【祥评中国】中国式并购重组可休矣。

玩太嗨就容易得意忘形。

A股为什么跌跌不休？一个重要原因就是上市公司喜欢跨界并购并借此搞利益输送和高位套现。

我们不反对并购，反对的是以并购之名进行利益输送和套现，将各种有毒资产装入上市公司。以乐视网为例，停牌长达5个月之久的乐视网此前发布了收购乐视影视的方案。乐视网拟以每股41.37元的价格向乐视控股等44名股东定向增发1.65亿股股份，并结合现金支付，合计作价98亿元收购乐视影业100%股权。张艺谋、郭敬明、孙红雷、孙俪、黄晓明及李小璐等一众明星均在其中。其中利润承诺更是惊人！

A股这类并购游戏能否被叫停？一个有趣的现象是，被并购对象都是过去盈利很一般，一旦装入上市公司，承诺的利润几倍增长，这是什么一种规律？公司还是那个公司，为何进入资本市场就能违背经济规律？真是把投资者当傻瓜！阻止这种现象唯一的可行办法就是绝不能现金收购，并购对象的股份锁定5年，业绩不达标全部收回股权，反正明星们不差钱！我们不需要利润承诺，一是承诺不靠谱，二是承诺兑现不了，即便补偿，也远远抵不了从投资者手上圈的钱！换句话说，乐视影业值98亿吗？按照它现在的业绩估值高达100多倍！也太离谱了！

根据并购方案，乐视影业承诺2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元，若未能实现承诺净利润的，补偿义务人对实现净利润不足承诺净利润的部分按股份及现金的方式进行补偿。由于只承诺对赌三年，假设极端情况三年净利润全为零，只需要补偿净利润总和23亿元左右，而本次整体做价98亿，其中现金29亿，基本上刨除税和潜在的极端情况补偿后，股票就算自己凭空印出来送给影业股东了！这种并购游戏已经成为A股一大毒瘤？所有并购几乎都是这么玩的。

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