我的投资教育理想（总第103期）

投资成功尤其之难，在相当多的时间段里，表现为付出的与得到的，往往不成正比。

我的投资教育理想

文/ 杨天南

2015年11月30日

“就像看到了一道光！”这是巴菲特多年之后，回忆第一次接触到导师格雷厄姆投资思想时的描述。那一年，巴菲特二十岁。

正是在这道光的引领下，年轻的巴菲特千里迢迢，追随格雷厄姆加入格在哥伦比亚大学商学院的课程。在那里，他不仅得到了投资的真谛，奠定日后的辉煌，更结识了一批包括比尔•鲁安、沃尔特•施洛斯在内的杰出同学，这群人就是日后名满天下的“格雷厄姆•多德部落的超级投资者们”。

巴菲特总结自己的成功时感叹：“在大师门下学习几个小时，远远胜过自己苦苦摸索10年。”对此，我也感同身受。二十年前初次读到巴菲特之道时，感觉“如同黑屋中忽然射进一道灿烂的日光”，瞬间便信服了他的理念。人生中的疑问，如果能早些找到生命中的明灯来答疑解惑、指引航向，实在是人生之大幸。

投资成功是很难的，如果按照我曾经提出的衡量投资成功的三个标准“战胜指数——绝对盈利——解决问题”而言，那么，考虑到当下，绝大多数股市参与者本金在10万元以下的情况，最终能通过股市二级市场达到“投资成功”境界的人不会超过1%。尽管江湖流传着有人以10万元赚到60亿的故事。

成功，对于各行各业而言都是稀缺的。但相较于其他行业的成功不易，投资成功尤其之难的表现在于，在相当多的时间段里，付出的与得到的，往往不成正比。更有甚者，越“勤奋”亏得越多。

有鉴于此，在通往投资成功的两条道路上，我实际上是不鼓励大众走第一条道路的。但时常会有极具天赋和热情的年轻人来询问投资之道，我倒也是乐于探讨的。

三年前曾经受邀为一所大学商学院学生讲过投资课程，这激发了我将来有机会尝试投资教育的理想，希望在工作之余兼职在大学里能系统地教授投资。

鉴于已经“没有什么投资知识没有被写在书本上”，上课的频率不用太高，每月一次，一年十次足矣。该课程最为重要的特点是将投资知识与现实现实目标相结合，致力于知行合一。课程的实操部分可以像现在每月撰写的投资专栏一样，从开学起，用100万的起始资金构建一个跟踪真实股市的投资组合，以供学习辅助之用。

这样一月一次的频率间隔，经常会遭到短线挫败的巨大挑战，就像专栏八周年时进行的总结—— “即便在96个月的时间里，每一个100万成长为约700万，但是其中有80%的时间是不赚钱的”。好在一般而言，大学本科为期四年，研究生为期三年，无论是四年还是七年，基本上可以视为穿越经济周期的时间长度。只要有了这样的时间长度，根据过去的经验，即便股市不涨，投资也有赚钱的可能。

如果这个投资课程能像专栏投资组合的表现一样，在四年中取得150%的收益，或在八年中每一个100万变成约700万，那么一个莘莘学子度过四年或七年校园时光之后，在汲取理论知识的同时，或有可能将这几年吃喝用度上的花费都赚回来。能取得知识与财务的双丰收，这样的课程应该会有人欢迎吧？

受到这个理想的鼓舞，我甚至开始准备教科书。整理过去八年的专栏文章，计划出一本全集，也就是将专栏文字部分和投资组合部分都详细刊出。穿越了周期，甚至完整地经历了2008年全球金融危机，最终胜出所有指数且绝对盈利的投资记录，应该有探究的价值。至于书名，朋友建议就使用那篇被广为流传的文章题目——《一个投资家的二十年》。

备忘：2015/ 11/30

中国银行外汇折算价: 美元639.62，港元82.53。

专栏自2007年4月开启至今（总第103期），

上证综指自3525点到3399点，-3.57%；

香港恒指自20520点到22051点，+7.46%；

道琼斯自12923点到17779点，+37.58%；

专栏组合自100万元到596.47万元，+496.47%。

详情请见《中国金融家》2015年12月刊。