（连载43）历史上最大的清仓大甩卖
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格雷厄姆写道：
若想持续取得高于市场平均水平的回报，
投资者必须遵循两个原则。
历史上最大的清仓大甩卖
作者：约翰·罗斯柴尔德
译者：杨天南
整个国家而言，战争时期的节俭已经被和平时期的消费所取代，但是在戴维斯家中，依然简朴依旧。我们的选股师每天早晨6点起床，在浴室里用轻便的电炉为自己做早餐，一边吃一边穿衣服，穿衣服时也不顾及穿的是什么衣服，抓起公文包，叫醒妻子开车送他去火车站。他赶的是早上7点钟从塔里敦到纽约的火车。
他的邻居们通常会选择8点钟的火车，这样他们能多睡一会儿，更轻松一点。戴维斯喜欢早起，在无人打扰的情况下阅读《华尔街日报》，他喜欢在华尔街上班的汹涌人群中先人一步的感觉。另外，7点钟早班火车的优惠票价也算是个额外的奖励。
辞去公务员身份的戴维斯，1948年5月12日在纽约客酒店，对保险会计师协会发表了演讲。“我今天的话题，不仅与那些视火灾保险为生计的人相关，更与他们的命运息息相关。”他说，在说这话时，他似乎面对的是满屋的英雄战士，而不是只懂得耍弄铅笔的职场呆伯特们。他的演讲中充满了着重的语气：“非常”、“的确”、“不用我说你也知道”，例如：“这是一个了不起的行业，不用我说你也知道，这是美国最为悠久、最受尊敬的行业之一…….”
他说保单持有人不仅仅是前景广阔的保险行业唯一受益者，那些“广大而沉默的”股票持有人——包括大学、医院、教会团体等——都将部分的资金投资在保险行业里。“当监管当局拒绝保险公司提高费率、积压行业利润时，他们都会遭受痛苦。”但他大声疾呼，当整个行业获取更多的利润时，意味着更多的工作岗位，更大范围的繁荣。
1947年到1948年期间，戴维斯数次走访全国各地，寻找物有所值的保险股票。他将自己的观点输出给各种基金会、养老基金、高净值人群，这些工作，他那位落水而亡的合伙人十年前就做过，但收效甚微。他期待着能有人听从他的建议，并通过他的席位进行股票交易，这样他可以赚一些佣金。
“你想以今天的半价购买标准石油的股票吗？”他问他的听众们。听众们都会大声回答：“是的！”每当此时，他就会热情地宣传，保险股票此时此刻就在提供同样的打折机会。一个典型的保险公司现在正在以相当于它们资产价值一半的价格在股市上出售，戴维斯说，这是“历史上最大的清仓大甩卖。”
“我一直在敲各家的门，大费周章。”戴维斯承认，他在为七家保险公司集资上市做的努力，他的公司是承担承销工作的几个辛迪加中最小的。他原本期望从东海岸到西海岸的巡回路演能吸引买家，但未能如愿以偿。“很明显，”戴维斯有些愤愤不平，“这个国家死脑筋的储户们根本不想在这类资产上投一个子儿……”
在这些发行新股的公司中，安泰是其中一家。原有老股东有优先认购权，但是仅仅认购了一半的份额，戴维斯与其他辛迪加的同行们一起努力推销余下的股份。
“为什么在这种糟糕的环境下…. 我还一直在向潜在买家不遗余力地推销呢？”戴维斯问自己，然后自己找到答案。首先，对于大多数人，股票是一个令人讨厌的东西。哈里·S·杜鲁门总统曾经在1948年的竞选演说中狠狠地讽刺了华尔街，他的竞选获胜引发了美林证券公司的创始人查尔斯·梅里尔在报纸上刊登广告予以回击：
“杜鲁门先生与其他人一样知道，没有什么华尔街，”梅里尔嘲笑道，“那只是一个传说，华尔街就是旧金山的蒙哥马利大街、波士顿的联邦大街、德克萨斯州韦科的主街、是密苏里州独立市的任何一个地点，节俭的人们去这些地方进行投资，买卖证券而已。”（注1）
（注1。詹姆士·格兰特《繁荣背后》，第89页。）
潜在购买者告诉戴维斯他们不愿意买保险股的原因：
上述这些原因令戴维斯的推销极为失败，但是令人沮丧的路演却是起到了“祸兮福所倚”的作用。在本杰明·格雷厄姆著名的《证券分析》的续集《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆写道：“若想持续取得高于市场平均水平的回报，投资者必须遵循如下原则：
（1）自身坚定沉着且积极乐观；
（2）投资标的在华尔街并不风行。”
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提 示
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