5G量化系列之二：承载网的大变革
深度量化分析5G承载网传输设备及光模块市场空间，解析受益标的
市场对5G承载网建设仅停留在定性认识的层面上，缺乏具体的量化分析。本报告根据未来5G承载网技术演进方向，从量化角度解析未来5G光模块及传输设备市场空间，并剖析相关领域的受益企业。本报告的主要观点：1、5G需要新的传输网络，我们预计2018年底启动招标，2019年初开始建设。2、预计5G承载网建设期，国内光模块平均每年需求约70~139亿元，同比增速区间4%~107%；3、预计5G承载网建设期，国内传输设备市场平均每年需求约608~1271亿元，同比增速区间22%~154%；4、受益5G承载网建设，重点推荐中兴通讯，推荐光迅科技、烽火通信、新易盛。
预计5G承载网光模块市场平均每年需求约70~139亿元
我们认为，5G前传组网方案或将是光纤直驱和OTN共存，前传光模块速率或为25G，据此测算而得5G承载网前传光模块平均每年需求约20~52亿元；中传带宽或为25G，回传带宽或为100G，核心环带宽或为200G，据此测算国内5G承载网中传/回传光模块平均每年需求约34~60亿元，核心环光模块平均每年需求约15~27亿元。我们预计5G承载网光模块整体市场规模约523~624亿元，保守建网策略下平均每年承载网光模块市场需求约70~80亿元，同比增速约4%~19%；激进建网策略下平均每年约121~139亿元，同比增速约81%~107%。
预计5G承载网设备市场平均每年需求约608~1271亿元
WDM/OTN是满足网络需求成本较低、成熟度最高的技术路线，或成主流技术方案。5G承载网传输设备价格相比4G时大幅提升，预计接入环传输带宽25G、汇聚环传输带宽100G、核心环传输带宽200G，测算而得国内5G承载网传输设备平均每年需求约为608~1271亿元。保守建网策略下5G承载网传输设备平均每年投资规模约608~731亿元，同比增速约22%~46%；激进建网策略下平均每年约1062~1271亿元，同比增速约112%~154%。
传输产业链公司受益，重点推荐中兴通讯
传输产业链主要包括运营商、传输设备、光器件和光纤光缆。承载网投资需求主要来自三大运营商，流量带宽持续增长以及未来5G承载网建设都将驱动传输网络设备需求上升，继而带动下游相关器件以及配套光纤光缆需求的提升。相比4G时代，5G承载网端到端延时缩短了5~10倍，5G用户速率提升了10~100倍，同时网络架构的升级都驱动承载网需要全面升级，我们预计传输产业链公司有望受益于5G承载网建设，业绩或将得到提升。重点推荐中兴通讯，此外推荐光迅科技、烽火通信、新易盛。
风险提示：国家对5G的支持力度不及预期，5G承载网投资规模不及预期。
资料来源：华泰证券研究所
【股市有风险，入市需谨慎】
华泰证券南通财富中心每个工作日8:30为您提供一份及时、专业、权威的营养投资早餐，开启您的财富增值每一天！
长按识别二维码，可快速关注：
订阅号：htscnt
欢迎您的关注！感谢您的分享！
点击下方“阅读原文” 下载“涨乐财富通”