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文章于 2020年11月7日 被检测为删除。
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山西汾酒“加速度”复兴 前三季度营收破百亿、净利超2019全年

半月谈 Yesterday

刚刚结束的三季报中,清香型白酒龙头山西汾酒跑出了加速度。

前三季度,公司实现营收103.74亿元,同比增长13.05%;实现净利润24.61亿元,同比增长43.78%。

山西汾酒营收提前“破百亿”,净利超过2019全年,尤其是第三季单季净利8.56亿元,同比增长69.36%,这在白酒行业中,是单季最高的业绩增幅。

靓丽的三季报表明,山西汾酒通过国企改革释放发展新动能,不仅彻底走出年初的疫情影响并实现了强势增长,而且在高端化和全国化战略的成功推动下,正以“加速度”复兴。

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高端产品发力

全国化市场加速


三季报显示,山西汾酒持续优化产品结构,主打中高端市场的青花系列汾酒和竹叶青实现较快增长。

其中,汾酒系列(青花汾、老白汾、普通汾)实现营收94.08亿元,较去年同期的79.89亿元,同比增长17.76%;系列酒(杏花村)实现营收4.17亿元;配制酒(竹叶青)实现营收4.74亿元,较去年同期的3.63亿元,同比增长30.57%。

汾酒的快速增长背后,是在中高端酒市场建设上的成果,2015年以来,汾酒重点推动青花汾30、汾20等核心产品作为复兴的主力,并在次高端和高端市场迅速站稳了脚跟,实现了高速增长。其中,青花汾20定位次高端350元-450元价格带,突出性价比;青花汾30则定位为高端产品,瞄准800元价格带,并迅速成为清香型白酒品类中的价格标杆产品。2019年,青花汾就现了30%以上的高速增长,今年青花系列增速继续超过30%。
    
三季报发布当日,山西汾酒宣布,将进一步追加3亿市场费用,主要用于高端产品“青花汾就30复兴版”等产品的提前布局,进一步夯实和巩固高端市场。
    
另一方面,汾酒的增长来源于积极的全国化扩张策略。
    
前三季度,山西汾酒省内市场销售收入达46.46亿元,省外市场销售收入达56.53亿元,省外市场的份额进一步扩大,并已经超出省内市场10个亿。省内外市场占比达到45:55,全国化市场布局逐步形成。

2019年,汾酒确定了“13313”市场战略,力求在省外市场逐步形成点状布局、梯度推进、局部突破的市场新格局。今年,汾酒再次提出“1357”市场布局策略,在传统1+3的核心优势市场之外,加大在江浙沪皖板块、粤闽琼板块、两湖板块、东北板块、西北板块市场的拓展力度,重点布局消费土壤更肥沃的长江以南市场,长三角、珠三角核心市场。

    
一组数据可以看出,汾酒全国化市场布局的成效。自2015年来,汾酒在省内外经销商数量逐年增长,在2017年、2018年出现跳跃式增长,2019年汾酒省外经销商更是高达1847家。截至今年三季度,山西汾酒全国经销商共2825家,报告期内净增加了336家。

品牌管理专家、九度咨询董事长马斐认为,汾酒取得这样的业绩,第一点是营销策略上开始全国化布局,启动了南方市场;二是大单品优势凸显,青花汾酒和玻汾贡献巨大;三是清香再次回归和名酒价值彰显的双重驱动下的结果。

申万宏源机构认为,从汾酒长期的成长空间来看,当前汾酒全国化空间已经打开,未来全国化还有2倍收入空间。随着产品结构提升与规模效应增强,汾酒的盈利提升的弹性仍很大。

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改革释放发展新动能

汾酒加速复兴


作为清香型白酒的鼻祖,山西汾酒历史悠久,其品牌、规模和市场占有率一度为白酒行业龙头。
    
2017年,山西拉开国企国资改革大幕,汾酒最先成为试点。先是引入央企华润混改、推出股权激励政策,之后实现酒业资产整体上市。
  
三年改革,为山西汾酒带来了史无前例的发展速度,从2017年营业收入60.37亿元到2019年118.80亿元,翻了一番。营收、净利润的连续增长,也带来了资本市场的认可,股价突破200元,市值突破2000亿元,山西汾酒已毋庸置疑地成为山西第一股。
    
山西汾酒党委书记、董事长李秋喜说说,“改革让汾酒创造了令全行业瞩目的‘汾酒速度’,走出了一条富有山西特色的国企改革‘汾酒路径’,实现了思想观念、体制变革、机制创新、经营业绩、品牌价值、改革试点‘六大突破’。”
     
在业内看来,作为清香型白酒的头部企业,汾酒已经进入了“增量、存量全面发展”的增长快车道,多家证券机构对汾酒的高质量发展给予重点关注。
    
方正证券认为,公司全年135亿目标应该是大概率事件。公司经历国改后,在内部管理、组织队伍、营销体系等方面均取得了跨越式提升,近几年业绩爆发,不断超越市场预期。
    
兴业证券认为,短期来看,今年三季度汾酒利润增速超预期,经历国企改革后依旧处于红利释放期,内在动力充足,第四季度有望延续高质量增长态势,全年业绩确定性高。   
    
中信证券认为,在坚持青花突破和玻汾稳中有升的发展思路下,汾酒将持续确保省内和优势市场的稳固,并加速全国化扩张,凭借强大的品牌势能和市场化机制实现“汾酒的全面复兴”。

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