二十七年熊市见闻录1（总第156期）

近两三个月的股市大跌，相当于在账面上

将巴菲特76岁前积累的财富一笔勾销。

二十七年熊市见闻录（1）

文 / 杨天南

2020年03月31日

    刚刚过去的三月可以称为“恐怖三月”，新冠病毒在国内渐渐被有效控制，但在全球开始暴发蔓延，从封城到封国，从漫不经心到国家紧急状态，估计很快会突破百万。

市场从恐慌到更恐慌，美股大熊降临，十天熔断四次，道琼斯从2月高点29000点跌至3月的低点18000点，终结了美股十一年的大牛市。

今年以来大跌90%的股票屡见不鲜，连一些著名的公司也是鼻青脸肿、面目全非，如汇丰跌30%、脸书跌38%、可口可乐跌39%、波音跌74%、富国银行跌50%。股神巴菲特的伯克希尔最大跌幅30%，从34万美元跌至24万，单股跌去十万美元。

历史上伯克希尔股价首次站上10万美元发生在2006年，那一年巴菲特76岁。换言之，近两三个月的股市大跌相当于在账面上将巴菲特76岁前积累的财富一笔勾销，也就是前76年的人生白干了。

    美国政府推出了2.2万亿美元刺激计划，祭出无限量宽松的法宝，各国也纷纷出台刺激政策。世界如何走，专家们也莫衷一是，有人认为疫情过后，一切会回复常轨；也有专家认为全球或有数百万人最终因疫情死亡、全球大衰退无可避免。

    未来是未定的，但过去是已知的，鉴往知来，或有所得，投资大家戴维斯就是学历史的。回顾来时的路，这样严重的熊市我已经见过不止一次。

    我1993年进入股市，屈指算来已是二十七年了。当时在北京东边东四十条的保利大厦办公，这栋大楼当时闻名的重要原因之一是证监会就在这里办公，当然楼里还有很多其他牛人，例如涌金的魏东。

从保利出来，步行穿过东二环的立交桥，对面就是著名的华夏证券东四十条营业部，那里有范勇宏、赵笑云、王亚伟。再后来华夏证券出了事，主体被今天的中信建投接管，时隔二十五年之后，他们竟然还能找到我的账户。

回望过去的很多人此生再也无缘相遇，往事如烟渐渐湮灭在历史长河中，忽感世事沧桑，事后的人们往往只关心“业绩如何如何”，几人能想到每一个当下实际上都是生死存亡的考验，“我还在！”这句话惟有亲历者才能体会。

    1993年春天，上证综指达到1500点，这是“幸”还是“不幸”？看看二十七年之后的今天才2700点，多少英雄雨打风吹去，令人无言。股市一年半之后，跌到300点，下跌了约80%，这大约是我入市后遇见的第一个大熊市。指数下跌80%，不可谓不惨烈，放在今天，如同今年初3000点，明年会跌到600点，这样的情景如同噩梦之中的“万丈深渊失脚”一般。

    好在我那时年轻，手里也没多少钱，所以这次熊市对我造成的后果仅仅是“不高兴”而已，并没有造成致命打击。值得一提的倒是随之而来的牛市，1995年秋天遇见《巴菲特之道》这本书，这是我第一次系统了解巴菲特的故事。

在1996年初投入了全部身家，恰好遇见了随之而来的大牛市，大盘从500点涨到次年的1500点，我从中大赚十倍，奠定了财务自由的基础。必须承认，每一个最终成功的人在开始之处一定是有运气成分的，1996、1997年的牛市是我早期遇见的好运气。

中国今天还有不少资深投资者都对这次熊转牛的大胜仗记忆犹新，但如今想来1993年春到1997年秋，从1500点跌到300点、又回到1500点，指数仅仅是回到了原地而已。

接下来呢？接下来自然是“好花不常开，好景难常在”，接下来迎头就撞上了1998年恐怖惊惧亚洲金融危机。

让我们再次重温一下瓦尔特的名言：

谁活着，谁就看得见。

记录历史 验证理念 

以道引术 以术证道

模拟实盘投资组合展示

（2020年03月31日周二）

（略。更多详情请见

《中国金融家》杂志纸质版）

中国银行外汇折算价: 美元708.51，港元91.37。

专栏自2007年4月开启至今（总第156期），

上证综指自3,525点到2,757点，-21.78%；

香港恒指自20,520点到23,433点，+14.19%；

道琼斯自12,923点到22,166点，+71.52%；

专栏投资组合自100万到946.13万，+846.13%。

接力计划自 2014 年5月开启至今（总第 71期），

上证综指自 2,010 点到2,757点， + 37.16%；

香港恒指自 22,836 点到23,433点，+2.61%；

道琼斯指数自 16,421 点到22,166点，+ 34.99%； 

接力计划自 1000 万到2344.86万，+134.48%。