“赚了是你的，亏了算我的”！中山首富号召员工买自家股票，7年10倍大牛股，历史新高之际，狂喊兜底增持！天上真的会掉馅饼吗？

5月9日晚间，被称为“纸茅”的中顺洁柔表示，实控人邓颖忠向全体员工发出增持股票倡议并承诺兜底：即亏损，由邓颖忠予以全额补偿；若产生收益，则全部归员工个人所有。这是2021年A股首例兜底增持倡议。

然而4天后，即5月13日，深交所向中顺洁柔下发一纸关注函，要求其就公司实控人前不久宣布的“兜底式增持倡议”进行说明，同时，深交所要求公司就董秘在互联网平台发布的估值、股价和融资计划等情况，按照交易所提出的质疑进行一一说明。

实控人号召增持：亏了我补

5月9日晚，中顺洁柔披露了《关于公司董事、实际控制人向全体员工发出增持公司股票倡议书的公告》。公告显示，该公司实际控制人邓颖忠倡议公司及下属控股公司全体员工积极买入中顺洁柔股票，并承诺对连续持有至2022年5月30日并在职的员工，若因在2021年5月10日至2021年5月31日期间内买入公司股票产生的亏损，由邓颖忠予以全额补偿；若产生收益，则全部归员工个人所有。

为了体现诚意，5月10日盘前，中顺洁柔还披露了实控人承诺不减持的公告。邓颖忠承诺：“在2022年5月30日之前，不通过任何方式减持、质押本人直接、间接所持有的公司股份，包括承诺期间该部分股份因资本公积转增、派送股票红利新增的股份。若违反上述承诺，所得收益全部归公司所有。”

深交所关注函要求中顺洁柔说明对倡议人补偿能力、补偿保障措施的具体核查情况，并在此基础上说明本次倡议涉及的亏损补偿的合理性和可行性。

从5月10日的股价表现来看，“兜底式增持”的效果“立竿见影”，中顺洁柔盘中创出历史新高，截至当日收盘，中顺洁柔股价报32.35元，大涨7.12%。在接连着的5月11日，公司股价继续上涨。然而，5月12日、13日，14日中顺洁柔接连下跌。

从随后几天的公告看，中顺洁柔董监高团队接连增持。

5月12日晚，中顺洁柔发布公告称，公司副总裁邓雯曦、监事李佑全以自有资金通过集中竞价的方式增持公司股票合计约2.41万股，其中邓在11日和12日共增持2.11万股，花费69万元。

5月13日晚，中顺洁柔又公告称，公司接到公司董事长、总裁刘鹏，副总裁李肇锦的通知，其以自有资金通过集中竞价的方式增持公司股票合计6.57万股，其中刘增持6.13万股，花费近200万元。

上述公告均显示，增持是基于对公司长期投资价值的高度认可，体现了其对公司未来战略规划和发展前景的信心。

7年10倍，毛利率行业第一

2014年至今的7年时间里，中顺洁柔涨幅超过10倍。公司是国内首家A股上市的生活用纸企业，目前拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌，聚焦卷纸、无芯卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、个人护理产品、婴儿纸尿裤、棉花柔巾等产品。

中顺洁柔2015年至2020年的营业收入从29.59亿元增长到78.24亿元；归母净利润从8819.61万元增长到9.06亿元。其中，公司2020年生活用纸毛利率达到42.1%，位居国内生活用纸行业第一。

2021年一季度，中顺洁柔实现营业收入21.02亿元，同比上涨25.81%；净利润2.71亿元，同比上涨47.81%。

5月7日，中顺洁柔高管在2020年年度报告网上业绩说明会上回应，生活用纸的市场空间自有记录以来一直在增长，最近几年，每年市场均有100亿元的增加。

在人事方面，中顺洁柔为进一步推进职业经理人制度体系，邓颖忠辞去董事长职务，选举刘鹏为董事长，聘任邓雯曦为副总裁。资料显示，邓雯曦曾于2009年4月至2018年5月任恒安国际品牌总经理。

老板是“中山首富”

号召员工增持的邓颖忠，现年70岁，是中顺洁柔创始人。

根据2019年胡润百富榜显示，邓颖忠家族以100亿元的财富取代此前两年的“中山首富”、木林森董事长孙清焕，成为新一任的“中山首富”，并于2020年，以165亿身家连任。

2020福布斯中国400富豪榜也显示，邓颖忠以137亿元财富排在第278位，为“中山首富”。

今年1月，中顺洁柔发布公告称，拟以1.8亿元-3.6亿元回购公司股份，回购价格不超过31.515元/股，预计回购股份约571万股-1142万股，占公司总股本的比例为0.44%-0.87%，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。

兜底增持，并不意味着稳赚不亏

在A股历史上，曾出现过多次兜底增持潮。在资本市场极为低迷的2017年6月，数十家上市公司老板或董事长，倡议公司员工购买自家公司股票并承诺兜底；2018年2月至10月A股下跌期间，也有40多家企业呼吁员工进行增持，并且承诺兜底。其中，有部分公司控股股东股权质押比例超过90%，从而带来了实控人套现离场、变相减持的风险。

如东方金钰在2017年6月发布兜底增持公告，当时董事长称看好公司长期价值，号召员工进行兜底式增持，但是不到半年时间，公司控股股东却多次减持股票。

当然，也有兜底赚钱的案例，比如2020年9月9日，国产涂料企业三棵树发布员工持股计划，计划中表明：参与人数不超3000人，资金上限9亿元，洪杰作为公司控股股东、实际控制人为资金提供托底保证，在收益小于10%的，兜底补足收益10%。自发布计划至今，三棵树股价已经累计上涨77%。

一方面，兜底式增持能够在某种程度上维持公司股价，另一方面，兜底式增持其维护股价意图过强，可能存在大股东自身维持股权质押价格考虑，需谨慎甄别。

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