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从明星独角兽到破产清算，柔宇科技的骗局与败局
它在竞争对手还在做PPT时，已成功开发出了全球首款硬核样品。
多次登上过央视，被多方投资人追捧，坐拥超豪华的N轮融资战投。
曾还被传出在初创时期拒绝过华为投资的“风光传言”，可谓是名利双收。
在这万般光芒之下，该公司非但没有成为下一家字节跳动，反倒在11月18日被深圳市中级人民法院宣告破产。
它就是“柔宇科技股份有限公司”。
“认定柔宇科技不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务。”
该句话成了柔宇科技从2012年高开低走以来的最后一声丧钟。
但这丧钟究竟该为谁而鸣？
01 一叶知秋
这个不是什么巴西柔术，而是由柔宇科技花重金打造的5米高“柔性屏电子树”，其总共集成了500片自产柔性屏幕，且均能实现独立的人机交互。
该树作为柔宇科技的标志性招牌，即使每月的维护费用超过十万元，柔宇依旧让其在机场中树立了四年之久，甚至后期债台高筑时，都未曾断绝对柔树的呵护。
一叶知秋，既是古人的智慧，也是柔宇科技最怕的事情。
毕竟这棵全球最高柔性屏大树的“叶子屏幕”，是柔宇科技从生机盎然走向枯藤老树的最好见证。
2014年，当时的柔宇正处于盛夏时分。
作为一个刚成立2年的独角兽公司，其发布了当时全球最薄的彩色柔性显示屏与传感器，厚度仅有0.01毫米，卷曲半径也只有1毫米。
在最初的样品演示当中，柔宇柔性屏薄如蝉翼，用手扇风都能被带起来，即使在空中摆动，屏幕显示一切正常。
相比当时LG、三星、京东方等老牌厂商的产品，柔宇在参数表现与舆论噱头上有明显优势，况且还做出了实打实的样品，很快就引起业内轰动。
当时主流厂商采用的制造技术叫做LTPS（Low Temperature Poly-Silicon 低温多晶硅技术），电子迁移率高，支持分辨率高，功耗也低，就是成本高，所以主要被用于高端LCD与OLED面板的生产。
若想降低成本，除了选择制造成本最低，但性能堪忧的a-Si（Amorphous Silicon，非晶硅技术）之外，就只能往IGZO（Indium Gallium Zinc Oxide，氧化铟镓锌技术）上发力。
简而言之，IGZO作为新型氧化物半导体技术，在电子迁移率、屏幕分辨率、制造成本、制造工艺、功耗等核心参数上，在LTPS与a-Si两种技术之间找到了最优解，同样是诸多厂商的技术选择。
至于为什么要先讲这么大一圈，那是因为柔宇的新技术曾被广泛质疑在“新瓶装旧酒”。
在柔性屏震撼业界之时，柔宇自豪地宣称其采用了自研的ULT-NSSP（Ultra Low Temperature Non-Silicon Semiconductor Process，超低温非硅半导体工艺）技术，无论是从中文还是英文来看，都挺绕口，也挺能唬住人。
吹得再怎么迷糊，柔宇的柔性屏技术正是基于IGZO，由于当时IGZO技术主要用于LCD液晶面板的制造上，柔宇自然将目光放到了OLED面板之上。
不过柔宇也有自己的创新之处，其搭建的全球首个氧化物驱动RGB OLED量产线，在全球范围内率先用IGZO技术驱动了OLED显示屏的量产，启发了同期的部分产品。
正处于聚光灯下的“柔宇CEO—刘自鸿”，肯定不会放弃这千载难逢的曝光机会，他不仅自己宣称ULT-NSSP技术为业内首创，还禁止下面员工提及任何关于IGZO的字眼。
在柔宇，只能有“超低温非硅制程集成技术”，但在业内人士与员工看来，这个词不是什么正向宣传。
