孙宏斌彻底认栽了吗？

编者按

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文：杨国英

停牌9个月后，乐视网确认1月24日复牌。但在23日的投资者说明会上，纵观孙宏斌关于乐视的言语、态度，岂一个消沉了得……

“如果仍然没有办法，那也只能遗憾了。人生有很多遗憾~”、“人有时要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输”……这些“金句”中有着怎样的言外之意，不需特别说明吧。

其实，整个说明会都被孙宏斌“定调”了，一直在渲染乐视遇到了多么严重的困难。比如，乐视董秘也称，“如果没有新的资金进入，公司将面临经营困难问题”。对乐视前景表示乐观、积极的官方辞令，或者投资者认为可以有、期待会有的表态，显然都没有。

有那么一刹那，孙宏斌甚至恍惚变身为现在流行的“佛系”青年，大谈人生之不可预测、顺其自然之道——“人其实是不能预测未来的，只能不断的应对、调整。坦然面对困难、坦然面对结果，是我们应有的人生态度。”这是大悲之后的大悟吗？

很显然，这场投资者说明会，给了乐视的投资者重重一击！

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重组失败、更名失败、错判关联交易之后，孙宏斌彻底认栽了吗？

其实，乐视当前的危机，是显而易见的，甚至也确实很有可能是超出孙宏斌个人当初预期的。但要说孙宏斌认栽，还言之尚早！谁敢说，孙宏斌在发布会上大放悲声，唱的不是一出苦情戏？！

乐视的危在何在？要我说，重组失败、更名失败，这些都是小事，75笔关联交易的欠款才是利害的所在，按照孙宏斌的说法，“对关联交易知情。但错判之处在于，关联方欠上市公司的债务无法得到有效偿还。”

乐视董秘赵凯说的更明白，“如上述应收款项出现大面积回收困难，将导致公司现金流极度紧张，危及公司信用体系，致使融资渠道不畅……”

尽管孙宏斌可能低估了关联交易，但这毕竟是既成事实，过度情绪化的渲染无益，何况，这种负面的情绪化，其实与孙宏斌留给外界的一贯乐观的形象存在巨大反差。这还是那个孙宏斌吗？

乐视的麻烦当然不小，但商人天生都是乐观主义者，何况是几经沉浮的孙宏斌！如果说乐视网的重组是孙宏斌的A计划，那么，在重组失败之后，在关联交易带来的资金链压力超出预期之后，我相信孙宏斌还有一个B计划——让乐视网的股价顺其自然地跌，跌回本位，跌出价值，然后实施接盘计划！

如果是这样，孙宏斌的大放悲声就很容易理解了。

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停牌9个月后，一旦复牌，乐视网的股价走势，或者说跌停板的个数，可能直接决定乐视网何去何从！

就像当初接盘乐视和万达地产一样，如今的孙宏斌依然是盯着猎物的秃鹫，而不是等待市场宰割的羊。

目前，中邮基金、易方达、嘉实都将乐视网估值价格调整为每股3.91元，这个价格意味着，乐视网复牌之后将有13个跌停板，股价要跌去3/4。

而目前，乐视网的第一大股东贾跃亭持股比例高达25.67%，并且，这些股份几乎被贾跃亭全数质押，当乐视网复牌后股价大幅下跌、遭遇强平风险时，贾跃亭恐怕也没有余力追加保证金，即便有余力，也未必有此心。

关于孙宏斌是否会增持乐视，虽然乐视的回复是“融创中国尚未向公司表达进一步增持意向”，但这只代表当下。况且，如果孙宏斌真的有意要相机增持乐视，更没有必要过早放出增持信号——显然，这样做不利于乐视股价的“价值回归”，而真正让乐视网跌出价值，必然是增持的先决条件。

只要价格合适，孙宏斌有充分的理由增持乐视。乐视网停牌前的市值是611亿，如果复牌后跌去3/4，将只剩150亿出头——这是理论，最终是不是会跌得更多，也说不好。但这肯定意味着，相比当初入股乐视拿出的150亿，以及后续追加的约20亿（包括借款和增资），再次增持乐视的成本显然是极大地降低了。

而且，尽管乐视网的财务复杂性可能超出了孙宏斌的预期，但目前，孙宏斌的融创中国已经是乐视网的实际控制人，当初的150亿“火线驰援”，选择的更是乐视网、乐视影业、乐视致新这三个较为成熟的业务板块，特别是电视硬件业务之外的在线视频和影业两块，尽管目前或停滞或掉队，但仍有重整旗鼓的价值。

实际上，就在12月末，孙宏斌的融创旗下公司还对乐视影业增资，成功跻身乐视影业的第一大股东，仅此一点，就足以证明孙宏斌并没有对乐视体系的关联交易等问题望而却步。

显然，在入主乐视1年之后的当下，甚至包括贾跃亭在内，大概没有人比孙宏斌更了解乐视。其实，仅此一点就决定了，这个时候的孙宏斌想要进一步，远远比退一步更有优势。

作者：杨国英

来源：国英观察（ID：ygyobs）

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