和而不同的投资之道（总108期）

透过股市的迷雾，穿越历史的繁华，

阅览不同的起伏，得到各自的感悟。

和而不同的投资之道

2016年3月31日

文 / 杨天南

         四月，丁香花盛开的季节，终于有机会在日出的清晨，做一件不负春光的事——阅读姚斌先生发来的书稿—— 《在苍茫中传灯》。

姚斌先生是价值投资界响当当的人物，如果你不熟悉这个名字，也不奇怪，因为他广为人知的网名是“一只花蛤”。

数年前他在文中引了我《秋凉中寻桂花香》一文的片段，再后来，我在专栏中提及他的《柚子树下》，恨晚相惜之情由此展开。2015年春天，我们不约而同，各自写下“七年坚守、只待花开”和“八载忍耐、终有回响”两篇文章，辉映成趣，就连美国同行也在电话中感叹：“你们俩的文风真的是很像啊。”

一只花蛤是投资界忠厚勤笃的表率，为探索投资大道，多年来耕读不辍，读书数以千计，七、八年来写了七、八百篇文章，平均下来大约一周两篇。考虑到写作并非其主业，这样的速度，实在令人惊叹。

         这次他将精选的百余篇文字集结成书，实在是渴望学习投资的人们的佳音，因为这是一个认真的读书人兼成功的投资者，将其阅读所思与实践所得相结合的精华。我一贯主张“向成功者学习如何成功”，但遇见一个能够且乐于分享的成功者，并非易事。

在这里，人们可以穿越历史，读到精彩非凡的真实故事，而这些故事可能会经常重演，例如克拉默的故事。

克拉默是畅销书《克拉默投资真经》的作者、美国金牌财经节目主持人、对冲基金经理。在20世纪90年代网络股大行其道时，他宣称互联网公司“会一路上涨。”并称：“如果遵照格雷厄姆——哪怕是一星半点——将不会赚到任何钱。”令人叹息的是，如果将10,000美元平均投入克拉默所选择的股票，到2002年底，只能剩下597.44美元，损失高达94%。

    读这本书，另一个显著的感受是，可以省下大量时间，快速汲取业界精华。我的确是爱读书的，但当今时代，相对于与三十年前阅读对象的普通匮乏，现在是信息绝对泛滥，如何进行有质量的筛选成为难题。有了花蛤先生前面带路，从《证券分析》到《光环效应》、从《伯格投资》到《安全边际》，为认真的读者提供了一张投资阅读地图。

    出于“自下而上”的投资策略而引发对企业的探究，使得这本书更是一本值得企业家认真阅读的书。其中《不起眼的产品也能做的极致》中提到将订书机这种普通产品如何不普通化的商业成功。《奎可的商业模式》提到处于医疗服务行业的奎可公司如何进行极具破坏性的创新。《有趣的竞争优势》提到从事瓶装水和鲜花速递的公司，如何名列美国最大的200家非上市公司。

    在“投资人物”的部分，尽是波澜起伏的投资家故事，有建议人们“永远不要停止阅读”的塞斯·卡拉曼，但他同时认为只有“5%”的书有价值；从最富有经济学家到贫病而亡的欧文·费雪，是一个令人叹息的故事；专注内在、屏蔽外界、对客户忠贞不渝的极简主义者沃特·施洛斯；不断寻找低价股的约翰·邓普顿；主张“主街投资”的罗伯特·迈尔斯；九十岁还能工作的、格雷厄姆的继任班主任罗杰·莫雷；无比成功但最终清盘的老虎基金创始人朱利安·罗伯逊。

总之，我阅读时的感觉，就像一个三天没吃饭的人忽然闯入了一个自助餐的盛宴。

    在我翻译的《巴菲特之道》一书中，专门一节提到，即便是身处同时代的伟大投资家，诸如芒格、辛普森、鲁安等，他们的持股并不相同，但这并不阻碍他们的成功。同样，姚斌在书中提到的股票，我几乎从来都没有买过。由是推之，我们的投资可能完全不同。但君子和而不同，却并不妨碍最终殊途同归。

透过股市的迷雾，穿越历史的繁华，阅览不同的起伏，得到各自的感悟。这本书果然不负其名 —— 《在苍茫中传灯》。

备忘：2016/ 04/ 30

中国银行外汇折算价: 美元645.89，港元83.26。

专栏自2007年4月开启至今（总第108期），

上证综指自3525点到2940点，-16.60%；

香港恒指自20520点到21130点，+2.97%；

道琼斯自12923点到17733点，+37.22%；

专栏模拟实盘组合自100万元到517.18万元，+417.18 %。

详见《中国金融家》2016年5月刊。

接力计划自2014年5月20日开启至今（总第24期），

上证综指自2,010点到2,940点， +46.27%；

香港恒指自22,836点到21,130点，-7.47；

道琼斯自16,421点到17,733点，+7.99%；

接力计划从10,000,000.00元到15,248,504.43元，+52.48%。