张娜：七年磨一剑，合作论文被金融领域顶级期刊接收 | Hey！年青人
本期人物
张 娜
复旦大学管理学院财务金融系副教授，研究方向：公司财务，国际金融，宏观经济学。
挑战传统学说
“目前，美国公司持有的现金量占总量的百分之二十左右，是非常重要的经济组成部分，但是关于公司货币需求的研究较为缺乏。”因此，张娜选择将公司作为自己的研究主体，重点关注公司货币现金持有量与利率之间的关系。
在文章中，张娜和她的合作者们将理论和实证相结合，利用美国的宏观数据和公司层面的微观数据进行研究。传统凯恩斯学派的理论认为，公司货币持有量和利率之间呈负相关关系。通过研究，张娜则得出结论，二者之间呈“倒u型”的、开口向下的抛物线关系。对于这一结果，张娜借助影响货币持有量的两方面因素——交易性货币需求与预防性货币需求进行解释。交易性货币需求与利率呈负相关关系，而预防性货币需求与利率呈正相关关系。
从企业借贷的角度看，持有大量的现金不仅可以显著降低现金借贷量，同时还能够影响借贷成本。因此，当利率水平较低的时候，预防性货币需求影响并不大，但是随着利率上升，借贷成本和市场上无风险利率之间的差距越来越大，持有现金的好处愈加明显，此时二者呈正相关关系。另一方面，持有现金的成本逐渐提高。最终，利率对于公司货币需求的影响则取决于在特定阶段两种需求的不同地位。
这一研究在挑战传统结论的同时，进一步解释了美国最近二十年公司现金持有量显著增加并非由于利率水平下降，在宏观层面，也能够指导社会福利成本及货币政策有效性研究。
用七年打磨一篇文章
张娜主要的研究领域是宏观经济学和公司金融，除了研究美国金融领域外，她最近也在关注国内的货币政策和利率市场化对公司金融的影响。她科研中始终坚持研究要解决实际问题，“政策要落地到公司才能有效果，需要密切关注这一过程中传输途径是否顺畅、企业如何反应等问题。”将金融发展的实际需求与自己的科研兴趣相结合，多年来，她在自己选择的科研道路上走得愈发踏实。
谈到研究过程中最大的挑战，张娜以“能够坚持，沉得下心”八个字加以概括。最初的课题开始于2013年，到如今，7年时间一晃而过。“我们在2014年左右完成了初稿，2018年开始投递，前前后后共修改了十几稿。”发顶级期刊是每个学者的心愿，每一次文章的微小改动，都凝结了研究者宝贵的心力。在这一过程中，还需要面临考核的压力，“多亏了学院和系里的支持，我自己才能保持良好的心态。”
在多年的科研生涯中，张娜对于“好的研究”也逐渐形成了自己的看法。“好的研究”首先必须同时是一个“好的问题”，也就是研究问题需要具备一定的广度和宽度，能够解决足够广阔的理论或实际问题。此外，确定题目之后，慢慢打磨的功夫也是完成好的研究的必备条件。
做学术是双向选择
2003年从复旦管院毕业后，张娜先后赴新南威尔士以及UBC攻读硕士、博士， 2013年，她重新回到管院任教。回顾自己科研道路上的种种选择，她感慨良多，“其实，每一个人的选择都在随着外部条件不断变化，最终决定做研究也是很多因素促成的。”走上科研道路，不仅受到从本科起跟随老师尝试科研项目的影响，也是读博期间自我检验的结果，她将这一过程称作“双向选择”，不仅是自己选择了科研的严谨与自由，也是科研选择了自己的耐心与热爱。
对于有志于从事科研的学生，她也分享了自己四个方面的建议，首先，要确立高远的目标，她喜欢用“Shoot for the moon, even if you missed, you will land among the stars”勉励学生努力向上。其次，要多读文献，熟悉研究领域的顶级期刊，基于对文献的大量阅读才能形成自己的观点。科研本身就是在进行新的尝试，因此强大的自学能力对于独立研究也格外重要。最后，她也很看重科研中的交流环节，将此视为与他人沟通想法、完善结构的不二法门。
教学时，张娜以见证学生成长为乐，是学生眼中的良师益友。科研时，她同样以学生的姿态汲取知识，从持久的探索中求得无限的乐趣，以沉潜的心态不断突破。
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