（连载49）心中有底​

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戴维斯具有一种“恐慌免疫”特质，

熊市无法令其恐惧。

心 中 有 底

作者：约翰·罗斯柴尔德

译者：杨天南

    对自己持股的价值心中无底的投资者，一旦股市稍有风吹草动，便会惊慌失措，逃之夭夭，他们衡量价值的唯一指标就是股价，所以，股价越是下跌，他们就越是倾向于卖出。

戴维斯具有一种“恐慌免疫”特质。华尔街行情每天、每周、每月、以及每年的上上下下、跌宕起伏，都不会让他改变既定的策略。即便在市场崩溃、士气低落的大跌中，他依然坚定持有自己的股票，因为他知道自己的投资组合真正价值被市场错估。熊市无法令其恐惧，因为他心中有底。

    股票价格的波动是戴维斯所关注的指标中最不重要的指标，但他依然会留意报价单。如果一家特定公司的股价陷于“长期的下跌之中”，对他而言，这或许意味着其背后有不为人知的麻烦。最有可能的情况，是知晓内幕消息的人在抛售手中的股票。“这可能意味着，就像他们曾经提到的《老人河》中歌词那样，”戴维斯对听众说，“有些人‘一定知道一些事’，因此，它不会‘静静地流淌’。”

    在戴维斯充分了解了一家公司的财务数字后，他会将注意力转向管理层。他一直保持着这样的习惯，会与管理层会晤，询问CEO有关公司的每一个方面，从销售队伍到理赔部门，再到公司如何抵御竞争对手，以及如何赢得新客户的策略等等各个方面。

    即便对一家公司进行了充分的调查研究，也未必总是可以发现公司存在的致命缺点。为了说明这一点，戴维斯举了一个在朝鲜战争中成为牺牲品的著名汽车保险公司的例子。战争期间以及战后，整个美国出现了“前所未有的鲁莽驾驶风潮”，同时伴随着通货膨胀的爆发，这一切都使得汽车的维修和处理意外事故索赔变得更为昂贵。

由于当初肆无忌惮、不加选择的承保，现在保险公司遭受着双重打击，屡屡现身破产法庭。谁还顾得上道德良心？持有足够多的保险股票，使你遇见不愉快的惊吓远远多于愉快的惊喜。

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提 示

《戴维斯王朝》全书连载

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