（连载25）乐观是成功投资者不可或缺的特质

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他的目光越过眼前，

看到了更远的未来。

乐观是成功投资者不可或缺的特质

作者：约翰·罗斯柴尔德

译者：杨天南

货币市场的崩溃始于二十世纪三十年代早期的德国马克，也就是凯瑟琳的哥哥狂野比尔有史以来赚的最多的那一次。作为第一次世界大战的战败国，德国必须向战胜方——协约国支付巨额赔款，这使得德国负债累累，深陷泥潭。协约国打算给德国一个延期支付战争赔款的计划，给予战败国更多时间。但是，这个计划遭到法国的强烈反对，拒绝任何形式的债务宽限。

于是，德国人索性违约，停止赔偿计划，导致其他债务国相继效仿，引发连锁反应，货币市场一片混乱。“几周的功夫，”戴维斯写道，“英国和其他三十多个国家，眼睁睁看着自己的货币暴跌了40%。”

与此同时，美元虽然没有贬值，但谷物、木材、以及其他商品的价格却直线跳水，坚挺的美元使得美国企业处于极为不利的境地，国外的竞争对手可以在美国降价销售他们的产品，因为他们收到的是万能的美元。然而，国外的消费者却负担不起美国的产品，因为他们手中的货币贬值，购买力不断缩水。有几个国家甚至关闭国门，拒绝进口。

美国国务卿科德•赫尔强烈呼吁开放国门政策，即便自由贸易会损害本国经济，也应该实行开放政策。国外的商品涌入美国，而美国制造的商品却在各种库房里、粮仓里、货仓里堆积如山。“进口货物，”戴维斯写道，“就像以前发生过的一样，在碾压美国企业，导致恐慌、乃至彻底崩溃。”

公司为了降低成本而解雇员工。美国的失业人数从780万人跳升至1,370万人，这促使政治家们采取行动。市场崩溃之后，排斥对外贸易的国会通过了斯穆特——霍利法案，对进口商品征收重税。斯穆特——霍利法案并没有遏制全球的通货紧缩，几乎所有商品的价格依然止不住地下滑，企业挣扎着维持微薄的利润。

消费者们对赫伯特·胡佛总统提倡的“买更多东西”运动，只能耸肩以对。等到罗斯福总统的时代，消费者买的就更少了。美国农业委员会劝说农民们少种些粮食（因为供给的减少，有助于价格的上升）。但是，农民赚钱心切，反而越种越多。

与他同时代的大多数人不一样，戴维斯决不会让这些叙述的沮丧故事影响他对于迎接经济复苏的热情。对于商业和金融，戴维斯是天生的乐观派，这对于任何一个股票投资者都是不可或缺的特质。正如证券公司在牛市来临时习惯说的：“过去的表现不作为未来表现的保证”，但是，现代历史上最为糟糕的十年正在接近尾声，戴维斯意识到，市场过去的糟糕表现不能证明未来也很糟糕。

作为历史专业的学生，他相信周期的存在。他相信埃德加·劳伦斯·史密斯的信条：长期而言，股票投资的回报最具潜力。于是，他的目光越过那些等待救济的长长队伍、令人沮丧的头条新闻、通货紧缩的肆虐、以及国民对于华尔街经纪人和银行家的抱怨厌恶之声，看到了更远的未来，聚焦于美国财富来源的关键—— 创新。

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提 示

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