不怪后来有人批评柔宇的技术是“抄来的，买来的”，毕竟这技术的辈分都被柔宇弄乱了，说“新瓶装旧酒”都算是给足了面子。
然而在当年，无论是创始人兼CEO的刘自鸿，还是柔宇科技本身，都是众星捧月，无可置疑的状态。
作为从清华大学毕业的江西抚州市理科高考状元，刘自鸿在斯坦福大学三年就拿下电子工程博士学位，创业前则在IBM担任过顾问级工程师以及研究科学家。
自带强劲的学术背景，做出了轰动性的Demo，又遇上了“大众创业万众创新”的时代机遇期。
在一众PE/VC与创业教父的簇拥下，上节目当标杆，多次参加国家级双创峰会，柔宇的产品更是在各大展会租最好最大的位置，赚足了风头。
有了层层因素背书，柔宇融资不要太容易。
自2012年成立以来，公司一共获得9轮总计61.97亿元的股权融资，以及一轮36.53亿元的债权融资，背后投资方称得上是全明星阵容——深创投、IDG、中信、招商、保利、平安以及国有大银行比比皆是。
最终，柔宇科技以60亿美元（约430亿人民币）估值跻身《2020中国新经济独角兽200强榜单》前12名。
相比当年在融资上处处碰壁的张一鸣，柔宇在这场创业盛夏中属于是有空调吹的惬意状态。
一边是刘自鸿在招聘会上放出豪言壮语：“你错过了华为，错过了腾讯，错过了大疆，你不能错过柔宇。”
一边是起初拒绝柔宇科技的徐小平后悔得直拍大腿：“柔宇科技是我做投资以来，一个真正错失的项目，每次看到他们的好消息，我都心如刀绞。”
如果说朱啸虎错过了张一鸣的B轮融资算是看走了眼，那徐小平后悔错过了柔宇属于是哭错了坟。
树叶长得再好，但失去了土壤，也是一吹就跑。
柔宇科技神话的破灭，始于2019的上市融资之路。
2019到2020年间，柔宇先后在纳斯达克和科创板寻求IPO，分别寻求募集资金10亿美元与144亿元人民币。
纳斯达克不傻，觉得柔宇估值过高，未令其上市，而国内科创板更是不留情面，通过不断的抽查与问询，把柔宇在财务与可持续性经营上的问题放到聚光灯下，扒下了柔宇的最后一块遮羞布。
根据柔宇招股书，公司在2017年至2020年上半年间，分别实现营收6472.67万元、1.09亿元、2.26亿元和1.16亿元，期间总营收5亿多元，但累计亏损却高达32亿元。见糊弄不过去，柔宇最后选择了主动撤回IPO申请。
夏日结束，至此立秋。
02 大败局与大骗局
上市受挫后，2019年F轮融资注入的最后3亿美元很快也烧不起了，随之而来的便是负债、停工、欠薪。
根据今年4月23日在深圳市中级人民法院举行的破产审查听证会，柔宇员工方统计共被拖欠工资约6000万元，加上公司此前承诺的股权等合计上亿元。
员工被拖欠工资时间最长达17个月，平均被拖欠15个月左右，此时柔宇科技还有几十条历史被执行人信息，被执行总金额超32亿元。
面对300余位讨薪员工，刘自鸿在听证会上依然拒绝破产重组，声称企业仍在运营，并站在道德制高点上背刺员工:
“柔宇破产不仅会使我国柔性科技产业的发展失去先机，还会打击科技创新企业和美国硅谷科技人才回国创业的热情，影响经济发展和社会稳定。”
只能说这是企业级格局，企业级发言，或许他忘了，柔宇的破产审查正是由自家员工先申请的。
如今回看，柔宇科技在4月1日公众号上发布的破产谣言澄清，简直就是标准的愚人节玩笑。
从上市受挫到陷入欠薪破产风波，过去被投资者们讥讽为“深圳四大骗”之一的柔宇科技，似乎坐实了这一黑称。
早年间，混迹深圳政策补贴圈的都会开一个玩笑，将本地四家明星科创公司称为“深圳四大骗”，其分别为：华大基因、光启科技、柔宇科技、优必选科技。
