吓死宝宝！创业板跌出新股灾！闪崩有三大原因，顶级投行意外看多！
昨日的中国股市，把很多人都吓哭了。
明明刚开完一个“防风险”会议，怎么“股灾”就这么快来了呢？
昨日早盘指数快速下杀，一度跌幅超过两个点，情绪被大面积宣泄，下跌速度一度堪比熔断。创业板跌出了股灾新低，只有保险银行领着沪深300一路高歌猛进。
临近中午，随着银行板块的发力，指数再度有拉红迹象，随后煤炭有色板块积极护盘，内蒙古版块也集体上涨。
然而午后，创业板指数持续回落，创业板指跌逾4%，封死跌停股票超过一百家，超过二百家股票接近跌停，赚钱效应全无。
截止收盘，沪指收报3176.46点，跌0.13%，成交额2747亿。深成指收报10055.80点，跌3.57%，成交额2950亿。创业板收报1656.43点，跌5.11%，创去年12月12日来最大跌幅，成交额697亿。
综合各方报道，下跌原因有三点：
1、创业板大幅度的利空来袭，而且不是一个股票，是很多个！
创业板权重股：
这20个权重股，居然大部分都出事了：温氏股份业绩大幅度下滑、乐视史诗级的债务利空、三聚环保业务被质疑有问题、东方财富业绩大幅度下滑……
7月14日，创业板指数影响权重排名第一位的温氏股份下跌7.01%。在前一个交易日晚间，温氏股份披露业绩预告，公司预计2017年上半年盈利16亿至19亿元，同比下滑74%至78%；上年同期净利为72.27亿元。
另外，互联网概念龙头股网宿科技和掌趣科技在此前他们也刚刚披露业绩预告。网宿科技预计上半年净利润同比下滑20%至40%；掌趣科技预计上半年同比下滑20%至50%。
另一个一直处在风暴眼中的创业板龙头股乐视网又传出业绩下滑的坏消息。
2017年7月14日晚间，乐视网披露2017年上半年业绩预告，预计2017年上半年亏损6.37亿元到6.42亿元。2016年同期则是盈利2.84亿元。乐视网目前仍处停牌之中，但复牌后的股价不容乐观。此前已经有多家重仓乐视网的公募基金公司公告下调产品组合对乐视网的估值，最多计入了四个跌停板。
有人整理了这几个说法：
（1）乐视网事件的发酵使得市场对于创业板公司的成长安全性有所担忧。而且投资者担忧乐视网复牌会给创业板指数带来更大的冲击，这也是现在对创业板影响最大的一个因素。
（2）温氏股份公布了中报业绩预告，业绩大幅下降，这也引发了投资者对于创业板公司业绩的担忧。而且温氏股份是创业板指数的重要权重股，它的下跌给创业板指数带来压力。
（3）近期创业板闪崩事件和黑天鹅频发，神雾系等事件更是重伤机构投资者，对创业板造成了负面压力。
（4）上证50的不断走高，资金青睐蓝筹，价值投资者盛行，中小盘股的估值偏高或引起资金战略性转移。
根据宽远资产合伙人梁力的统计，由于过去几年的大规模并购重组，创业板的商誉总额从2009年底的3亿元，猛增到了2017年一季度末的2100亿元。一旦后期业绩不达标，巨额商誉减值给净利润带来的冲击，也将成为悬在创业板头上的“达摩克利斯之剑”。
2、流动性不足
昨天开盘5分钟就暴跌，体现出没有资金入场，流动性极差。
一方面，在金融去杠杆的背景下，二级市场上资金本就有限，场外资金还在不断收紧，给市场带来压力。
另一方面，在政策的引导下，资金不断的涌入大蓝筹和白马绩优股，如今中小创板块流动性锐减，很多股票每天的成交额在5000万以下，甚至全天成交额在2000万和1000万以下。
在流动性不足的情况下，一旦个股出现一些利空因素，很可能发生闪崩，而一旦闪崩，股价重心可能会持续下移。
某私募表示，投资者需要关注自己手中股票的成交情况，成交额最好大于5000万，个股换手率保持在1%以上。如果达不到以上标准，同时公司业绩不够突出，在存量资金博弈的市场，一旦出现资金集体出逃，股价就很可能出现“闪崩”。就近期的次新股而言，在目前流动性不足的情况下，资金进得去但可能出不来，建议投资者寻找交易活跃的个股进行投资。
