“国内女装第一股”将私有化，复牌后股价飙涨42%

▌通过积极布局多品牌战略以建立多元化产品风格组合，宝姿不断赢得更多年轻消费者

作者 | 周惠宁

在停牌一周后，高端女装品牌宝姿母公司宝国国际于今日提出私有化要约。

据最新消息，宝国国际（0589.HK）今早复牌，并宣布大股东Bluestone Global Holdings Limited于5月27日向其提出溢价50.2%的私有化要约。

Bluestone Global及一致行动人拥有宝国国际75%股权，并由主席陈启泰及其兄陈汉杰共同持有。据悉，每名股东可就每股协议安排股份收取现金4.1港元，实行建议事项所需的现金代价最高约为5.73亿港元。

私有化交易完成后，宝国国际将正式退市，若建议事项不获批准或告失效，该公司股份于联交所的上市地位将不会被撤销。 

据悉，现第三大股东维格娜丝已不可撤销地承诺将于法院会议上就其所持协议安排股份对协议安排投赞成票。维格娜丝持有宝国国际4386.9万股协议安排股份，占已发行股本约7.9%。

宝姿时装有限公司于2003年在香港上市，曾被称为“国内女装第一股”，自2015年6月起，宝姿时装有限公司正式更名为宝国国际控股有限公司。

宝国国际前身由加拿大人Luke Tanabe于1961年在加拿大港口城市多伦多成立，主要为设计、制造及零售分销宝姿品牌的男女时装，以及在中国内地及香港销售鞋履、手袋、围巾及香水等配饰。经营市场包括多伦多、纽约、东京、蒙特利尔、迪拜、香港、上海等。

▌图为Ports 1961 2018春夏系列

到1989年时，宝姿在全球已拥有60多家专卖店。当时为集团董事会主席陈启泰的母亲开办了一家服装加工厂，并为宝姿代工多年，深受Luke Tanabe信任。1989年，Luke Tanabe计划退休，陈启泰家族经过商议后决定买下这个品牌，并最终获得巨大的成功。 

1993年，他在厦门开设加工厂，并在上海美美百货与北京国贸开出中国第一批的女装时装店铺。根据PORTS的发音，这个品牌直接取名为宝姿。“这其实是一个颇为中国化的名字，我们并没有刻意去取一个所谓的洋名。”陈启泰早前接受媒体采访时介绍说。

目前集团旗下服装品牌除宝姿外，还拥有宝马公司的唯一授权，生产经营宝马品牌服饰BMW Lifestyle，在2017年取得了31%的业绩增长。同时该集团也是奢侈品牌ARMANI集团在中国的重要合作伙伴，2017年该业务收入猛涨53%，同时进一步深化合作，开设了ARMANI在中国电商平台独家官方代理的旗舰店。

值得关注的是，这已不是宝国国际第一次传出私有化消息。2015年有传闻称宝国国际将以民币6亿元出售时装和服饰业务，随后宝国国际与东方富海签订解除协议，退还1.8亿人民币以回收PORTS HK 6%股权证明看好公司未来的前景。

有业界人士指出，上市公司私有化实际上是集团战略调整的一种重要方式，前提条件有两个，一个是股价和市场估值偏低，大股东和管理层却对公司的长期发展看好，二是大股东与上市公司存在关联或同业竞争，并且股权关系相对简单，大股东有绝对控股的地位，实施私有化可为资本运作提供足够的空间。

就宝国国际的发展现状来看，原因显然是前者。

据时尚头条网数据，截至12月底止的2017财年内，宝国国际总收入同比大涨21.5%至22.43亿元，毛利率为77.6%，净利润则同比大涨41.28%至5690万元。集团表示，随着全球奢侈时尚服饰行业复苏，宝姿等旗下品牌在不同目标分部市场中日渐获得认可和欢迎。

事实上，随着品牌重塑见成效，宝国国际在2017年上半年业绩已开始逐步复苏，除了在中国市场取得24.5%的显著增长外，宝国国际也在日本和韩国等市场重点发力，去年全年较2016年财政年度录得4.2%的增长。

有观点认为，在经过一系列重点发力亚洲市场与多品牌年轻化的转型策略后，宝姿等核心品牌业绩将继续巩固集团在高端服饰领域的地位，展开下一步新动作。

作为一个国际高端品牌和米兰高级时装学会会员，宝姿的设计队伍已搬到米兰和伦敦。而作为产品转型的一部分，品牌将不再受限于传统时装周周期，消费者能第一时间获得新款的服饰。此外，集团近期还推出针对千禧一代的全新街头潮牌PORTS V，由Milan Vukmirovic设计，主打无性别风。 

通过积极布局多品牌战略以建立多元化产品风格组合，定位差异互补，不断切入细分市场，使得宝姿不断提升知名度的同时，为其赢得了更多年轻消费者。

据时尚头条网监测，宝国国际是近一年来港股第二个退市的服饰零售企业。去年7月27日，由高瓴集团牵头、鼎晖投资及百丽国际的执行董事于武和盛放组成的财团宣布百丽国际私有化，收购总价531亿港元，创下港交所史上最大规模的私有化交易。

私有化消息发布后，宝国国际今日股价猛涨41.76%至每股3.87港元，目前市值为21.46亿港元。

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