其它“御三家”虽然也可以说，有着部分技术夸大宣传、商业模式不清晰的问题，但毕竟是各自领域龙头企业，就像OpenAI不能简单看它亏钱就说它没前途一样。他们最终靠着成功上市，融资续命，躲过一劫。
唯独留下柔宇惨淡收场。
破产尘埃虽落定，但这场曾估值四百多亿的明星大败局，值得再唠唠。
首先，在发展路径上，柔宇科技早期纵有惊艳样品，但后期仍未摒弃对PPT画大饼模式的路径依赖。
不关心真实市场需求，不考虑能否成功量产，只要一直有融资续命，就要一条路走到黑，把梦越吹越大。
对当年觉得遍地是钱，头脑火热的投资人们来说，只要有噱头关注度，感觉能抢占市场先机，就争先恐后地砸钱。
双向奔赴背后，全柔性屏发展路线留下了诸多致命问题。
基于自研ULT-NSSP技术搞出来的全柔性屏，但依旧是IGZO技术打底，较大的屏幕黑边与颗粒感，对于当时追求超高分辨率的主流手机厂商来说，竞争力不大，实际商用价值大打折扣。
同时，柔宇引以为豪的ULT-NSSP技术却无法保证产品的良品率，柔宇从来没有公布过良率，但柔宇独董刘姝威在《拯救柔宇》一文中“非官方”地提及了2021年深圳专业机构考察后的良率仅为81.6%。
技术吹得再厉害，什么低成本少工序，光良率就差这么大一截，总成本不还是上去了？哪里能接到厂商订单？
2019年，公司全柔性显示屏产量31.4万片，销量仅5.27万片。
在柔宇拧巴之际，其它厂商在本就成熟的LTPS技术上，把IGZO技术结合起来，补掉了原有的短板，完成了技术迭代，形成了全新的LTPO（Low Temperature Polycrystalline Oxide 低温多晶氧化物）技术，最终让柔宇本就不多的先发优势荡然无存。
不仅发展路线上举步维艰，柔宇的商业战略更是臭棋频出。
技术本就日渐落后，但戏票已经卖出去了，这出戏得硬着头皮演下去。
2015 年11月，柔宇科技立项，在深圳建设“全球首条类 6 代全柔性显示屏生产线”，前后近百亿的总成本直接用“重资产”榨干了柔宇未来几年的现金流。
至于这个“类6代产线”就是个不伦不类的5.5代线，根本算不上6代产线，技术区分？文字游戏！
况且对比京东方动辄200-300亿的5.5代线建设成本，柔宇的钱都是小巫见大巫，就算说成是5.5代线，这后来的产品良率也是差友商一大截。
这样的背景下，纵使柔宇宣称有LV、苹果、空客、泸州老窖等300多个覆盖全球各行业的B端大客户，但后面的合作几乎都无疾而终，说是产品合作，但很多连联名都算不上。
在另一边，柔宇眼瞅着在B端市场卖不动，居然选择以光杆司令的姿态向C端市场进军。
2018年，柔宇科推出了“全球首款折叠屏手机”柔派，售价8999元起，高端机型定价12999，不知道是在安抚投资人，还是怕手下工厂没开工，员工太闲了。
这下好了，柔派手机的销量直接暴死，月销上千成了极限，还把之前关系本就紧张的B端客户得罪了，直接当起了一众手机厂商的竞争对手。
这场大戏背后，柔宇CEO刘自鸿与高管们的骚操作也是离谱得没边。
2019年1月23日，小米副董事长林斌发布了小米折叠机的工程机演示，欣喜的表示小米做出第一台折叠屏手机，应该也是全球第一台双折叠屏手机。
没想到柔宇副总裁樊俊超（柔宇创始人之一）在朋友圈洋洋洒洒900字炮轰小米，主旨就是：“柔宇才是颠覆式创新的第一家，小米撒谎，价值观有问题。”
虽然刘自鸿没有直接下场开撕，但也暗戳戳地发朋友圈表达了自己的看法。
此举直接把柔宇在圈内的名声乃至路人缘都败坏了，根据炮轰事件后第二年的IPO招股书，当初与柔宇完成过第一次合作过的厂商大多都选择了不再合作。