3、上证50涨的太好了！
上证50一个劲地涨，而且很多人认为这个趋势还要延续，顶多“漂亮50”向“漂亮100”、“漂亮150”、“漂亮250”扩散，那些重仓中小创股票的基金，终于受不了啦！他们只好卖出部分创业板股票，转而买入白马价值股；又或者，一些中小创风格的基金面临赎回压力，他们只能卖出流动性稍微好一点的创业板权重股，这当然也会带来创业板权重股的下跌。
4、一些私募的看法
开盘暴跌的原因有哪些？
上海某中型私募总经理：创业板业绩地雷。
深圳上德谷投资董事长赵立松：市场暴跌主要对周末市场一些消息的反映，另外，前期短线涨幅一定的获利筹码，现在大家对收益率预期不是特别高，借机回调一下是可以理解的。
北京某中型私募副总经理：目前仍然是继续杀估值的过程，绩优和蓝筹股有表现。乐视等创业板股票的业绩下跌，仍处于高增长的证伪阶段。
现在格局还没有变，一方面是一线低估值的银行、保险为代表的股票，还有是价格回升、跟新能源汽车相关的金属，比如铝钴稀土，受益于供给侧改革，价格回升，这些是周期性的。
深圳翼虎投资总经理余定恒：一方面，最近我们拿组合反复判断公司中报是否低于预期，股价可能也受到影响。我们上周就降低仓位；另一方面，我们认为市场整体在底部，即便跌下去，下跌的空间也不大。
创业板创出股灾的新低，怎么看？未来还会继续下跌吗？主要原因是什么？
赵立松：创业板到现在这个位置，底部逐步显现，具体位置会跌到哪里难以判断，但是不能因为创业板部分龙头业绩大幅下调，把创业板所有个股否定掉。我倒认为，创业板里面一些有价值的股票，中长期的底部已经显现，这次暴跌应该是增加配置的过程。
北京某私募：我们从去年就没有在创业板上做大的投资，只有个别小板块做过几次，今年没有创业板的股票，因为估值太高。
今年是资金追求确定性的行情，材料、钢铁、有色等涨价，还有增长好的成长股，这些确定性的股票可以参与。但是创业板有些股票涨跌的弹性比较大，我们坚决回避。
余定恒：创业板创新低以后会反弹，是技术性的反弹，反弹是中短期的机会。龙头股业绩差，也有别的不差的股票。有些品种跌到30倍左右，可以开始布局。
后市怎么看？上证50上涨后也面临回调？
赵立松：未来我不认为50权重股有持续行情，创业板中长期底部逐步显现，应该逐步挑选有价值、跌到位的股票增加配置。
余定恒：50到了这个位置预期打的比较足，超额收益不会那么显著。如果创业板反弹，就意味着50会高位震荡，我觉得市场在风格切换的拐点上。
目前操作手法？接下来看哪些行业板块？
赵立松：我们把原来配的上证50ETF，逐步减持，选择行业板块中长期调整到位的股票，例如传媒、军工等可以逐步增加配置。
北京某私募：仓位没有降低，把家电调出去，消费电子占比较大，另外还做了一些稀土的配置。
我觉得市场不好是90%的不好，这些10%的股票问题不大，市场越跌越是问题不大，因为从博弈的角度来说，越跌的话资金越不好出来，越容易抱团在这些股票里面。我们仍然是全仓。
我们比较看好新兴行业里面，比如中小板、部分创业板的股票，苹果产业链、消费电子等股票，业绩增长50%以上或者一倍，继续持有就可以，大的格局没有什么改变。
中金王汉锋称，今日A股调整，依然是高估值、炒作氛围重的个股和板块调整较多，市场动态依然是良性的。有观点称，市场下跌是受金融工作会议信号的影响，但从两地金融股表现来看，这一解读或不一定准确。
与创业板大跌相对照，上午披露的增长数据靓丽：中国二季度GDP增长6.9%，好于预期，6月工业增加值达两年半新高，房地产销售也回暖。
王汉锋点评称，这体现出增长显韧性。今天披露的二季度GDP数据、六月份工业增加值数据、房地产销售数据等，均超出我们之前已经偏乐观的预期，与此前市场担心的“一季度见顶”、下半年“增长大幅放缓”等观点也形成较强的对比。
他再次重申之前对中国增长“迈向新周期”的大逻辑判断：中国增长大概率在2016年已经度过了这一轮长周期降速的拐点；历时较长的产能调整周期已经结束，并已经在进入新阶段。
