体现出税改的前景。
耶伦说，美联储官员认为，税改方案将推动总体供应和需求增长，投资增长更强劲可能最终加快生产率增长，可能带动GDP增长。还不清楚到底这些影响会有多大。
耶伦还提到税改的一个负面影响。她预计，减税会加重美国的债务负担。债务占GDP比重并非高得令人担忧，但也不低。“我个人担心美国的债务形势。”
耶伦说，财政空间本来有限，恐怕未来会进一步缩小。加重债务负担让这种财政形势恶化。
比特币投机性高 尚不担心美股估值高
耶伦在问答环节提到了比特币。她说，比特币是一种高度投机性的资产。在支付系统中，比特币的比重非常低。它并非稳定的储值工具，没有被视为法定货币。
耶伦说，美联储没有真正对比特币起到任何监管作用，而是保证银行机构适当地管理与比特币市场参与者的一切互动，遵循反洗钱法规。
对于美联储考虑推出自己的数字货币，耶伦保持警惕，说不是很快行动的时候，“这不是美联储本阶段郑重考虑的事。我们对此在做研究。我认为益处有限，需求有限。”
对于市场，耶伦说，美国股市今年已经涨了很多。资产估值整体水平高企。而“估值水平高不一定意味着资产被过度高估。”低利率环境有支持更高估值的倾向。
耶伦说：“我们试图了解的是，如果股市的资产估值有调整，会不会影响经济。”
耶伦表示：“其他金融稳定风险的指标都没有发出红色警报，甚至黄色警报都没有。”她还说，“我们没有看到杠杆累积到令人担忧的地步，也没有看到信贷增长到过剩的水平。”
当前不需要负利率等超常规工具
未来一旦金融形势恶化，美联储有什么工具？耶伦说有很多选择，不需要立即寻求负利率和上调通胀目标这样的举措。
但她暗示未来并非不可能有这类工具的需求。她说，如果超低利率持续更久，可能增加一些货币政策工具是有用的。现在利率上行，这样的决策不会是迫切需要的。
称道加强监管成绩 未提去监管
耶伦并没有提到去监管的问题，没有呼应候任美联储主席鲍威尔最近的观点，而是说，在降低未来救助大银行的可能性方面，美国取得了“长足进步。”
上月末，在获得美联储主席提名后的参议院听证会上，鲍威尔表示，现在美国不存在任何太大而不能倒的银行。金融危机后执行的银行监管已足够严厉，他支持放宽对小银行的监管。
来源：腾讯证券、华尔街见闻
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