后来随着公司危机加剧，写出《拯救柔宇》的刘姝威曾透露：“柔宇当年拒绝过华为投资”来试图挽尊，争取注资回血，华为没等到，辟谣等到了。
这位曾经撕开过蓝田股份与乐视网财务问题的“吹哨人”独立董事，也明确告诉过刘自鸿：
“唯一能救柔宁科技的方法就是他退出管理层，专注于柔性技术的研究。” “如果他不同意这个要求，那么柔宇科技可能会面临破产的局面。” “如果他选择退出管理层，仍将保留他持有的柔宇科技的股份。” “如果他坚持不退出，产业资本不会进入，柔宇科技会破产，他可能会一无所有，投资者也将遭受损失。”
结局显而易见，刘自鸿没有听取任何意见，或是对公司完成自救，反而在宣告破产前彻底疯狂。
刘自鸿作为从清华与斯坦福毕业的工科生，不顾公司愈加衰败，却日渐痴迷于风水，不仅多次邀请风水大师造访柔宇，还实打实的在公司搞起了“风水观”。
园区大楼的朝向与楼梯间高度都因风水而调整，连总部的中心绿化带上都要放上风水法器。
同样是信风水，川子今年走了大运，鸿子跌了大跟头，凡事主要还得看自身。
跟宝安机场的柔树一样，不到最后一刻不放弃，柔宇园区欠电费都没给基地门口的喷泉断电，这才是真风水了。
2024年8月底，后院起火的刘自鸿竟被拍到与“女伴”同游美国观看网球公开赛，而且是被CCTV现场转播画面拍到的，不知投资人和欠薪员工看了作何感想。
后续则是在9月1日被火速限制出境与高消费，说不定那会儿人家还没回国。
或许是在致敬同在美国的贾跃亭，争取下周一起回国。
网球公开赛的输赢无人在意，柔宇的确是破产了。
03 潮水退去
柔宇科技这位曾经的资本宠儿肯定算一位，早年排队退不着押金的ofo也是老前辈。
背后的投资方同样不是什么受害者，白莲花，当年被列入“四大骗之一”后，顶着与高估值毫不匹配的财务经营数据去IPO，或许就是想上市解套。
只是被拆穿后，自知理亏，最终落得一地鸡毛。
不禁联想到让孙正义翻车的Wework，当初一个敢给钱，一个敢烧钱，以为投中了下一个阿里，结果成了当下柔宇破产剧情的预告片。
Wework的IPO同样搁浅，财务与经营问题随后被市场广泛关注，即使最后借壳上市，距巅峰期470多亿美元的市值缩水98%，最终难逃破产，让孙正义有了徐小平同款不同心的拍大腿——“投错了”。
资方得为自己的行为买单，遍地没有那么多黄金，赚钱没那么容易。
利益若不均等，那背后的风险自然也不对称。
相反，2008年京东方首推六代线的时候，早年投资5代线亏钱的银行和投资人们都捂紧了口袋，都不想接这个价值175亿元的烫手山芋。
合肥京东方已成了千亿级产业
最后由合肥市接盘了这175亿的投资，政府承诺出资60亿，战略投资者出30亿，战投若不足，合肥来保底，最后的85亿则由贷款解决，全力支持京东方的六代线建设。
最后既盘活了京东方，也成了后来合肥市“三次豪赌”中的首次成功案例。
所以，柔宇的败局没有影响到近年来高端屏幕逐渐国产化的趋势，京东方维信诺等国产屏幕厂商逐渐替代了LG与三星的屏幕供应，华为小米等厂商的折叠屏手机也得靠抢。
据调研机构DSCC发布的折叠屏手机屏幕面板出货量调查报告显示，京东方折叠屏面板在2023年第四季度的出货量市占率已达42%，超越三星达成为第一名，同时TCL华星、天马，以及维信诺等国内厂商的面板出货量也均有着明显的提升。
柔宇一口气吃不下，又放不下“折叠屏第一”的身段，宛如在机场被人驻足观看的柔树，看客虽多，但终究是旅途过客。
树叶落下，枝干被砍，孤零零的柔树似乎成了柔宇的墓碑。
人们顿觉柔宇这棵大树原来没有年轮，唯独留下了一个中空的树干......
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