针对今日创业板大跌，王汉锋则提出：市场勿悲观，今天A股的调整，依然是高估值、炒作氛围重的个股和板块调整较多，而估值相对实、盈利相对实的板块和个股调整少，甚至没有调整，市场仍在延续“去伪存真”的逻辑，表明市场动态依然是良性的。整体市场来看，包括A股港股，都无需过度悲观。
他分析道：
我们承认除了增长之外的分歧仍在，特别是持续的监管强化，使得高估值、偏概念的小市值股票依然面临压力，市场也存在其他方面的挑战。但整体市场来看，包括A股港股，都无需过度悲观。
A股的调整，依然是高估值、炒作氛围重的个股和板块调整较多，而估值相对实、盈利相对实的板块和个股调整少，甚至没有调整，市场仍在延续“去伪存真”的逻辑，表明市场动态依然是良性的；
港股更是逆势上涨，与我们对港股相对积极的预期一致；
有观点认为，市场下跌是受金融工作会议信号的影响。我们认为从两地金融股的表现来看，可能这一解读不一定准确；
我们依然维持下半年对A股相对偏积极的看法，对港股的看法继续维持之前偏积极的基调，超配港股金融板块。
看好港股的逻辑包括：
1）增长超过此前悲观预期；
2）南下资金依然在积极配置，且可能才刚开始；
3）下半年外围紧缩可能慢于预期，美元继续偏弱，海外资金对新兴市场包括港股配置需求存在；
4）港股金融股估值优势仍在，基本面见底。
虽然，A股惨遭黑色星期一，但高盛却在最近的研报中表示，A股市场正从一个“值得拥有”（nice-to-have）转变为一个“不得不拥有”（have-to-have）的市场。据数据显示，中国A股市场在股票市值上仅次于美国纽交所，上市公司数量则位列全球第一，同时A股市场的交易量略高于纽交所。
然而，中国的股票、债券等资产相对于中国的经济影响力，在全球市场上被很大程度地低估了。就宏观经济来看，2016年中国的GDP占比全球达到15.3%，贸易总量占比11.4%，A股交易量截至今年5月占比全球超过1/5，但是中国在MSCI AC全球指数截止7月7日占比仅有3.1%，外国交易者占比仅1.5%，而债券市场的外国投资者占比为1.4%。
尽管一直以来，投资渠道有限被认为是国际投资者占比偏低的主要原因，但高盛表示，对于市场结构、交易动态、监管框架和公司治理的普遍担忧才是主要因素。然而现在，高盛在其最新研报中变身A股小迷妹，向国际投资者大力推荐A股——你值得拥有。
原因一：关联度低——A股市场与全球股票市场收益关联度较低，带来寻找α的机会。据高盛分析，A股和全球股市的相关性平均为29%，远低于其他发达市场的平均水平。同时，A股市场与美股、欧股和日本股市的关联度分别为20%、19%和18%。而美欧日几个发达市场的关联度整体在50%-70%之间。
原因二：估值低——就PEG而言，A股市场相比较其他重要市场整体来看是偏低的。
原因三：A股的某些部门给国际投资者参与中国新经济和巨大的消费者市场提供了机会。如下图所示，红色字体代表的是“新中国部门”，其中在A股市场而不在H股市场的部门包括医药零售、有线和卫星、人力资源服务、非资产管理/经纪服务的金融部门。
原因四：中国从房地产流向股市的资产再分配流动潜力巨大。目前，国内的房地产投资占家庭资产的65%，而股票投资占比仅3%左右，相比之下，美国的家庭房产投资占比为49%，日本和英国分别为34%和35%，但英国家庭股票投资占比达到36%，澳大利亚也高达33%。
原因五：相比较离岸市场的股票，A股收益对公司盈利增长普遍不太敏感。据高盛分析，上证综指和深证综指对中国的季度盈利增速相关性分别为17%和13%，而这一相关性在恒指中则达到40%水平。
原因六：由于未覆盖的股票长尾因素，A股中等待发掘的α机会将非常丰富。
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