雪上加霜的是，Tiffany所在的大本营美国仍旧深陷疫情当中
作者 | 周惠宁
Tiffany与LVMH这场陷入僵局的“世纪联姻”似乎已出现新的转机。
据路透社援引消息人士透露，为了避免与全球最大奢侈品集团LVMH对簿公堂，美国珠宝品牌Tiffany近日已有所松动，同意LVMH以每股不低于130美元的价格继续完成收购交易，而此前价格为每股135美元。
该消息人士续指，LVMH也有意接受Tiffany的新降价条款，只要价格降至每股133美元以下，并同意不再对并购协议做更多更改，相当于比原本的162亿美元节省了约1.2亿美元。
对于这一结果，业界和分析师并不感到意外。仔细观察便可发现，LVMH和Tiffany互相提起的诉讼不过是一场推拉，二者实际上是在等一个合适的“台阶”。
随后LVMH以Tiffany应对疫情不利为由，继续提起反诉，直言Tiffany今年上半年的业绩表现和前景令人非常失望，明显逊于LVMH同类品牌表现，并特别强调Tiffany没有遵循正常的业务流程，特别是在计入亏损的同时分配大量股息。LVMH同时指控，Tiffany的管理层之所以尽全力推动收购，是因为他们能够在交易中获得巨大利益，包括CEO Alessandro Bogliolo在内的五名高管在交易达成后有望获得至少1亿美元的红利。 Tiffany紧接着反驳了LVMH退出交易的理由，并试图将二者的法律纠纷直接对准LVMH掌门人Bernard Arnault，认为LVMH涉嫌利用Bernard Arnault作为法国首富在该国的巨大政治影响力，拉拢法国政府协助LVMH逃避合同义务，争取交易降价。深有意味的是，在纠纷不断的同时，LVMH却于9月底向欧洲反垄断机构提交有关162亿美元收购Tiffany的审查申请。10月26日欧盟委员会已批准了这一并购，进一步消除该交易的监管障碍。显然，在这场口水战中，LVMH的首要目的绝对不是放弃，而是压低价格，被摆上台面的Tiffany则必然是先低头的那个。换言之，Tiffany已经不如去年底LVMH提出收购要约时那般值钱了。
早前也有业内分析人士指出，这笔交易搁浅的关键在于二者的合并初衷是强强联手，LVMH通过收购Tiffany加速渗透美国市场，顺便提升集团在高端珠宝领域的市场份额，Tiffany则是想在LVMH的庇荫下更好地打入欧洲市场，从而实现双赢。
现在看来，这一如意算盘似乎无法在短期内实现。
最首要的原因是，Tiffany已触及增长的天花板。尽管Tiffany首席执行官Alessandro Bogliolo主动透露，在中国内地的强劲反弹推动下，品牌正从疫情和经济危机中复苏，最近两个月的全球销售额同比大涨25%，电商收入同比增长近一倍。但在截至7月31日的第二财季内，Tiffany销售额同比大跌29%至7.47亿美元，净利润大跌77%至3190万美元，去年全年销售额更几乎无增长录得44亿美元。雪上加霜的是，Tiffany所在的大本营美国仍旧深陷疫情当中，现在发力美国市场对于LVMH而言显然是件需要谨慎考虑的事情。随着消费者对经济前景担忧加剧，美国10月消费者信心指数从前月的101.3降至100.9。与此同时，LVMH凭借自身丰富的品牌矩阵和雄厚的资金实力，正不断加码奢侈珠宝业务，登顶只是时间的问题。尽管相较于历峰集团旗下的卡地亚、梵克雅宝，于2009年才推出首个高级珠宝系列的Louis Vuitton尚属新人，但这并没有限制Louis Vuitton的野心。2012年，Louis Vuitton在法国巴黎的旺多姆广场开设了全球首家高级珠宝旗舰店，并发布了以品牌经典主题旅行为设计灵感的Place Vendome系列。
旺多姆广场是高级珠宝的天堂，汇集梵克雅宝、卡地亚、宝格丽等众多历史悠久的珠宝品牌，第一家高级珠宝旗舰店开设于此，足见Louis Vuitton对高级珠宝业务的重视与期许。2018年Louis Vuitton手中握有的宝石价值已达2亿欧元，再加上Tiffany设计和管理人才的加持，对品牌而言无疑是一大推力。
而LVMH在向Tiffany提出收购要约前就已做好了B计划。资料显示，该集团最核心的Louis Vuitton腕表和珠宝负责人Catherine Lacaze和艺术总监Francesca Amfitheatrof均来自Tiffany。Francesca Amfitheatrof于2017年离开Tiffany后迅速被Louis Vuitton首席执行官Michael Burke相中并招致麾下，她还曾担任英国皇家珠宝商Asprey＆Garrard高级珠宝设计师，也在Chanel、Balenciaga、Fendi和Marni等奢侈品牌负责过相关事务，在高级珠宝行业拥有丰富的相关经验。Catherine Lacaze也曾在Tiffany担任营销副总裁，还在Harry Winston和Cartier等奢侈珠宝品牌工作过。今年8月，Louis Vuitton高调宣布高级珠宝系列LV VOLT正式登陆路易威登新品体验店微信小程序和官网发售，该系列主打混搭风格的中性珠宝，售价1.3万元人民币起，其中一条18K金的项链定价高达71万元，为品牌史上最贵的珠宝产品之一，引发业界和消费者高度关注。
9月27日，LVMH另一核心品牌DIOR也发布由高端珠宝艺术总监Victoire de Castellane创作的全新TIE&DIOR系列珠宝，该系列灵感来源于高级时装所采用的手工织物染色技法，将钻石和彩色宝石错落搭配，营造渐变铺陈的色彩效果。去年5月，LVMH还突然增持意大利珠宝品牌Repossi股份，持股比例从41.7%增加至68.9%，以帮助品牌加速国际扩张的步伐。Repossi由同名家族于1920年创立，目前由第四代继承人Gaia Repossi担任创意总监。据时尚商业快讯数据，LVMH的手表和珠宝部门去年收入已增长7％至44亿欧元，与Tiffany相当，在截至9月底的第三财季整体收入仅减少14%至9.47亿欧元，主要得益于中国市场的强劲反弹。珠宝已成为当下奢侈品行业增长最快的业务之一，随着近几年全球经济步入“弱周期”，波动震荡局势下，高级珠宝因材料的珍贵和工艺的高价值具有保值、避险功能，因此受到不少投资者的追捧。
知名私人银行瑞士宝盛发布的高级珠宝专项调研报告也指出，作为高端消费代表的高级珠宝，因为具有无法质疑的稀缺性，反而比一般珠宝产品更有市场潜力。
高级珠宝还有来自拍卖行的另一层背书，在国际顶级拍卖行苏富比、佳士得近两年的艺术品拍卖中，珠宝类收藏的成交数量、价格一直居高不下，这证实了高级珠宝稳定的投资价值。譬如2017年苏富比香港春拍，珠宝商周大福以5.53亿港元拍得“周大福粉红之星”，刷新任何钻石及珠宝的世界拍卖纪录。
受此影响，目前高级珠宝的消费逻辑呈现两级分化的态势，部分富裕消费者宁愿购买更加高价和能够保值的奢侈珠宝产品，大众消费者则更偏向于价格便宜、材质普通但款式多样的快时尚品牌饰品。
可以肯定的是，疫情后如此动荡的环境中，Tiffany若失去LVMH这个强大靠山，未来的路必定充满严峻挑战，而LVMH也不会轻易放弃高端珠宝这块大蛋糕。
截至目前，LVMH和Tiffany均未对相关消息作出回应。消息传出后，Tiffany股价应声大涨近5%至128.88美元，市值约为156亿美元。
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